何杰：企业上市要注意细节管理

　　“2015中国高新技术论坛”于11月16-18日在深圳会展中心举行。上图为民革中央经济委员会副主任、深交所综合研究所所长何杰。(图片来源：新浪财经)

　　新浪财经讯 “2015中国高新技术论坛”于11月16-18日在深圳会展中心举行。民革中央经济委员会副主任、深交所[微博]综合研究所所长何杰出席并演讲。

　　何杰表示，企业上市一定要注意几个方面的管理。第一，要有信心。第二，要做好准备，把握机遇。第三，避免违规。第四，短期利益和长期利益要平衡。第五，注重危机处理。第六，建立新型政商关系。第七，找到合适的上市伙伴。第八，要注重细节管理。

　　以下为演讲实录：

　　何杰：大家下午好！我今天主要站在企业的角度来谈谈，如果想登陆资本市场可能要关注的一些要素，因为这十多年来我一直做上市的培育。

　　先说说注册制的问题，由于股市的波动，证券法的修改可能有些推迟，但我们过去对注册制有一些误解。去年我们参加一个婚礼的时候，我说你们是夫妻，你们不是夫妻，你们是真夫妻。第一句话的意思是你们在法律上、在大家的见证下，结为了夫妻，第二句话的意思是，成为夫妻之后一定不能以过去的方式去要求对方，第三句话的意思是平平淡淡才是真夫妻。

　　注册制也是这样，第一，我们要搞注册制，第二，不搞注册制，第三，我们一定要搞注册制。注册制审核的重点要发生变化，更多是以信息披露为主。首先相信你是个好人，如果你在没有做好人的情况下，必须以后续的惩罚措施为依托，出现问题以后一定是强大的处罚机制。

　　目前，证监会[微博]在审的企业有700多家，其中有一部分是已经过会了的，这个月20号以后就会逐步的发起，大家可以看到中国资本市场发展是不太平等的，集中在东南沿海、西北地区能够符合上市条件的企业很少。

　　下面来说一些分享。

　　上市发行的障碍很多，企业第一个是要有信心。首先，上市的企业往往不是行业老大，从2004年到现在，大约有370家企业没有过会，第二次过会率是95%，初次只有70%到85%之间。就说明这些企业被否不是根的问题，更多是需要拿批文、需要转型、需要考察、专利的保护和投诉。还有一个更重要的因素是这些企业遇到困难的时候发挥了一往无前的精神。所以，在上市这个问题上，在座的企业家都应该成为叩门门就会打开的人，心有多大天地就有多大。

　　第二个，机遇是给有准备的人，从2007年改革以来，资本市场经历了大浪潮，但是这个曲线是极其不平滑的，从IPO的现象来看没有规律可循。

　　2008年9月份中小板上市了273家企业，发行的市盈率是29倍。2010年中小板上了212家企业，平均54倍，拿了9.9亿，是以前的三倍，所以哪个时候好哪个时候坏说不清楚。我常说一句话，我们都是大时代的小人物，不能左右时代的变化，但是要努力适应它，做好当下可以做、应该做的事情。

　　第三，上市不是免费的午餐，因为资本市场放大效应，它是把未来的收入折现了，代价就是要遵循资本市场的游戏规则和运作理念。什么叫上市？上市就好比是在高速公路跑，没有上市是在乡间小路跑，乡间小路没有规矩，但是跑的快吗？高速公路有很多的规则，有速度的限制等等，规范是告诉我们在这个范围内是自由自在的。所以每个人都有感恩的心，但是很多人缺少敬畏的心，敬畏的心不能保证我们跑多快，但是可以保证我们以后还在跑。

　　所以要避免出现一些无知的违规、被动的违规，最可恶的就是恶意的违规，无知、惯性、被动，要通过教育、规劝来解决，在资本市场已经出现很多的案例了。

　　第四个要素，规范工作从娃娃抓起。资本市场有强烈的路径依赖，在没有上市的时候，大家有一些投机取巧的事情，有些事情是要追究终身的。深圳有一家企业尽管其他股东对他当年的虚假出资没有异议，发改委就说会有关注的问题。要做到短期的利益和长期的利益的平衡，还有一家公司在当年财政部招标的时候，招的数量和报的数量对不上，发的债对不上怎么办？还有一个深圳的高新技术企业是做假的，如果上市前被发现，可能成为上市的障碍。

　　还有一个方面大家要注意，给投资者一个真实的上市公司情况是我们的良心和底线，很多人做一些兼职的股东，独立董事也是这样的。公司好不好跟我不一定完全有关系，但是要给一个真实的说明。有些上市公司有财报粉饰的现象，你可以随便编，编完以后过一个月你能不能重复的一模一样呢？说真话的最大好处是可以不记得说过什么。

　　第五，危机管理也需要注意，过会不等于发行，发行不等于上市，企业在上市过程中要重视危机处理。在大转型时期，很难说企业家没干过一些坏事、傻事，怎么进行危机预案的应对，是值得企业认真思考的。

　　还要理顺内外关系，企业上市之前，举报特别多，来自内部、媒体、竞争对手的特别多，企业对外要采取温和的竞争策略，对内要摆平关系。

　　第六是新型政商关系。过去有一种现象，只注重结果、不重视是非。企业在发展过程中有问题，那结果一定有问题。怎么建立一种新型的政商关系需要大家认真的思考，包括华为，华为去年也送了四个人到检察院，万达[微博]董事长亲自抓审计部门。

　　第七是要找到合适的道路和伙伴，中介机构也不是越大越好，要有合适的团队，还要有一个有自己的顾问，站在你的角度去思考问题。

　　另外，细节管理也要重视，包括上市公司的高管一定要参与到材料的编制当中，某个院线本来想上市，但是材料里写到客户有当地的国资委[微博]，第二天就取消了上会，所以要重视细节管理。

　　最后，我想说这是一个最好的时代，也是一个令人脱颖而出的时代。这的确是个最坏的时代、令人沮丧的时代，让人出局的时代。最坏还是最好全要靠努力的多少决定。

　　谢谢大家！

　　新浪声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。