徐航：即使注册制推出 也很可能是换汤不换药

上图为赛富投资基金公司合伙人徐航（图片来源：新浪财经 顾国爱 摄）

　　新浪财经讯 “第十二届中国国际金融论坛”于2015年10月22-23日在上海浦东喜来登由由酒店召开。本次论坛主题为：经济新常态时期的金融改革与金融服务。赛富投资基金公司合伙人徐航出席并参与对话。

　　以下为发言实录：

　　徐航：这个问题刚才大家都已经说的比较充分了，我想从我们公司的角度再说几句。我们公司旗下管理大概三百亿人民币的私募基金，主要是投成长型企业包括中小企业私募股权项目，同时我们也做相当一部分的短期投资，所以我们投资的范围比较宽一些。

　　以前从我们的退出机制来讲主要还是公司上市，最早前些年是海外上市，后来在A股进行发展以后因为有很多公司在做国内的上市。讲实话其实现在有三板肯定是比没新三板要好因为多了一个选择，但是从我们的角度更多是出于一种无奈，就是现在有不少融资当时其实还有一个蛮有意思的现象，我们另外两家公司都是刚刚被批准，然后另外一家早了一个礼拜发出去了，还有一家现在已经批准了但是最后观察被关了没有发出来，到现在也没有一个准确的说法，这个从企业的角度其实是一个非常非常困难的。

　　刚才两位嘉宾也说在中国做企业难，就是你已经做到了上市甚至于做到了证监会[微博]给你批了，那么你现在不知道什么时候能发出来，你整个的运营怎么去规划、怎么去做你资金的安排是一个非常非常大的事，所以我们现在旗下的很多公司我们也推动他们去上新三板，那么这里面有相当一部分的企业其实是能够达到上新三板包括主板的条件，但是现在也没有办法，因为这个事情想来想去没有什么坏处，上去以后新三板还是有融资的功能，讲实话看不到最终的功能，最终从我们角度来说不太能接受，因为没有真正的流动性。

　　刚才也有嘉宾谈到了实体交易，其实好多情况下完全代表不了公司的价值，可以找你的亲戚去弄个小股份就跟纳斯达克[微博]似的有一天转几股估值非常高但是完全说明不了问题，不是一个真正市场框架下的情况。

　　注册制其实我们也是非常期待的，从我们这段时间了解的情况来看我们感觉这个路还是很长的，即使是真的比如说明年推出注册制，很有可能在相当程度上也是换汤不换药。

　　真正的说是不是审批权放开了，可能是用另外一种方式来体现出来的，短板也有它的问题我这边公司进来然后做到一个程度比较好那就转出去吧，最后新三板还是一群做的不是很好的企业，可能形成这样一个情况。

　　我们还真是非常希望新三板这边市场的管理者还是基于怎么能够提高新三板本身的竞争力，其实你最终把它做成一个真的是能够和跟创业板进行合作，能够倒逼注册制，如果能够做成这样的话还可以。

　　这里面很核心的是交易，倒不是一个高低的问题，因为你估值再高没有交易、没有意思，这是不是一个真正市场竞价的关系，一定要把交易活跃起来，包括现在有限的融资如果交易不改善这个也会逐渐萎缩就没有了。

　　机构你进来以后出不去，你一旦稍微迈进去股价一下子就跌下去了，这个事其实是最大的问题。

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