谭岳衡：深港通巩固香港人民币离岸中心地位

　　“2015中国高新技术论坛”于11月16-18日在深圳会展中心举行。上图为香港中资证券业协会会长、交银国际控股有限公司首席执行官谭岳衡。(图片来源：新浪财经)

　　新浪财经讯 “2015中国高新技术论坛”于11月16-18日在深圳会展中心举行。香港中资证券业协会会长、交银国际控股有限公司首席执行官谭岳衡出席并演讲。

　　以下为演讲实录：

　　谭岳衡：各位来宾、我讲的题目是《深港资本市场新预期、新机遇》，讲三点内容。

　　第一点，沪港通使得内地与香港资本市场进入互联互通时代，第二点是开通深港通使得内地与香港资本市场进入全面的互联互通时代。第三点是新预期新机遇。

　　第一点沪港通的开通标志着内地和香港资本市场联通正式开始，去年的明天11月17号沪港通正式运行，从此内地与香港资本市场通过沪港通机制联通起来，虽然存量不大但是流量每天都是更新的，就像两个水池水管联通是必然的。

　　沪港通开通不久又宣布了公募基金可以投资港股，今年5月23号又宣布了两地的基金互认从7月1号开始实行。由沪港通为发端对公募基金投资港股，再到基金互认，再到拟定中的深港通，还有议论中的商品通、期货通、互融通，所有这些联通的措施使内地与香港资本乃至其他国际市场互相连接。市场是水池、通道就是水管，以沪港代表的举措使资金在内地与香港市场间流通，标志着内地与香港市场开始进入互联互通的时代。

　　第二点，开通深港通使得内地与香港资本市场进入全面互联互通时代。沪港通一周年了，从数量上看没有预期的好，今年上半年港股交易占同期香港每天成交的比重大概是3.5%，北向每天的成交额占上海市场的比重也只有1.2%。从这个数字看，大家可能会怀疑沪港通，会怀疑香港市场和内地市场发展方向是不是有意义。

　　我们认为看沪港通的效果不能单看成交量，水池流动是正常的，就达到了实验的目的。至于量不大可能是意料之中的，沪港通本身的制度设置就是为了适应，实验就是为了看一看，沪港通从预期设置的门槛和限制就是不想让量太大了。或者说沪港通开通之着眼点不是在于量的多少，而在于先把通道打通。

　　第二，两地市场投资者对通道也有一个了解的过程，对两个市场都有一个认识的过程，好比高速公路通了汽车，司机还要了解从哪里进去、从哪里出来。

　　第三，沪港通开通的时间，两地市场的环境客观上也对交易量的大小产生了影响，尤其是内地市场剧烈的波动，对美国进入加息周期的预期，以及香港同样的受到影响。环球、内地和香港的市场环境客观上也使投资者在跨界、跨市场方面持更加谨慎的态度。

　　市场普遍质疑沪港通的限制，其实这三个限制本身就是沪港通特点，这三个特点保障了沪港通试点的平衡成功，现在讨论的重点这三个限制还要不要保留？我们认为接下来的任务是落在深港通的身上，深港通开通有了基础，沪港通为深港通起了示范作用，积累了经验，当内地市场融资功能得到很好的恢复，内地市场的运行需向常态化的稳定，开通深港通就会水到渠成。

　　第二只有深港通了，内地和香港资本市场才能进入全面的互联互通时代，沪港只是两地市场的部分的联通。深港通以后才是全面的联通，以后看市场一看华尔街，二看深沪港。

　　第三深港通的额度、品种还要不要放开？我们觉得配合资本开放和人民币的国际化，深港通采取放开的策略会好一些，在现在的基础上分步骤的放松。

　　第三点，深港通以后深港资本市场新预期、新机遇。深港通虽然是后来者，但是它的意义和影响会更加深远。深港通以后，资本市场国际化提速、深港两地的地缘优势会使深港资本市场面临着新机遇、新预期。

　　第一，深港通提升深港市场的活跃度，形成千亿万亿市场，资金的流动会形成市场的增量，从而提升市场的活跃程度。港股的2000亿、深市的2万亿交易量在未来可能会是常态，香港市场过去都有五六百亿，今年相当长的时间在1000多亿，有的时候达到了2000亿。这样20000亿交易量在未来可能是常态。

　　第二，深港通巩固香港离岸中心的地位，香港是人民币国际化的桥头堡，是最重要的人民币离岸中心，市场会开发出越来越多的人民币的产品、人民币的流量和存量都会随之增加。从而巩固和强化香港的人民币离岸中心地位，所以深圳的跨界人民币市场也会更加的活跃。

　　第三，通过深港通推动香港新的资本形成，培育香港的首土资本。我们说香港一直缺乏守土资本，外资不是香港市场的守土资本，因为一旦有风吹草动它会撤离，港资也不足以支撑香港的本土资本，只有中资在未来能够担当重任。中资到香港沉淀下来就成了香港的本土资本，中资会在内地和香港市场流动，但是香港是我们中资国际化的大本营。

　　第四，在香港落户更多的航空母舰型企业，培育新的“定海神针”，第一个并购、第二个是牵掣，并购完成了差不多了，下一步是并购的国际化，中国的企业也可以考虑牵掣香港，让一批巨无霸的企业落户香港，形成香港资本市场新的定海神针。未来会是若干个来自内地的中国的、大型的航母企业在香港，他们会是香港资本市场的新的定海神针。

　　第五，中资大型投行在深港两地国际化崛起，作为第二代经济体国际上此应该有中资投行，互联互通和一带一路会催生出中资大投行，国际化的中资大投行会在深圳和香港崛起。

　　面对这样的新机遇我们预期深圳会巩固创新资本市场的地位和作用，把深圳建设成为全球顶级的创新资本市场。深港通以后、深、沪、港三个市场连为一体，那么问题来了在深沪港谁是节点呢？是深圳、是上海还是香港？

　　如果上海是国际的中国市场，香港是中国的国际市场，那么深圳是什么？深圳应该是全球最领先的创新资本市场，是比上海和香港更有活力的市场，无论上海和香港怎么竞争，深圳的创新地位无以撼动，从而维持深沪港三足鼎立，在互联互通和一带一路的时代，深圳会站在新经济前沿的姿态，成为全球领先的国际化创新资本市场。

　　谢谢大家！

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