“2015金融时报年会”于12月18日在北京召开。上图为国开证券公司党委副书记、监事长王浩。(图片来源：新浪财经)
新浪财经讯 “2015金融时报年会”于12月18日在北京召开。国开证券公司党委副书记、监事长王浩出席并演讲。
以下为演讲实录：
王浩：各位尊敬的领导、嘉宾，上午好！按照年会的要求，我结合中央“十三五”规划建议有关的精神，重点围绕提高直接融资比例谈点体会，不当之处还敬请指正。
第一、先谈谈对资本市场宏观的看法。纵观近期股市的表现，已经进入到修复的行情。后期盘面大跌的概率应该说是在缩小，利空兑现，进一步下跌的空间都较为有限，主要考虑有以下几个原因：一是管理层面，监管收益互换和场外期权增量受限和存量无法续做。二是人民币维持汇率稳定是纳入SDR的必备条件，也是稳增长，促改革的重要背景。即使有进一步下放利率中枢的需求，时点选择上也会有可能是出其不意。三是IPO的重启，对于市场总体流动性的影响是中性偏积极的。因此，在明年1月的大小非解禁也会在证监会[微博]的预期下，管理下进行。
第二、提高直接融资比例的积极作用。大家都知道“十三五”规划重申了资本市场的发展蓝图，提出扩大金融业双向开放，加快金融体制改革，积极培育公司透明健康发展的资本市场，促进股票和债券发行交易制度的改革，提高直接融资比例，降低杠杆。在我国金融体系中，银行一直占有绝对优势，市场融资以间接融资为主。
一是从金融机构的资产规模看，到2015年6月，银行的总资产已经达到183.68万亿，证券业总资产只有8万亿。证券业总规模仅是银行规模的4.5%。中小企业从银行贷款可得性较低，往往融资成本较大型企业高很多。另外，非正规融资渠道近年来疯狂增长，使得市场融资成本逐年飙升，也直接影响了我国的社会融资结构和整体融资的利率。
二是从2010年12%到2015年前三季度的20%，我国直接融资比例以每年1.6%的速度在提升。资本市场在“十二五”期间大踏步的发展，有力的支持了国民经济平稳发展和结构调整。但是与间接融资相比，直接融资的比重仍然偏低。特别是近十年来，随着房地产的火爆，地方债务平台大幅扩张，银行新增贷款直线上升，现有的融资结构已经不能适应新的发展阶段的需求。
从公开数据可以看出，目前通过债券融资的比例过高，股权融资的比例相对来讲较低，这就意味着融资结构的杠杆非常高，自2004年以来，国家管理层多次在重要会议上提出降低企业融资成本，大力发展直接融资市场，建立多层次的资本市场解决中小企业融资难，融资贵的问题。可见提高直接融资比例是我国资本市场发展的一个趋势所在。
有几个关键点：第一、推动债券业务的结构多元化。证券公司可以积极探索可续期债模式，其融资成本较企业债模式更低，资金也可以用于项目资本金，也可计入发行人的所有者权益。第二、积极拓展股权融资业务，以注册制推出为契机，积极参与国有企业并购重组，努力提高企业的直接融资比例。第三、积极参与新三板业务，新三板分层机制的推出，将推动上层挂牌企业的流动性和活跃度，提高整体估值水平，证券公司应该积极的参与。第四、推动企业债权资产证券化。2014年证监会对券商资产证券化业务由审批制改为备案制，并且实施了资产支持证券负面清单的管理，进一步降低了券商发展资产支持证券的难度，券商可以以此为契机，积极的推动盘活存量，搞活增量解决企业融资难的问题。
最后，简单的介绍一下国开证券的有关情况。当前大家都知道，开发银行已经在加强集团一体化的管理，完善金融服务的格局，实现资源共享和效益的联动。作为国开行集团全资子公司，国开证券通过加强协同合作，提高子公司的战略贡献度，通过提升业绩，增强国开证券的财务贡献度，通过融入开行文化，提升国开证券的品牌贡献度。我们主要把握几点：
第一、牢牢把握市场机会。当前改革发展推进，市场机会稍纵即逝，必须增强市场敏锐性，警惕同业发展的态势，监管股东等多方面发展把握机遇，顺势而为。
第二、集团联动，切实服务国家战略，履行社会责任。我们积极服务国家战略，积极参与扶贫攻坚战，切实履行社会责任。在总行党委的领导下，发挥集团优势，通过投、贷、债、租、证等综合金融服务，充分利用国开证券的股权融资、债权融资，通道业务等业务的渠道，积极引导社会资金进入到扶贫领域。
第三、积极改善业务结构，公司的业务发展将妥善处理好优势业务、短板业务、创新业务三者之间的平衡，努力实现公司业务的均衡发展，突出自己的特色。我们想主要是要巩固优势业务，巩固债券承销自营业务领先的优势基础上，努力拓展债券承销业务领域，同时努力拓展债券承销业务新的短板。同时，在优化和对客户资源方面下工夫。第三、稳步推进创新业务，为防范市场风险，可以采取先试点，后推广，在风险可控、可测可承受的基础上积极开展业务创新。
作为集团公司专业化证券平台，国开证券将秉承依托开行，服务大众的宗旨，服务国家战略，突出自身特点，在保持债券承销自营业务有限的基础说，积极拓展大投行业务，及其他业务，稳步拓展创新业务，逐步增强我们的营销能力、风控能力、创新能力以及企业文化核心的竞争力，积极完善企业的制度，用于提高企业的回报。谢谢大家！
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