利格思：中国正在以服务为导向转型

上图为纽约梅隆银行执行委员会委员、亚太区主席利格思（图片来源：新浪财经 顾国爱 摄）

　　新浪财经讯 “2015第四届金融街论坛”于2015年10月28-29日在京举办。本届论坛将以“新常态、新金融、新功能”为主题。纽约梅隆银行执行委员会委员、亚太区主席利格思出席并演讲。

　　以下为演讲实录：

　　利格思：非常感谢，下午好，我很高兴今天下午能够来到这里，也非常荣幸，向主办方表示感谢，感谢邀请我来参加2015年金融街论坛。感谢宋敏教授在今天下午所担任的主持人的角色，我今天要跟大家介绍的是金融如何来支持中国的实体经济，从全球金融机构的视角来跟大家介绍一下，我们是怎么看中国金融市场变革的。

　　在我跟大家实际介绍中国金融市场之前，我想简单跟大家介绍一下我们公司，我们是纽约梅隆银行。我们的历史可以追溯到1784年，当时是由美国第一任财长所成立的，在过去几百年中我们也一直在不断的变革。我们开始的时候是一家零售银行，我们服务于美国政府，当时是代表美国的财政部发的第一个国债。但是今天我们已经有很大的变化了，在这200多年的历史中，我们现在已经成了一个全球性的投资机构，我们今天应该是世界上最大的一个托管行，我们代表着20%的全球金融资产是通过纽约梅隆银行在进行流转的，而且我们是直接管理着1.7万亿资产，我们为世界各国的客户管理这些资产。我们还有一系列其他的业务的支持我们的整个投资生命周期，我们致力于改善人们的生活，通过投资。

　　刘勇刚才跟大家介绍了中国梦，对于我个人而言，我也想跟大家介绍一下我的此次北京之行。实际上我第一次来北京是在1986年的时候，我知道习近平也提出了中国梦，对于我来说，我们看看在29年前第一次来北京的情况的话，我们可以看到中国的发展就是一个梦想变成了现实。在今天，我们知道对于中国经济来说，已经从一个高度计划的经济向社会主义市场经济所发展。在这个历程中也有着非常多的里程碑，我们看到股票市场25年前的重新开放，中国加入WTO[微博]在14年前，我相信还有非常重要的一个事件是在两年前，就是我们看到在三中全会上也进一步的说，要让市场在经济还有在资源的配置中发挥决定性的作用。我们相信就是这些资产的配置，通过市场的力量来进行配置，我们相信也将会进一步的在中国今后发挥这样的作用。中国曾经是一个高度农业化的国家，今天我们也看到中国正在转型，更多的是朝着服务为导向转型。

　　我们相信银行业可以发挥非常重要的作用，金融市场可以发挥非常重要的作用。大家都在提中国经济规模的扩展，除此之外中国金融经济结构也在变化，这并不是一夜之间的变化，而是过去多少年中发生的变化。中国产生了大量的中产阶级，之前的发言者也提到过，认为中国经济一个重要的优势，有很多西方的分析师并没有意识到。自从三中全会以来，我们看到中国领导人一直在致力于促进资本市场的发展，来为中国发展以及中国经济转型提供资金。随着时代的推移，我们看看这个变化是怎么发生的。

　　我们看这个变化的时候，可以看看过去十年中中国主要的GDP增长情况，我们看到相对来说融资的增长情况，还有中国的零售和批发的业务量，还有中国房地产的发展等等。我们看到这些都是促进了中国经济的发展，但是一方面农业在中国经济中所占的比例在不断减少，今天消费已经为中国的经济增长做出了更大的贡献，比投资更大的贡献。我们看到这样的变化已经在更加成熟的经济中显现了，美国这样的经济却出现了逆反的趋势，蓝色的线是美国，我们看到中国已经出现了新的迹象。

　　金融需求我们知道也促进了这样的变化，我们也看到这里是金融市场不断发展所发挥的作用，我们知道银行是任何发展中国家最主要的金融来源，金融市场必须要发挥重要的作用，随着资产负债表的收缩，由于监管的要求，比如资本杠杆率的要求，这样的变化在中国正在发生。中国的资本市场、股本市场、股票市场也有大幅的发展，绝对量和占GDP的比重来说，这个表上可以看到，2007年的时候，金融危机爆发之前，GDP在中国整个比例是百分之百，今天我们看到它已经增长到了百分之二百，这不是来自于银行债，而是来自于新型的资本来源，有人将他称之为影子银行。这个术语自身是有着负面含意的，尤其是因为在美国和欧洲的金融监管，而且我们知道过去的金融市场的过度泛滥的衍生物导致了金融危机。很多人都在提这样的一种概念，国际社会也表达了对中国金融资本快速增长的担忧，影子银行业在快速发展，相对来说它与其他的主要经济体相比，其实相对来说规模还是较小的。

　　下面这张表可以看到，相对较小可以看作是一个好消息，但是它的增长率是比较高的，而且相对规模来说它是增长的。一个重要的问题，就是对于经济增长的贡献，来自所有这些新的来源，是不是正面的，他们对于中国经济增长是不是做出了积极的贡献。不幸的是，答案是有积极，也有消极的。这张图上大家可以看到，我们看到中国增长孩子需要相关的债务，如果我们从一开始看一看在经济危机爆发之前，我们大概可以看到一块钱的贷款会生成一块钱人民币的增长，但是今天却要求三块钱的贷款来生成一块钱的人民币增长。好消息是债一直在增长，债的增长也意味着中国经济的增长在保持，但是它却比之前需要更多的杠杆。

　　全球投资者似乎是非常关注中国的增长的，我想说其实中国增长跟其他主要经济体相比仍然是比较高的水平，尤其是考虑到债务水平的增加，以及信贷水平的增加会对GDP增长产生影响。最近我们看到，我们跟我们的客户在亚洲讨论的时候，而且我们与全球客户讨论的时候，大家都讨论了最近IMF[微博]的会议，甚至我们在吃饭的时候，我们也听到了大家都在听中国经济的健康程度。因为中国有着很大的乘数效应，在2015年我们看到50%的增长是来自于两个国家的，最大的增长国就是中国，最大的增长潜力国家是美国。

　　中国会对汇率产生影响也对美联储政策产生影响，我们相信对于中国股票市场来说，越稳定就会对中国的增长率增长越有信心，这也会影响美联储的对美国利率的信息。我们知道最近这个话题也是被媒体大力报道，中国也在不断的进一步开发自己的金融市场，使得市场能够发挥决定性的作用，管理更多的开放的经济，而且中国来管理更加复杂的金融产品这就要求进一步的增加透明度，和更好的治理对银行产品，以及对非银行产品来说都是如此。

　　对于任何金融体系来说，没有办法一夜之间能实现完美的监管，经济周期是能影响金融的，作为一个长期的银行家，我也感受到了这样的变化，当信贷增长太快，增长太长的时候，对于实体经济来说就要付出代价。过去30年中，中国的监管机构也显示了他们基本上非常好的，非常谨慎的管理了中国体系，管理了多个周期，我们预计他们将会继续这样做下去。人民币的国际化以及建立起海外人民币结算中心，也在今天得到了很多讨论。一带一路这样的倡议，今天大家也讨论了，支持股票和债券市场，尤其是促进债券互通的项目，还有进一步促进融通性的货币政策，现在都是进一步显示了中国金融市场的持续变革和发展。我相信我们将会看到更多的与财政政策相关的变化，在十三五计划之中。

　　金融市场经济很明显在中国发生了变化，这里面也有会令人担忧的消息，但是不要担心这样的变化，我们不担心，我们对于中国持续的国际化发展充满了信心，而且我们对于中国的金融市场发展充满了信心，谢谢！

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