姚景源：经济困难靠硬熬过不去 必须供给侧改革

国务院参事室特约研究员姚景源

　　“2016大国大时代——中国经济报告会”于6月25日在北京举行。国务院参事室特约研究员姚景源出席并演讲。

　　　以下为演讲摘编：

　　姚景源：现在的中国经济是挑战和机遇并存。现在的困难可以概括为“四降一升”。

　　中国经济面临“四降一升”

　　第一就是增长速度下降，为什么？可以从两个方面来分析，从生产的角度来看，主要是工业（实体经济）在往下降，现在讲中国经济困难应该是实体经济更难。

　　为什么实体经济出现了困难呢？在相当程度上可以说是金融之水没有流向实体经济，实体经济现在融资难、贷款贵的问题我没有得到解决，金融对实体经济的复苏支持力度不够，这是实体经济下降的重要原因，而工业下降导致了整个经济下降，这是从生产的角度分析中国经济的增长速度为什么会下降。

　　再从需求的角度分析，那么最重要的原因就是投资在下降。投资分三大块，一块叫基础设施投资，一块叫工业投资，还有一个叫利益投资。具体到我国，基础设施投资保持了较好的状态，高速铁路、城市地下轨道交通、地下走廊、大江治理、农田水利设施的建设总体上保持了较好的状态，但是工业投资和房地产投资的下降，显然对整个经济带来了影响。

　　大家现在都很关心民间投资，前五个月的民间投资只有3.9%的增长，和过去相比已经出现腰斩，是什么原因导致增幅的回落呢？非常重要的原因之一仍然是金融领域，应该思考如何改革金融扶持工业。

　　第二个降是企业利润下降。全国工业企业利润去年是负增长的，这显然是大问题。而且越是上游产业走的越低。

　　第三个降就是PPI下降，也就是工业出厂价格下降。大家可以设想，如何你是一个投资者，你看到要投领域产品的出厂价格一个月比一个月往下降，你还敢投资吗？怎么样解决这个问题，金融应当承担起责任。

　　第四个降就是财政收入下降。为什么总理决定今年财政赤字预算提到3%，因为提到3%可以增加5600亿，显然这5600亿对于弥补现在的财政缺口收支加大，具有至关重要的意义。

　　四个降，我们回过头来讲就是增长速度下降，企业利润下降，工业品出厂价格下降，再加上财政收入下降，还有一升，就是潜在的风险，特别是金融风险在上升。现在大家都会讲出很多困难来，但所有的困难都可以在这四降一升中找得到他根本原因。

　　当前的困难靠死挺硬熬过不去 必须靠供给侧改革

　　我们如何判断这四降一升的性质，去年年底中央经济工作会议上有这么一段话，就是说现在中国经济面临的困难有周期性原因，但主要不是周期性的，是结构性的。什么意思呢？我们现在所面临的困难不能用熬的办法，必须用结构性改革，供给侧改革的办法去解决深层次的问题。现在中国经济的困难死挺硬熬是过不去的，我们要加大供给侧结构性改革。

　　在说货币问题，2001年的时候，我们就发现问题了。去年的货币政策应当讲是比较积极的，我们是五次降息，五次降准，这在过去是少有的。但是回过头再看，实体经济还是慢，我增长速度还是往下掉，这种结构说明过去依赖扩大需求的办法，这条路越来越窄了，而且宏观经济政策对国家的需求也是递减的。经过多年来出台的那么多的政策措施，深层次矛盾的问题不但没有解决，而且还在不断的累积。

　　过去30多年，我们的经济增长更多的是依靠三大投资。第一、资本投资，第二、资源投资，第三、依靠大量的劳动力投资。大量的资本投入导致了产能过剩，大量的资源投入，导致高温耗、就是高污染，资源环境不堪重负，大量的劳动力投入，现在面临人口红利消失，老龄化加快等等问题，所以从根本上要想解决中国深层次的问题，必须从供给侧入手。

　　但是我们现在提出的供给侧结构性改革和西方70、80年代的供给学派不是一码事。当然我们也包括减税等措施，但我们的供给总目的是要提高供给的效率和能力，提高全要素生产率，还有非常重要的一点——不但要提高资本、资源、土地等生产要素的供给，还要有制度供给。

　　供给侧改革，我们并不陌生。比如1978年改革开放之初，当时吃不饱肚子，还要粮票，我们当时不是在需求方面下功夫，不是进一步加大管理力度，而是在供给侧上想办法，解散人民公社，实行家庭联产承包责任制，让农民和土地直接结合，在十一届三中全会的时候，我们通过供给侧改革，消灭了粮票，吃饱了肚子。所以供给侧改革我们并不陌生，我们一定要研究改革在供给侧和结构性改革当中的重要作用。从这个角度来说，金融改革是供给侧改革的一项重要内容。

　　回过头来看，应当说30多年来，特别是近年来，中国的金融改革成效显著，市场化的步伐是很大的，特别是现在说的互联网金融。但我们确实也应当承认出了不少问题，比如一方面在迅速成长，但是成长来成长去，结果出现了违约，甚至跑路等现象，于是大家把互联网金融叫做“野蛮生长”。

　　我什么观点是什么呢？我记得在我年轻的时候读列宁的著作，他说青年人犯错误，上帝也会原谅。什么意思呢？供给侧改革的重要内容是金融改革，金融改革按照十八届三中全会的部署，如果能够从根本上得以推进的话，我们的经济就能取得成就，这是重要环节。十八届三中全会讲要在重要环节，重大领域，要有重大突破。

　　我特别赞成把互联网金融定义为青春期，在青春期的时候出现这样那样的问题，是难免的。我主张一方面要加强监管，另外，未来一定是充满生机的、全方位的、大中小所有制并存的局面，我们一定要调动大众创业、万众创新的积极性，让互联网金融能够健康发展。我觉得这样才符合历史发展的规律，才有利于中国经济能够更新、更高、更加可持续的发展。

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