管涛：对外直接投资一定要控制风险

　　新浪财经讯 2015年(第八届)金麒麟论坛——“变革中国-蓝图与路径”在北京举行。中国金融四十人论坛高级研究员管涛出席并参与议题“全球经济大视野：重构与应对”环节讨论。管涛表示，我们从商品输出走向资本输出，需要转变几个观念：适应新常态、有风险意识及适应规则等。

中国金融四十人论坛高级研究员管涛

　　以下为演讲实录：

　　管涛：我们会从商品输出走向资本输出，另外中国的金融市场会更加融入国际金融市场。中国从商品输出走向资本输出，中国应该采取哪些应对。第一个要转变观念，有这么几个观念需要改变。

　　第一个，我们要适应一种新常态。以前我们国际收支资本项目也是顺差，央行[微博]退出了外汇市场的干预，你的进帐顺差越多可能就是越大。人民币汇率的走势并完全取决于资本流动，就像我们讨论美元汇率的升贬，我们不能用资本项目的逆差和资本顺差来简单的解释，不能简单从资本流动的方向判断汇率的走势。第三个，我们要区分刚才大家经常把亚洲基础设施投资银行和中国的私募基金并在一起讨论，这确实是中国在国际治理方面做的中国贡献，但是我们在走出去的时候要做一个区分。私募基金是法人机构，是中资机构。我们得分清楚哪个是中国法人，哪个是国际法人，这个可能是我们将来要面临的新的问题。特别是我们将来参与国际市场越来越多以后，这是第一个转变观念。

　　第二个要有风险意识。过去的资本输出以外汇储备利用为主。外汇储备变化很小，就是因为估值的影响，有时候估值是正的，有的时候是负的。我们看到对外直接投资，我们的其他投资存量上估值效率正的比较明显。但是我们知道储备是按照安全流动，盈利的原则进行管理的，所以强调的是稳健。我们对外直接投资，包括其他的投资方式可能更多的是追求风险相对称的一个回报水平，这种情况下一定要有思想准备，当你在追求高回报的时候意味着你要承担相应的风险。刚才朱宁老师提到了，在国内有一种刚性对付的情况。我们不能我们赚的钱是自己的，亏的钱政府担保，这是需要我们在走出去的过程中，对外资本投资的过程中风险和收益相称的理论。

　　最后一个，我觉得要适应规则。过去我们商品输出为主，我们可能对贸易规则比较熟悉，但是现在我们资本数据要留出以后，将来可能国际上它会从对华的贸易保护转向投资保护，我们可能在对外投资上遇到很多纠纷，怎么样学习和利用投资的规则来捍卫我们的利益。我们看到现在有越来越多针对中国企业的诉讼，如果我们不去抗辩的话，我们就把这个市场放弃了，只有我们运用规则保护自己，才有可能让我们的投资能走得更远更好。

　　还有通过政府的推动和其他的国家建立双边投资保护协议，这个也是我们国际商务谈判的重点。当然更远的话，如果我们还能参与一个多边的投资协定的制定，那可能是更高层次的参与，国际规则制定的这种能力的建设。我就想从这三个方面讲一讲我的看法。

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