朱爱林：无论公募私募 把控风险是第一要务

　　新浪财经讯 2015年(第八届)金麒麟论坛——“变革中国-蓝图与路径”于2015年12月1日在北京举行。深圳果实资本合伙人、投资总监朱爱林出席并参与议题为“财富创造二次元：想象与空间”热点圆桌讨论。朱爱林表示，未来数年，中国基金管理行业服务于中国经济内部产业整合与转型升级，以及向外全球化的任务很重，机会也很多。基金管理者应该将如何最大效率的配置社会资源，在提高社会财富总产出的基础上为投资人谋取最大利益，作为自己的终极目标。

深圳果实资本合伙人、投资总监朱爱林

　　以下为演讲实录：

　　朱爱林：主持人提到公私募的差异问题，我觉得体制可能是一个非常重要的差别。十多年前我在华夏基金[微博]时，曾经私下与领导及同事们提过，能不能在体制上，我们做某种改造，比如说让基金经理等公司骨干持股，把华夏基金改造成某种程度的合伙人制。体制事关公司的治理，以我们投资股票的经验也好，做实体企业也好，公司治理是个核心的东西，谁在驱动公司成长，以什么样的机制驱动它的成长，这是至关重要的。相对而言，私募在内在发展动力上要更自觉一些。

　　公募也有它的优势，公募针对大众来说，对普通的老百姓比较容易去接触，公墓基金几乎随时买卖都可以，像一些封闭式基金在二级市场随时交易，可惜现在封闭式基金越来越少，觉得很遗憾。公募的开放基金也一样，原来申购赎回时间比较长，但是现在也越来越快捷了，这是它的优势。公募和私募在单位资金管理成本上有差距，私募费用稍多一些，公募总体来说只收百分之一点多，私募费用稍高，但资金管理的针对性更强。总体来说，我们国内基金管理费用较之国外来说还是便宜的，在此我们要为中国资产管理业打个气，宣传一下，我们跟中国制造有类似的地方，就是有有成本优势，有规模优势，我希望在不久的将来还会有质量的优势。

　　大型公募产品线比较完整，但是特定领域私募方面可能又稍有优势，比如量化与对冲基金、期指期货、海外市场等等。相对来说，私募产品可能跟特定服务对象有直接关系，公募可以为广大的小投资者提供便捷的投资工具。私募客户可能更愿意承担特定风险，对市场的认识也不一样。真正意义上的私募客户，私募基金经理，应该跟客户有非常深的交流，对产品风险收益特征要有非常细致的沟通之后，客户对基金经理的投资哲学、管理能力、私募产品要有较高的认可。私募相对来说，它对基金管理人的挑战与压力，包括投资业绩与经营压力是很大的。在公募也有烦恼，以前在公募，牛市顶峰的时候资金蜂拥而入，但我最想在暴跌的时候买东西，而那时候往往面临的是大量的赎回，那也是我离开公募的原因之一。

　　今后的中国，公募、私募产品都会越来越丰富，在未来若干年整个行业的创新，在产品创新、组织形式、国内外市场的开拓，乃至投资哲学等方面，都会有很多发展。应该说公私募都有很大的发展空间，包括拓展国际空间，刚才大家也谈到了国际市场的机会，其实公募QDII在07年就出去了，但是很遗憾，在香港那时候股票火到那种程度，出去就巨亏(前些年推出黄金ETF，也是在金价十多年翻几倍的高位推出来)，结果很不理想，影响了我们走出去的步伐。未来公私募服务于中国经济内部整合及对外全球化的任务很重，机会也很多。我们在什么时候推出什么样的产品，这是非常重要的。我个人在私下也跟朋友们聊过天，我更喜欢保监会让保险资金入市的方式，在让险资入市之前都不断放出消息，试探市场反应，让市场消化政策预期，避免对市场的短期冲击，最终选择在市场较为低潮时期平稳入市，效果良好。今年在市场非常火的时候，还有很多人去推创业板的ETF，那时候包括一些亲朋好友都要来合伙开公司，坦率讲，那时我是很担心的。果实资本宁愿选择在7、8月市场暴挫过程中，推出产品。尽管募集规模大受影响，但是此时勇于买我们产品的朋友，大体上是高度认同我们的投资理念的，可以说这些朋友自身对证券市场的运行也是有不错的认识的，应该是真正的私募投资者，当然我们的风险管控能力还是相当强的，没有让他们失望。

　　做公募也好，私募也好，首要的一条是什么呢？就是我们要对投资者高度负责。我们做股票投资时，要求别人的公司治理要好，作为公募私募基金公司的高管和基金经理，也始终必须把投资者的利益放在第一位。不能为了挣管理费，就盲目扩充规模，或者一味推销市场热销产品，只是随波逐流。应该要把控好风险，始终把客户利益和风险考虑的周全一些。我们要想整个社会变好，大家都要对得起自己的良心，认真的来考虑我们这个行业的长远发展，而不能说我就为了眼前这点利益，怎么来钱快，就不管客户损失不损失。在公、私募基金发送公司治理机制当中，应该把投资者的利益保护放在最重要的位置。华夏的几个老朋友们之所以愿意一起出来做私募，就是我们大家都赞成前面所说的对投资者负责的原则。台湾一个学校的校长提出“天下兴亡，我的责任”。所谓经济者，经世济民也！我们做资金管理的，首先就从我做起，要尽可能的把资金以合理的成本交给优秀的企业家、创业者、科学家、工程师，让资源投向社会最需要的行业与部门，让资金发挥最大的效率，让投入产出更多的社会财富，来造福于民，那我们才无愧于自己的职责。

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