国金证券吴行健：核电板块行情有望脉冲上行

　　新浪财经讯，9月16日，国金证券2015年第八届新能源与互联网大会在成都举行。国金证券新能源行业研究员吴行健发表讲话，她表示，把握三代核电国产化带来的子行业投资机会。根据《能源发展战略行动计划(2014~2020年)》，到2020年，核电装机容量计划达到5800万千瓦，在建容量达到3000万千瓦以上。由此估计未来6年年均新开工和完成装机量大约在660万千瓦左右，开工机组预计6-8台，按照15000元/千瓦的单位投资估算，每年的国内核电投资将达到990亿元，核电设备640亿元/年，将带动全产业链受益。产业拐点和催化剂的确定性和持续性强，板块行情有望脉冲上行。把握大规模在建转运营、批量新建持续落地和业绩弹性大的三代核电技术设备供应商的投资行情。

　　以下是她演讲的内容：

　　吴行健：大家好，我是国金证券新能源组的研究员吴行健。主要是研究核电。我今天演讲题目是把握三代核电国产化带来的子行业投资机会。我国目前已经进入了大规模的核电建设期，这张表格我们可以看一下，截止到2014年底，我国核电机组数23台，位居世界第五。从发电量占比来说是2.4%，世界平均是13.8%，从这个角度来看，核电发展潜力是比较巨大的。截止到8月底，我们国家在运行的是8台。我们国家核电机组中，一半以上的机组是拟建状态，根据能源发展战略行动计划，到2010年核电装机容量计划是要达到5800万千瓦，核电总发电量比例从2%提高到5%，由此我们测算了一下，到未来6年年均新开工量和完成量都在660万千瓦左右。每年核电投资就会增长到990亿元，核电设备640亿元每年，将带动全产业链受益。我跟大家分享一下大家比较关注的国内三代核电技术，我们认为在三代核电技术中华龙一号有望成为我国新一代出口的主流技术。我国将按照全球最高标准新建核电项目，新建机组必须符合三代标准，目前国家已经有的三代技术是自主研发的华龙一号，还有引进的CP1000，还有俄罗斯引进的0012。AP1000是国内的主流，安全性比较高，一旦遭遇紧急情况，不需要交流电源，只需要地球引力、重力等就可以驱动核电厂的安全系统。内陆核电站当时规划了24台机组，其中24台拟定的技术类型都是AP1000，我国AP1000设备的主棒问题一直是影响后续AP1000项目进展的关键因素就在最近，主棒的耐久性实验中，叶轮也出现轻微的裂缝，我们认为主棒出现裂缝会再次拖延核电站工期，并影响后续AP1000项目的审批进度。由于AP1000出现的种种问题，我们认为这给华龙一号带来了一些机会，我们认为华龙一号会成为国内出口的主要技术。首台国产率就能达到85%以上，基准造价是低于2500美元/千瓦，是走出去的旗舰产品，我们三代技术中只有AP1000和华龙一号具有自主知识产权，可以进行核电出口。我们认为海外项目由于三代国产化加速也加速推进。我们进行了简单测算，有核电的国家是19个，计划发展的国家是25个，根据现有规划的核电机组140台左右，总投资将超过1.2万亿美元，而我国三大核电业主也都在海外项目上取得了一些进展，比如今年四月份中核就成功出口了五台华龙一号到巴基斯坦，中广核也将目标瞄准了华龙一号项目，上个月中广核和肯尼亚签定协议出台五口华龙一号。但是从实际落地的角度上面来考虑，我们建议下半年还是要关注两个项目，一个是中广核进入英国的市场锁定华龙一号的项目，还有中国和阿根廷签订的协议有可能在今年底明年初落地。

　　可见的产业链分为四大部分，我们还是重点关注核电的运营上，因为它有几个特点，第一是准入门槛比较高，我们国家控股或者有运营资格的只有三大业主，第二是盈利能力高，非常稳定，以中广核为例，净利能够达到30%左右。核电建设进度我们看到2016、2017年都是投产的高峰，中核和中广核的利润都会大幅度增长。我们看一下投资比重，设备比重占项目比重的60%。我们认为核电行业的拐点和催化剂确定性和时序性非常强，板块行情有望脉冲上行，我们要把握大规模再建和批量新建的持续落地，还有三代核心技术供应商，特别是华龙一号的设备供应商。谢谢大家。

　　新浪声明：所有会议实录均为现场速记整理，未经演讲者审阅，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。