Patrick：租赁市场还将增长 每年增长率会超过10%

　　新浪财经讯 由新金融联盟、阿曼波&哈勒戴联合公司联合举办的“第二届全球租赁业竞争力论坛”于9月20日-22日在天津举行，本次论坛主题为“新变量，新动力，新发展”。ING 租赁全球总裁 Patrick Beselaere出席并演讲。

　　Patrick Beselaere表示，全球市场非常巨大，总体上应该达到2000多亿欧元，而且这个市场还会不断增长，每年增长率会超过10%。租赁公司在市场中是可以进行投资，并且会从中受益，问题在于我们应该如何从这个市场中受益。

　　以下为演讲实录：

　　Patrick Beselaere：大家下午好！

　　在这个环节中，我跟大家谈一下我个人的一些经历，以及介绍一下可再生能源基础设施租赁方面的情况。

　　一、可再生能源融资市场

　　1、在过去7年，可再生能源发电投资增长率超过30%。

　　2、全球来看，可再生能源投资额达2.7亿美元。

　　3、主要为太阳能(56%)与在/离岸风能(37%)。

　　4、其他技术相对边缘化。

　　从地理分布来看，大部分的投资主要是在欧洲及亚洲。欧洲的情况，在2011年的投资有巨幅增长，之后就是下降趋势。原因在于所有欧盟国家就当时经济的问题，采取了一些措施刺激经济的发展。在过去两三年间，尤其是中国以及整个亚洲，已经赶上了整个欧洲的步伐，成为可再生能源领域中最重要的投资国。

　　我们来看一看可再生能源发展的不同阶段，可以发现有4个阶段：

　　1、基础研究阶段

　　主要由政府投资或半政府的机构来进行投资。

　　2、技术发展阶段

　　私营股本投入，也就是私募在投入。

　　3、生产阶段

　　这时就有了制造商、生产商，有了更大规模的生产。这时可以利用股权、股市来融资，他们开始生产产品之后，有人去投资，有人去买。比如太阳能电池板、风力发电机等。

　　4、展开及推广阶段

　　这张图可以看到，2400多亿用在发电方面。这里有大项目，比如100兆瓦的是大项目，这种资产的融资也是有的。还有小型的分散式发展项目，这些项目小于1兆瓦，主要是屋顶的太阳能电池板。

　　从这个拓展阶段，左上角的图可以看出是大项目的资产融资，太阳能、风能是这里面最重要的两个部分，占到了95%的融资。小的项目太小了，就没有做太多的分类，主要是太阳能电池板、电池组等，总规模在730亿左右(欧元单位)。如果看一下地理分布，可以看到一些大的趋势，就是欧洲和中国是这方面最大的投资方。这是过去市场的总规模，对于租赁业来说，我们看到的是未来，看潜力、看增长，所以更重要的是想知道这个趋势是否能继续。

　　这里再跟大家提一下欧洲发布的政策，在参加会议之时，昨天和今天我都在想，我们还可以稍微概括一下整体的情况。欧洲是有政策的，会继续推动投资与可再生能源的发展。欧洲的一个政策是《20—20—20政策》，把温室气体排放降到20%，20%是可再生能源，能效提高幅度也要达到20%，这三个20%都是截至到2030年之前实现。所以欧洲政府的背书是非常关键的，欧洲的政策制订者已经把大趋势给我们展现出来了。我们预计到2030年以后，会降低40%温室气体的排放。

　　这个图显示的是2030年要达到的目标，这里面说明所有的国家还是有很大差距的，体现在右边黑色的柱状上。这里得出一个结论，我们看到全球的市场非常巨大，总体上应该达到2000多亿欧元，而且这个市场还会不断增长，每年增长率会超过10%。像我们这样的租赁公司在市场中是可以进行投资，并且会从中受益，问题在于我们应该如何从这个市场中受益。

　　二、不同的融资渠道

　　1、交易结构

　　首先我们要区分有两种交易类型：

　　(1)终端使用方交易

　　关注于发电的产能，这意味着最重要的能源发电产能是用于自用的，也就是这个资产的使用方式是产能融资，是发电给自己用，这是重要的组成部分。结果在于这里面的项目会产生现金流，或者我们叫做储蓄，它可以和公司现有的现金流积累在一起，会进一步担保我们的投资会有回报。当然这里让我们感觉到很舒服的一点就是，对于可再生能源来说，所有类型的资产都可以用这种方式进行融资，火电、风电都可以进行这样的投资。这意味着你投资于发电的产能，获得这些电能能源，然后把它作为你这个制造业的一部分。比如你是一个工厂，你有一个蒸汽机，你用这个蒸汽来推动你的设备，从而为你的工厂运转提供动力。

　　(2)投资者交易

　　发电不是自己用，发电之后要输电和配电，卖给其他的工业消费者。这样的结果就是我们只能使用这个投资过程中产生的现金流，用来支付租金。因为它很独特，所以我觉得这个最好只是限于两种，一个是太阳能，一个是风能，也就是仅限于一般的资产。

　　2、适合作为融资渠道的原因

　　出租方：

　　(1)自我清偿

　　这是一种自我清偿的投资，这样的资产会产生一些能源，产生的收益是可以用来偿付租金的。而且你必须要解读一下这个利润，产生能源以后，发电以后是要销售的，当然政府必须要鼓励这种情况。而且政府的这部分鼓励也是有利于偿还租金的。作为出租方，有的时候会遇到一些违约，都是我们要考虑的情况。

　　(2)自我担保

　　发电的所有权和相关收益都可以降低风险。

　　(3)可预测的现金流

　　可以计算偿还期，知道各种各样的风险。我们必须要有相关的知识，才能进行相关的计算。

　　承租方：

　　(1)基于项目

　　考虑整个投资项目、收入以及再分销。

　　(2)现收现付

　　租赁付款机制可以根据项目收入定制化。

　　(3)可预测现金流

　　3、如何安排

　　(1)定义政策与风险偏好

　　定义全球政策，明确我们的风险偏好。如果确定了政策之后，我们就有了一个一般性的框架，每一个项目都要进行评估，都是单独评估，要了解到这个项目有什么样的特征，如何让它在框架内实现可行性。有以下的具体措施来定义我们的政策与风险偏好：

　　A、评估当地法规

　　B、评估当地积极机制

　　C、评估资产与项目风险

　　D、定义合法的交易结构

　　E、定义时间范围

　　F、金融在全球内部风险偏好中的角色

　　G、进一步明确相关金融参数

　　H、定义降低风险因素

　　I、 差异(终端投资者)类型

　　J、 设计风险接受模型

　　之前我谈到有两类这样的交易，我们进行了清楚的区分，很显然绝大多数都是和投资方有关，理由就是只有项目产生了现金流，你才能利用剩余的现金流来偿还租金。如果综合考虑这些因素，就可以制订明确的风险接受模型了。在这些模型当中，我们会考虑到所有参数，包括所有的风险接受政策。再之后就可以着眼于市场了，然后就要对项目进行评估。

　　(2)评估具体项目

　　A、评估是投资者交易还是终端使用者交易。

　　B、定价机制是什么。

　　C、有无政府奖励机制。

　　一种是政府提供预付款，还有就是政府能够提供定价的支持，能够保证项目的价格，或者能够为你们提供绿色证书。

　　D、有无所有权保护成本。

　　每一个项目都要进行单独的评估，比如所有权的保护情况，当我们遇到光伏产业的时候，如果是屋顶太阳能板，建设就不单单是投资者的责任。我们是所有人，也就意味着要保护我们的产权，也就是光伏电板的产权，这是我们的权利。如果这个房屋本身发生变化了，比如房屋所有权发生了变化，我们依然应该被视为是这个屋顶光伏电板的所有者，这是不能变的。

　　E、履行风险。

　　包括维修机制，如果需要进行大规模维修，或者装机部件要进行更改，就会存在这样的维修账户。如果在进行这种维修的时候，就会涉及到一些资金。另外还要考虑到品牌的影响，我们品牌的质量，是谁在进行装机服务，能够保障我们项目的执行。所以在绝大多数的项目中，我们都会涉及到一个设计许可证的问题，这就意味着我们需要概念上的支持，比如项目的履行，一旦装机完成之后，对于那些风险更大的交易来说，他们甚至会需要进行设计控制，这些都是在装机的过程中就要进行考虑的事情。因为他们需要给这些合同方或者是这些供应商在项目建造过程中就进行付款，因此我们要了解效率机制，生产率是怎样的，辐射率情况以及风力的波动情况、产电情况，以及对这个产地是否有辐射影响等等。在整个租期过程中会发生怎样的变化，比如太阳能电板会老化，那么效率都会下降，这些都是我们要考虑的因素。因此我们要做的工作还是很多的，如果做得很好，就可以顺利地执行项目了。

　　(3)将具体项目与政策相结合

　　我们要么就是合规，要么就是进一步地解释和一般政策有所不同，但我们能够接受因为不同原因造成的风险。或者我们了解项目和政策规定有所不同，不过可以进行一定的风险控制环节，那么就要设定交易参数了，有以下几方面需要把握：

　　A、适合市场的资产质量与价格

　　B、拥有产权的比例

　　C、租期、残值

　　D、维持储备账户

　　E、债务服务覆盖率(还款能力)

　　F、额外抵押(政府激励保证、能源分配合同保证、具体财产保护条款等)

　　有很多具体的信息要掌握，不仅仅是某一个具体的业务或是商业模式、盈利模式，同时从技术上来说，要有一些专业团队，一些技术工程师，他们要有充足的经验。同时你要有激情，要相信可再生能源的发展。同时你要评估每一个合同的具体情况，要和供应商交流，探讨盈利模式是怎样的，怎样评估风险等等。

　　三、结论

　　1、我们要相信可再生能源市场会不断发展，但也要牢记仍有很多不确定因素，比如政府政策的变化、油气价格的变动以及技术革新的变化。

　　

　　2、能源生产、能源储备与能源管理市场提供了更多的额外机遇。

　　我们今天做一些决策都会基于目前的技术水平，未来会有很多新的技术，会降低成本、提高效率，这些都会对我们的项目产生影响。整体来说，如果你有充分的信心和充分的准备，那么你就一定有很大的发展潜力。同时不要忘记，除了产能，还有一些新兴市场是和能源储存有关的，同时能源的管理等都是我们出租人可以参与进来的领域，因此我们的发展空间是很大的，可以进行投资以及加入到这些具体的资产领域。

　　谢谢大家！

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