齐占峰：PPP应低风险而收益较好

北京市地铁运营有限公司财务总监齐占峰

　　新浪财经讯 “第十一届中国CFO高峰论坛暨2015中国CFO年度人物颁奖典礼”于2016年4月28日在山东济南举行。北京市地铁运营有限公司财务总监齐占峰出席并演讲。

　　以下为演讲实录：

　　齐占峰：首先，怎么从投资者的角度看PPP？我觉得最主要的就是合作。就是政府和社会投资人之间的合作。首先在长期共赢合作的基础之上，通过包括金融服务合同、委托金融合同等来建立契约关系。这种合作的思想，要贯穿于整个PPP项目的全生命周期过程之中。

　　第二，从投资的角度看PPP与投资者之间的关系。在PPP项目公司中，作为一种联合体的关系，包括战略投资人、财务投资人、建设方、运营方。他们应该是一种互信关系，并在互信基础上的一种协同的关系。

　　通过我们参与PPP的项目，有一种体会，大家在做投资方案、做投标方案的时候，建筑商对我们运营商所有的测算，这是一种信任的关系；而运营商对建设商做的建设投资方案，也应该是一种信任关系。否则，我们很难达成一个一致的投资方案。包括后期的运行方面，也应该有一个互信的关系。大家在互信的基础之上，通过协作，实现我们共同的也是区别的投资目标。

　　第三是从投资的角度看PPP项目的风险和收益。从财务角度来讲，就是低风险低收益，高风险高收益。但是我认为，成功的PPP项目，应该是低风险而有较好收益的模式。

　　第四从投资的视角看PPP项目投资的观念。这其中，我认为，最主要的就是构建一个系统的回报机制，其中最主要的就是价格形成机制。比如说轨道交通，需要考虑基于运营成本基础之上的，整个项目基础之上，内部收益率的基础之上，项目全生命周期的形成机制，同时还有30年的或者是全生命周期的价格机制。在此期间，我们的动力、能源、费用水平在增加。因此，要构建一个调整的机制。

　　同时还要有一个风险控制机制，这个风险对于政府、对于投资人来讲，要考虑未来运营期原来所测算的一些条件，如果满足不了收益水平，政府要承担什么责任、承担什么风险。从政府角度讲，如果我们产生过高的收益的时候，政府要分享整个项目的收益，那么如何分享？整个的项目运营期间，如果出现一些重大的变化，比如指标达不到测算的水平等等，就应该建立一种政府允许工作人员退出的机制，或者可以选择调整我们的合作。

　　最后，PPP不仅仅是一种项目运作方式，更是一种思维，用PPP可以解决目前政企分开、政私分开，同时也能为投资人所用。PPP既能够解决新建投资部分，也能够解决已经运行的设备设施，以及后期的运营的问题。现在大家讲的是新建的投资，比如说已经运用的水厂、已经运用的地铁线路，这些项目通过PPP等等方式和政府签订经营协议。这有这样，投资人取得投资收益的同时，才能够使运营商来构建一种市场化的运营机制，这符合十八届三中全会的精神。

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