田世生：六大金融机构离实体经济越来越远

上图为千壹理财联合创始人田世生（图片来源：新浪财经 顾国爱 摄）

　　新浪财经讯 “第十二届中国国际金融论坛”于2015年10月22-23日在上海浦东喜来登由由酒店召开。本次论坛主题为：经济新常态时期的金融改革与金融服务。千壹理财联合创始人田世生出席并演讲。

　　田世生表示，从目前来说，当前中国6大金融机构离基础资产或者说实体经济越来越远。传统金融机构在涉入互联网金融产品的时候，还是原来的思维。我们要细运作，配置资产，管控风险。

　　以下为演讲实录：

　　在国内经济结构大调整的关键时期，互联网金融行业也在经历着从2013年以来最为深刻的动荡时期，如何在这个特殊时期稳健前行也是整个业界高度关注的话题。

　　作为互联网金融的一线从业者，田世生首先分析了经济新常态对于互联网金融行业的而言所带来的不确定因素：

　　1)  宏观上经济三驾马车乏力，缺乏新的增长点；

　　2)  中观上企业盈利下行明显，传统的产业衰退或过剩，新产业尚未培育完成，实体发展缺乏强有力的经济引擎，同时，由于行业的风险加大，资本避险越发明显；

　　3)  体现在金融的产品上，金融产品发售的数量及收益都开始下行，本月份新发信托产品的数量和发行规模降低，信托数量为280只，环比降低了40.43%，发行规模363.7亿元，环比下降了25.57%。平均预计收益率略有下降，平均预计收益率为8.42%，环比下降了3.72%。

　　4)  金融市场的资金呈现出资金投向久期缩短，资金紧多松少，短多长少。就银行理财而言从投资期限分布占比看1-3个月的产品占比高达55.63%。

　　5)  值得注意的是流动性危机中安全资产未必安全，资产资金全部进入一个避险的模式，单一资产难以抵御风险。

　　总结来看，以上分析对于互联网金融而言面临的就是资金周期缩短，资产收益降低，资产风险提升，其本质就是资产配置和流动性的管控；这三个问题后面的本质就是流动性管理和资产配置能力，这个对于一个完整的金融机构来说都是非常难以克服的问题，何况对于新生的互联网金融行业，因此我们要认清形势，按照金融的逻辑去提前应对。

　　其次，国内大资管环境下的混业经营的不断发展、通道业务的迅速崛起，互联网金融同时涉及的业务面也是越来越广泛，其在金融活动中的功能性因素越来越显现，这就要求互联网金融机构自身需具备类似大资管金融机构自身的资产配置及内控能力。

　　最后田世生细致分享了对于互联网金融机构资产配置的一些深度思考，互联网金融平台立足于信息中介，但是其业务本质是一个金融活动，一定要了解资产最底层的逻辑和风险，优化资产配置对冲市场风险。鉴于当前金融产品过度的证券化，作为传统的金融机构当前越来越远离资产端的实体产业越来越远，实际上这些产业的运作模式已经发生很大的变化，如快消品行业已经被颠覆，大宗消费品领域，如房产、汽车、家居、医疗、职业教育、旅游等已经在改变，行业规则重新改写，传统金融机构大部分还是依靠传统的金融风控规则做风控，这增加了行业的系统性风险，同时也给了很多新兴金融公司机会。针对这个问题的思考，田世生也分享了千壹理财目前独有的VSM资产配置架构逻辑：用户展现层(V)、互联网产品能力层(S)、基础资产层(M)。用户展现层主要是打造一个针对不同用户特征的基础能力架构，在完成基本互联网营销基础上实现针对不同用户的特征分层，并进行个性化金融资产定制的需求的汇总。互联网产品能力层是互联网金融企业资产配置引擎，其内部可以按照不同的层级进行分层，比如基础能力层、产品实施层以及呈现结构创新层等；最为底层的基础资产层是整个体系资产运行的关键，依托于高增长性的产业，根据金融市场股市、债市、黄金、大宗等不同的品类进行配置，防止单一品类产品的单边效应，同时要借助金融机构的产品形态和风控能力，从基础产品设计上进行风险防范，形成企业自身的行业和金融产品选择能力。

　　千壹理财定位于P2F，金融团队全部来自于知名传统金融机构，成员全部持有行业从业资格证书，并有多名博士后、硕士组成的产品研发团队进行高效的资产配置。

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