金岩石：牛市就在灯火阑珊处 慢牛将持续三到五年

　　新浪财经讯 11月16日，蓟门法治金融论坛第二十三讲在中国政法大学举行，本期论坛主题是：“实体与金融：谁为谁打工？——从金岩石要把林毅夫钉在耻辱柱上辩起”，在辩论环节，经济学家金岩石认为：众里寻他千百度，暮然回首木，牛市就在灯火阑珊处。沪指3000，创业板2100，这是我们年年期待长期性慢牛的起点，而这个慢牛将持续三到五年的时间，什么时候泡沫磨灭，我们重新回到某一场灾难。

　　以下为部分发言实录：

　　金岩石：如果刘纪鹏当证监会主席，那3200点肯定是太便宜了。9月12日我的文章明确告诉他们，众里寻他千百度，暮然回首木，牛市就在灯火阑珊处。沪指3000，创业板2100，这是我们年年期待长期性慢牛的起点，而这个慢牛将持续三到五年的时间，什么时候泡沫磨灭，我们重新回到某一场灾难，理论上我觉得我和刘纪鹏共同研究的金融交易学所要必须回答的问题。刘纪鹏刚才讲了，投资人赚的钱不仅仅是赔钱人的钱，中间有一个东西，如果不承认有这个东西，就别玩金融。所以金融业的利润、金融家拿的钱永远不等于实体经济和劳动者创造的财富，一定有一个增量。这个增量，请大家注意刘纪鹏刚才用的三个词一个叫预期、一个叫流动性，还有一个叫交易性。交易性、流动性溢价来自于华尔街世界。在这儿我想再让大家接受三个溢价：一个是成长型溢价、一个叫创新型溢价、一个叫情绪性溢价。成长性溢价在哪里？以中国股市为例，平均市盈率在11倍，中小板占70%以上，平均市盈率是35—36倍，创业板占95%以上，平均市盈率占60倍，一度高达150倍，说明什么？说明股票市场已经把引领创新成长的责任交给了中国的民营经济，这就是利在市场中，钱比人聪明。说钢铁业4倍，因为是实体，实体即尸体，投资人选择的是创新，实体经济一分为三：实体、尸体、创新。这是第一，成长性。

　　第二创新性，工商银行远远高于蚂蚁金服，但4月26日收官蚂蚁金服20亿的利润，估值3000亿人民币，为什么？是因为人们知道工商银行将死，而蚂蚁金服才刚刚开始。尤其现在告诉大家，两年后蚂蚁金服上市的时候，一定会让它的市值超过工商银行，成为全球第一大金融机构，引领了金融业的创新，是让金融从少数人的神坛走进民间，这就叫普惠金融。“普惠”和英文包容是同一个词，所以金融业的未来是从少数不承担风险的贵族身上走险神坛，深入民间。今天在座每一个人只要有支付宝，打开就可以看到你现在有多少授信额度，可以把钱借给谁，这就是普惠金融。每个人打开手机完成自己原来在银行必须做的业务有80%以上时，银行必死，所以创新成长而产生的高溢价，不仅仅包含自己产生的利润，同时包含行业即将死去的那些人的价值，这才是高市盈率存在的依据。但由于成长创新具有高度的不确定性，于是在市场疯狂的时候，流动性溢价、交易性溢价、成长性溢价都在某一个特定时点转变为情绪性溢价，于是市场走向疯狂。这就是索罗斯给我们留下的名下“市场在绝望中落地，在欢乐中升腾，在疯狂中结束，周而复始，生生不息。所以流金岁月。

　　刘纪鹏：我觉得他受过演讲的专业训练。

　　金岩石：今年你们一定会看到沪指3000点以上，3300点，后年一定到4000点，那时候刘纪鹏的4000点回来了。

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