宋安澜：很多创新型公司熬不过死亡之谷

软银中国创业投资主管合伙人宋安澜

　　新浪财经讯 作为2015欧亚经济论坛期间的重要活动，由西安市人民政府、陕西省金融办共同举办的第四届西安(浐灞)金融论坛于2015年9月24-25日在西安浐灞生态区召开。主题为： 金融服务创新与“一带一路”发展机遇。软银中国创业投资主管合伙人宋安澜出席并演讲。

　　以下为演讲实录：

　　宋安澜：各位来宾、各位朋友大家好。今天很高兴参加我们这个科技金融论坛，跟大家进行一次交流。题目是资本和创新的关系，我是2000年留洋回国做投资的，经历了几个互联网，包括金融危机，最后我们投资还可以。今天首先讲一下创新上的风险。

　　我们引入一个最经典的定义，说创新有一大堆东西可以做，一种新商品或一个新的质量水平，引入一种新的生产方法，打开一个新市场或者原材料或半成品，新的工业重组，产生或打破垄断。创新虽然很好，但是创新风险很大，这是我抓过来的数据，新产品成功率也就0.3%，总体来说新的创新型企业成功的几率也就是在10%左右，所以风险是很高的。刚才我们说保险也好、银行也好，支持这样的公司，我不知道你们会不会愿意掏钱，但是这样高风险的情况下，实际上有一部分人愿意投资，就是风险投资或者叫天使投资。

　　我把这张曲线在这画一下是有道理的，一种是现金增长，另外一种是先收钱然后慢慢长回来，这种方式是我们风险投资最喜欢的。从研发到技术转移到产品发布全部都烧钱，烧到最低点，流进来的钱比出去的多了，这是转折点。很多创新型公司都熬不过这一点，所以这个谷我们叫死亡之谷，通常很多保险也好，银行也好，不过这个点就没有资金，过了这个点可能就会很多资金。当然过了这个水平以后，资金就越来越多。中间有几拨投资，开始是天使投资，政府要求的汇报是社会汇报。天使投资我们称为三F投资，家人也好、朋友也好、“傻瓜”也好。

　　我们软银中国2000年推了一堆项目，阿里、淘宝、好医生，我们投完以后非常高兴，01年互联网泡沫所有沉到谷底，那时候非常难过，当时阿里投了1800万美元。在这个中间，早期创业风险蛮大，对我们来说人才、主意和资金，这三大要素，早期非常看重人才，主意是我们的创新，团队好的情况下，如果说你主意稍微有点篇，最后可以调过来。当时投阿里是有十八罗汉的创业团队，最成功是淘宝的转型。

　　风险投资和创新经济。美国的128商圈全部是风投，通常风投资金刺激新专利的力度三倍于传统资金。风投占总投资的量不到1%，但是支持的企业产值占GDP13%以上。风投有所谓的七种价值，包括公司治理、战略发展、人才吸引、市场拓展、上市合作等等。对于风险投资，实际上我们大概看100个公司投1个，所以也是比较挑剔。投资里面通常比较注意宏观的趋势，我们是希望能够投到增长很快，收益很高的公司。投完以后有30%的增长率，同时3、5年左右差不多拿到3000美元，这个是我们希望达到的公司。另外希望投资的东西，是必须品或者有刚需的产品。当然在投资的过程中，我们很注意人口分布的关系，美国一大帮成功的风险投资，当时之所以成功，是有婴儿潮，就是这些人的衣食住行，造就了美国一堆风投公司。中国最大是城市化，就是农民人工向城市迁移的过程。7.3亿城市消费者，6.3亿农村消费者，这个迁移过程中，衣食住行就会造成很大的机会，所以我们做的过程中很注意这个趋势。就有一些领域，互联网、消费等，都是围绕这么一个大的命题来做。我们投了一堆项目，刚才说了阿里巴巴[微博]、淘宝，包括华大、华美等等，我们很注重环境绿色的改革。华美是新兴的纤维材料，是很传统的一个产业，但是经过研发以后，经过发酵，把非甘油做成了化工原料，然后拉成纤维，相对传统的，相对石油产业，每生产一公斤可以节省40%炭燃烧。除了提供经济收益，还改善我们的环境，这个项目最近发展非常好，后续投入继续投入，已经过了拐点，后续发展会非常快。

　　因为时间关系，我就分享这些，谢谢大家。

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