伍旭川：互联网金融将告别野蛮生长

　　“2015中国高新技术论坛”于11月16-18日在深圳会展中心举行。上图为中国人民银行金融研究所互联网金融研究中心秘书长伍旭川。(图片来源：新浪财经)

　　新浪财经讯 “2015中国高新技术论坛”于11月16-18日在深圳会展中心举行。中国人民银行[微博]金融研究所互联网金融研究中心秘书长伍旭川出席并演讲。

　　以下为演讲实录：

　　伍旭川：大家下午好！我想把7月18日颁布的《互联网健康发展的指导意见》跟大家说一下。主要讲四个方面的内容：第一，《指导意见》出台的背景；第二，关于《指导意见》的总体介绍；第三，重要条文的理解；最后，讲几点希望。从这里面，我们也可以看到，今天这样一个主题，科技和金融的结合。

　　第一部分，出台了一个背景，有这样几个大的背景。一个就是新常态，也是今天我们讲的会议的主题，新常态下的金融格局。这里面，主要讲四个方面的内容。首先，是多层次金融市场建设，要降低企业的杠杆率，盘活国家资产存量的双重功能。第二，利率市场化和汇率形成机制改革，需要建立一个市场化的、更具灵活性的价格形成机制。在这一块，互联网金融的发展确实在价格定价方面，给我们带来了很多的方便和基准。第三，在新常态下，我们要找到新的一个增长级和增长点。这个新的增长级和增长点，目前来看，是围绕着自贸区的配置改革来展开的。第四，更多的民间资产要找到出路，要使它们正规化、法规化、阳光化。

　　第二个背景，就是互联网+，这个大家都很清楚。首先，我们讲今年7月4日，国务院颁布了《关于积极推进互联网+行动的指导意见》，这个《指导意见》明确了几个重要的目标，这个目标我们讲至少有两点，大家应该搞清楚。第一个，到2018年，互联网与经济社会的各领域的融合，要进一步深化，要成为我们讲的新经济的一个增长的动力。第二个目标，是到2025年，要实现网络化、智能化、服务化、协同化的互联网+的生态体系要基本完善。这是我们讲的两个重要的目标。

　　第三个出台的背景，互联网金融快速发展，可能有这样几个阶段。第一，2005年以前，主要体现为互联网企业为金融机构提供服务支持。在这个时候，基本上还是停留在一个刚刚起步的阶段。第二阶段，2005－2011年，这个基本上是央行[微博]对于第三方支付牌照的发放，从2011年以后，尤其是2012－2015年，我们讲这是互联网发展的重要阶段。在这里面大家都知道，基本上把2013年定为互联网金融的一个元年。

　　第四个出台的背景，互联网金融的发展暴露了很多风险点。这个风险，我们讲有这样几个方面，必须引起我们高度的重视。第一，互联网金融的本质仍属于金融；第二，行业的发展缺门槛、缺规则、缺监管；第三，出现了很多的问题，卷款跑路事件，我们讲前一段时间，深圳也确实看到很多P2P行业、很多互联网金融企业或多或少出现了很多问题，而且有的问题的性质非常严重；第四，从业机构的内控制度不健全，存在经营风险；第五，信用体系和金融消费者的保护机制不健全；第六，从业机构的信息安全水平有待提高，包括一些从业人员的素质也要提高，从业的知识也要提高一个新的层次。很多从业者的IT水平很高，但是对于金融、对于风险管理这一块，还是他们的薄弱环节。

　　第五，《指导意见》出台的基本过程，分为四个阶段。第一，调研阶段，2013年5月份－12月份，这是整个《指导意见》的调研；第二，政策的制定过程，2014年1月－11月，将近一年时间；商会审议阶段是2014年12月－2015年5月，12月份是国务院的常务会议通过的，而今年的5月份是政治局常务会议通过的，这两个大家要看一下。到第四个阶段，就是5月份这里常务会议通过以后，在7月18日就颁布了这个《指导意见》。

　　我们再看看第二部分，《指导意见》的总体介绍。这个介绍，首先给大家看一下。第一，我们讲这些话非常重要，这个《指导意见》是经党组织国务院同意，由人民银行[微博]等十部委联合发布。我们讲，一般的《指导意见》是没有这么表述的，还要经过党中央国务院同意，一般的《指导意见》就国务院同意就可以了。第二，《指导意见》建立了互联网金融发展和监管的基本制度框架，使互联网金融告别了无监管的时代，进入了正规的有规则建立和执行的阶段。第三，《指导意见》认可了互联网金融的功能与作用，尤其是在促进小微企业的发展还有就业这两方面，发挥了不可替代的作用。第四，《指导意见》给互联网金融这个新生事物留有广阔的发展空间。

　　关于《指导意见》的基调，我们看一下。鼓励创新，《指导意见》共有5500多字，分为3个部分，20个规定。“发展”出现了19次，“创新”出现了19次，“鼓励”出现了17次，“支持”出现了16次，“不得”出现了10次。我们讲，“禁止”没有出现，中间还有一个“限定”出现了1次。

　　第三，看看《指导意见》的内容框架，基本上分为三个部分。第一部分，鼓励创新，支持稳步发展，这个方面有 6个方面的措施。第二部分，分类指导，明确监管的责任，主要是针对当前互联网金融发展的6大业态，明确它们的监管责任，但是这个监管主要是尊重当前的分业监管的这样一个现实。第三，健全制度，规范市场秩序，规定了8项基本制度。

　　我们再看第三部分，把这个《指导意见》的重要条文理解一下。第一，关于互联网金融的定义。互联网金融我们在这给它定义，就有一个明确的界定，就叫互联网金融。第二，界定了从业机构包括传统的金融机构和互联网企业，不做互联网金融与金融互联网的无谓争论。第三，界定了实现的手段，包括互联网技术和信息通讯技术。第四，界定了互联网金融的功能：资金融通、支付、投资、信息中介。

　　关于互联网机构与互联网企业的关系，主要有这样几种方式。第一，银行为第三方支付、网络贷款平台要提供资金的存管、支付清算服务；第二，小微金融服务与互联网企业要加强合作，这种合作包括金融云、大数据、征信等服务；第三，金融机构与互联网企业开展合作销售。这下面还有，一共是五个方面，好像是放映出来有点小问题，还有在其他方面都展开一个合作。

　　第三，关于互联网金融从业机构的融资问题，这也是一个很大的问题。互联网金融从业机构的融资渠道：第一，可以支持社会资本发起设立互联网金融产业投资基金；第二，推动从业机构与创业投资机构、产业投资基金开展合作；第三，优质从业机构境内资本市场上市；第四，鼓励银行对初创型互联网金融企业进行融资。

　　第四，关于互联网金融行业管理和分工。总的原则：坚持简政放权，提供优质服务。这里面，首先我们讲到的是金融监管部门，就是一行三会，它实现分类监管。第二，我们讲行业协会组织，要组建中国互联网金融协会，这个也正在筹备当中，也开了多次的筹备会，而且第一批原始会员在10月20日已经截至了。工商行政部门，也要加强工商注册登记。电信主管部门，对于这一块的电信业务，也要加强管理。还有国家互联网信息管理部门，也要对这个网上的信息的内容加以监管。省级人民政府，也要在这个方面提供政策的支持。

　　关于互联网金融的财税政策，有三条。第一，纳入中小企业税收优惠政策范围；第二，统筹纳入金融业营改增的试点改革过程当中；第三，研发的费用在税前要加以扣除。这个方面就是说，对互联网金融财税政策还要给予积极的支持。

　　第五，关于推动信用基础设施建设，主要从五个方面。第一，从业机构自建信用信息共享平台；第二，符合条件从业机构接入征信系统；第三，有条件的从业机构申请征信牌照；第四，开展互联网企业的信用评级；第五，中介机构提供专业服务。

　　第六个，关于互联网金融监管责任的分工。我们讲互联网支付有中央银行负责监管；网络借贷、互联网信托、互联网消费金融由银监会负责；股权众筹、互联网基金销售由证监会[微博]负责监管；互联网保险业务由保监会负责。这都是根据我们目前这样一种分业监管的现实，我们讲的加以归属。

　　第七，关于主要业态的基本功能，它有定位。对于互联网支付，我们界定它的功能主要是提供小额、快捷、便民的小微支付，这是它的宗旨；第二个，对于P2P网络借贷，我们讲定位于信息中介，不得提供征信服务，不得非法集资，不得做资金池，不得担保。这都是我们讲的，它是信息中介，它不是信用中介。对于股权众筹融资，确定了小额、公开、涉众的属性。细则还没出台，大家可以期待，应该也是很快地证监会的细则会出台。为什么我们讲确定了小额、公开、涉众？这主要是从它的风险角度来考虑。要保证投资者付得起、赔得起、输得起，避免引发社会问题。

　　第八，关于客户资金的第三方存管制度。这一块，可能有很多的P2P也是在这一块，还有第三方支付在这一块也是有一些担心。这里面，主要的措施是这样几条：第一，除另有规定外，从业机构应当选择符合条件的银行业金融机构作为资金存管机构；第二，将资金流和信息流对应纳入监管视野，这是基本要求；第三，原则性要求：客户资金与从业机构自身资金要分账管理，平台不能碰资金。平台只要不碰资金，我们讲平台就不会出现大的问题，最多是你经营的现金流有些问题。你只要不碰客户资金，不会引发更多的问题。

　　第九，关于信息披露、合格投资者和消费者保护。第一，充分信息披露和风险提示，相关部门应出台《信息披露指引》。第二，研究建立互联网金融的合格投资制度：风险与承受能力相匹配很重要。第三，研究制定互联网金融消费者教育规划。消费者他是一个弱势群体，他的能力是有限的，他需要培训、需要认知。奥巴马总统就说，美国的金融危机，他认为重要的原因就是对消费者的权益保护不足，他没有识别能力，没有风险的控制能力。所以，他买了一些产品，因为买了这些产品，最后我们讲万一哪一天这个资金链一断，金融危机就发生了。第四，建立多元化纠纷解决机制很重要。在这里，我举个例子。我们在北京看到的某一个投资者，投资了3家众筹，他的评价：开始是众筹，过程是众愁，结果是众仇。如果是出现这样的一种情况，那就是很悲哀的。第五，互联网金融个人信息保护。互联网时代，信息更加透明、更加直接。但这里面我们讲的它这个透明，还要跟个人的信息保护、个人的隐私保护要有效地结合起来，要找到一个权衡点，不能过度、不能滥用信息。

　　第十，关于监管协调与数据统计监管。监管的协调，我们要发挥金融监管协调部际联席会议制度。因为我们讲，部委它涉及到10个部委，所以在监管方面要加强协调。第二，要动态监管。因为互联网金融发展特别快，我们要实行动态监管、动态跟踪、评估；第三，互联网金融数据统计检测体系，这里面规定是人民银行牵头，可纳入金融业综合统计。只要统计好了，统计的指标、统计的口径一致了，然后才能够保证它的真实性，才能够保证我们准确地把握互联网金融这个行业真实的状况。

　　第四部分，提几点展望。

　　第一，互联网金融将告别野蛮生长阶段。首先，我们有一个判断，就是说《实施细则》一出台，现在《实施细则》有几个部委出台了，还有两三个部委还没有出台，应该也快了。这个行业将进入一个优胜劣汰、行业整合、市场洗牌的过程。第二，《指导意见》认可互联网金融的正规地位，可以预见从业机构和从业人员将逐渐摆脱非正规、无监管的标签。第三，在资本市场高估值的推动下，人才、资本、技术将进一步汇聚到这个行业中来。第四，这个行业未来可能是并购重组，有一些镇痛，它可能也是发展一个比较好的时机。

　　第二，互联网与金融深度融合是大势所趋。这个深度的融合，可能是我们讲的要坚持创新，要协同共赢，要轻资产重服务，还要对外开放，还有一个对消费者权益的保护，都要提到一个重要的日程上来。

　　第三，要高度关注移动互联网发展的影响。随着互联网技术的提高，以及互联网的普及，以后移动金融的发展会更加普及、更加多元化，场景也更加丰富。所以，在未来的一段时间，我们要高度关注移动互联网的发展和影响。

　　第四，互联网金融的综合经营将成为重要趋势。在目前的情况，我们可以看到，从业互联网金融的以蚂蚁金服和京东金融为代表的，它基本上都做了很多的多元化的业务，它包括众筹、网络借贷、理财、第三方支付等。所以，它是一种综合经营。我们从传统的银行也可以看到，比如平安集团和工商银行，它也在这方面也开展了综合经营方面。而且，我们讲发展也是挺快的，尤其是工商银行，大家可以上工商银行那个网站可以看到，它和电商的那个平台做了很多的事情。

　　第五，我们讲互联网金融的发展有几个问题，还是值得我们思考。第一，创新驱动与风险防范一定是对立的吗？这个我们觉得，应该不是对立的。前一段时间，我们讲互联网发展得很快，但是监管没有跟上。监管没有跟上，所以在发展的过程中，它出现了一些问题，出现了很多的风险，尤其是在P2P行业。当然，第三方支付和众筹行业也有这个问题。所以，这个不是对立的。第二，线上和线下的监管标准是否应该统一？这个也有不同的声音。我们认为，在线上和线下的监管，应该还是要得到一个统一。第三，怎么样处理好分业监管与综合经营的现实矛盾？这个也是值得大家思考的一个问题。我觉得，在未来至少在十三五的金融的发展规划里面，这个问题可以有一个比较好的解决。第四，互联网金融是否必然走向行业垄断－赢者通吃？这个大家也要搞清楚，互联网金融是否是走向一个行业垄断？行业垄断达到的结果，是赢者通吃。如果是出现这样的结果，对互联网金融的发展，对整个社会经济的发展，是不是一个好事？也是值得大家深思的内容。第五，如何解决良莠不齐与监管一刀切的问题？这个我们在现实当中，也是经常听到，有很多不同的企业提出来要实行分级监管。这个分级监管，现在大家也是在研究当中。我们看到很多的P2P行业就说，你有3000多家了，我们100名、200名可能比较好，可能跟后面的一般的或者是比较差的，不能实行同一样的监管。但是，这也是引伸了很多话题。为什么你在前面100名做得比较好的，难道就应该对你放纵监管？对后面比较差的，就要从严监管？这个我们讲的，答案可能不是唯一的。

　　我就讲到这。谢谢大家！

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