张晓松：AMC服务中国经济转型打“组合拳”

中国长城资产管理公司总裁张晓松

　　新浪财经讯 由《英才》杂志、新浪网、北京青年报共同主办的“2015(第十五届)中国年度管理大会”于11月13日在北京举办。

　　中国长城资产管理公司总裁张晓松在发言时表示，金融资产管理公司的作用在当前的金融体系中不可替代。在化解不良资产、盘活存量资产、提升资产价值、促进产业升级、优化经济结构等方面都有着较强的专业性。在“新常态”下，金融资产管理公司围绕核心主业，通过轻资本运作，发挥“组合拳”优势，对于化解金融风险，维护国家金融安全和金融稳定的意义则显得更加重要。

　　经过几十年的发展，中国的银行、证券、保险等行业都取得了长足的进步，在国民经济中发挥了重要作用，并且几大国有银行在资产规模、盈利能力等方面都居于世界主要银行前列。但是，从金融资源优化和金融效率最大化角度来看，中国目前还缺乏具有多元金融手段的综合性金融机构。金融资产管理公司的成立和发展有它的特殊性，从接收处置政策性金融资产的政策性金融机构，经过十多年的探索与发展，中国的金融资产管理公司走出了一条有自身特色的发展路径，成为金融体系中具有较强比较优势的综合性金融机构。因此，国家也确定了金融资产管理公司“一司一策”以及综合经营的商业化转型方向，路子就是要股份制改革，引进战略投资者，走上市之路。

　　通过这几年的运作，四家金融资产管理公司都实现了较快发展，转身成为金融控股集团，并经过差异化发展而各具特色。中国长城资产控股银行、证券、保险、信托、金融租赁以及基金公司、金融评估公司等金融平台，但我们控股相关金融平台，并不是说我们要把银行做的像工行的规模，证券做的像中信的规模，这也不是我们的优势所在。我们控股金融平台，主要是看重其对于集团协同的功能性优势，目的在于围绕资产管理这一核心主业，按照我们提出的“大资管、大投行、大协同”的理念，发挥相关金融平台的牌照功能优势，起到功能协同、客户协同和业务协同的作用，为主业发展起到功能配套作用，为国家经济转型和经济结构调整综合服务客户，为客户减少交易成本。

　　当前金融资产管理公司正在走轻资本运作之路，这与金融控股并不矛盾。相反，如果通过金融控股模式，充分利用各类金融牌照在资产管理方面的不同特点和优势，实现横向和纵向的业务衔接与功能优化，也更加有利于金融资产管理公司走轻型资本运作的模式。

　　过去我们处置资产的时候，一个通俗的比喻是“三打”，也就是所谓的“打折、打包、打官司”，这是政策性时期的资产处置模式。现在的情况则迥然不同，在“新常态”下的中国经济结构调整过程中，充分发挥金融资产管理公司独特的多元化金融手段和综合性的服务功能，特别是并购重组工具与手段，对于盘活存量资产、优化资源配置、提升资产价值、化解金融风险以及维护经济和社会稳定，维护国家金融安全都至关重要。

　　在此，我与大家分享一个案例，有一家上市公司欠多家银行贷款，由于不能按期偿还，本息越滚越大。一方面企业发展陷入困境甚至面临退市风险，另一方面金融机构的贷款也面临不能偿还和损失的风险，一般来看，这可能成了一个解不开的死结。那么还有没有办法？如何解开这个死结？通过充分发挥金融资产管理公司综合经营手段和功能，利用价值提升技术和并购重组手段，深度整合资产，提升价值，某种程度上可以实现“点石成金”。

　　首先，充分利用金融资产管理公司的估值技术优势，发挥资产估值团队以及专业化的资产评估公司的优势，为企业进行价值诊断和财务咨询。一般认为金融资产管理公司的中间业务到此为止，但是，事实远不是这样。通过财务顾问的服务，为发挥集团的整体作用奠定了坚实基础，可以进一步为企业提供一揽子的综合救助方案。

　　在前期价值诊断和财务咨询的基础上，我们对企业的基本面和未来价值有了精准的判断，因此，我们充分发挥资产管理的核心优势，通过综合协调，按照本金价格把多家银行的本息一揽子全额收购，这就是我们的资产收购管理优势。作为新的债权人，我们与企业约定，部分债权我们可以选择在一定条件下进行转股，这体现的是金融资产管理公司的综合经营优势。之后，我们对企业进行财务重组，将债权利息免除，企业的资产负债表得到优化，企业实现了扭亏为盈、满足恢复上市的条件。最后，中国长城资产将部分债权转为上市公司股权，企业实现了恢复上市，多家银行的债权实现了最大程度的清偿，企业员工避免了下岗失业，实现了互利多赢。但是，基于企业生命周期理论，金融资产管理公司的业务并没有完结，我们又充分利用集团的功能优势和“组合拳”优势，为企业在后续的融资、并购等方面提供了综合化的服务，很好的促进了企业的发展和行业的整合，取得了良好的经济效益和社会效益。

　　在经济发展“新常态”下，中国长城资产利用自身集团协同优势，依托“大资管、大投行、大协同”的业务特色，积极发挥“组合拳”优势，必将在支持中国产业结构升级和经济结构调整过程中发挥更大的作用。

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