古兹曼：货币和外汇政策应保持透明和可预测性

上图为美国哥伦比亚大学政策对话倡议组织博士后研究员马丁·古兹曼

　　新浪财经讯 由中国人民大学经济学院与哥伦比亚大学政策对话倡议组织(IPD)主办的“探索新的发展之路：中国与拉丁美洲的经验”国际学术研讨会于8月28日至8月29日在北京召开。美国哥伦比亚大学政策对话倡议组织博士后研究员马丁·古兹曼出席并演讲。

　　马丁·古兹曼表示，为了确保消费模式、投资模式与发展策略是保持一致的，政府也必须采取措施，确保消费者对此的确定性。除此之外，货币政策以及外汇政策应该在长期之内保持透明度和可预测性。

　　以下为演讲实录：

　　马丁·古兹曼：

　　上午好！

　　非常感谢邀请我来参加这次研讨会，我想给大家介绍一下宏观政策的协调，可能我的主题跟创新、工业化没有什么关系，但是我更多会跟大家介绍一下多元化以及宏观经济协调方面有什么样的挑战。

　　介绍一下阿根廷的实例。

　　我的发言中涵盖的两个主要问题，第一个，自然资源丰富的国家如何实现多元化，第二个，经济体如何能够进一步在整个经济体系中利用这些曲线对产业进行升级。

　　这里跟大家介绍一下宏观经济对于经济发展的重要性，我会跟大家介绍一下面临什么挑战，然后跟大家介绍一下宏观经济协调使用，从而能够随着时间的推移，保持汇率政策的协调性，最终实现长期的目标，也就是多元化。

　　我利益阿根廷作为一个实例，跟大家介绍一下，2003年的时候阿根廷的政策走向，随着时间推移，这个国家却没有办法继续实施在2003年所实施的政策。

　　这些政策是什么呢？我们要学习溢出效应，这些学习溢出效应下，自由市场将会提供次优解决方案。而且投资额，尤其是在那些有溢出效应的行业中会存在着投资不足的问题。

　　如果这些趋势能够被我们准确地认识，是不是有可能让我们实施直接的补贴政策，在这些领域中，如果要是没有政治经济问题，会影响这些补贴的话，我们可以利用税收、补贴以及转移支付的方法进行调整。但是如果这些条件不存在的话，那么对于稳定和具有竞争优势的外汇政策来说，就会发挥非常重要的作用。

　　有很多的经济挑战在制定稳定汇率政策的时候能够帮助我们进一步促进多元性，首先，具有竞争优势的汇率能够使得投资在可贸易中更具有利润性，同时能够使得在可贸易领域中的投资变得不那么具有确定性。

　　有越来越多的文献表明，长期的增长通过汇率政策的协调是可以实现的，具有竞争优势的汇率政策同时也能够使得传统出口领域受益。汇率自身可能没有办法实现多元化，但是传统商品生产的税收政策包括出口税应该成为政策框架中一个非常重要的组成部分，因为它能够进一步创造一个事实中的系统，建立一个更具有现实意义的多元高效的汇率。

　　所以，当我们开始有一个具有竞争优势汇率政策的时候，我们就能够使得重要的商品价格更为昂贵，这个时候，就外汇来说，对于社会成员的外汇要有所增长，这个时候我们要说服社会，这是对他们的利益有益的，他们必须在现在进行消费，而不是在未来进行消费，这就有稳定性和可预测性，可能有很多社会成员对此并不是非常确定，但是这个可以增加确定性。

　　为了确保消费模式和投资模式与发展策略是保持一致的，政府也必须采取措施，更多确保消费者对此所持有的确定性。

　　除此之外，货币政策以及外汇政策应该在长期之内保持透明度和可预测性。这点也是非常重要的，不确定的宏观政策会引起通货膨胀的压力，会影响外汇的稳定性，而且会使外汇政策不具备那么多优势。当然了，外汇政策必须跟财政和汇率政策保持一致。

　　接下来跟大家介绍一下阿根廷的实例，首先介绍一些数字。

　　阿根廷经历了非常深刻的经济危机，在2001年和2002年的时候。在此之前，这个国家实施了华盛顿共识，包括自由化以及去产业化。在这段时间，它有着非常丰富的自然资源，但是这个国家的经济增长率当时受到非常大的冲击，而且失业率高居不下，对资本并不是非常有竞争优势，而且这个国家面临着非常严重的货币贬值问题。

　　在此之后，政府制定了有竞争性的汇率制度，在2003、2007年期间，这个政策发挥了作用，促进了出口，也促进了就业，除此之外，它也进一步促进了公众消费，热情和信心的恢复。而且这是一个以需求来促进增长的策略，所以当时因为过度供应的问题，并没有过多的通货膨胀压力。然后就出现了全球的金融危机，国际经济进一步恶化，但是这个国家坚持了以需求为主导的增长策略，所以当时的策略走向是关注消费，而非是投资。尤其当时在一些行业中，这些行业对于需求并不是特别敏感，我们看到策略仍然是一样的，就是要进一步刺激需求。而且当时在政策制定者中，他们认为需求会决定生产效率的提升，这就能够进一步促进经济规模的扩张。

　　所以，我们可以看到，我们的需求政策在当时刺激了经济的增长。当然并没有证据表明，如果出现了超级供应，将不会有一个在预算方面的限制，这在阿根廷成了一个现实。

　　所以，我们当时看到出现一些不连贯的政策行为，自从2012年以来。

　　我们也观察到，需求并没有出现相应的效应，而且出现了通货膨胀的压力，在这段期间，汇率也上升。基本上，汇率是这个策略非常重要的一个组成部分，却受到了影响，出口停滞，GDP增长下降，而且外汇下降，而且今天外汇的储备下降已经成了这个国家很严重的一个问题。

　　除此之外，也没有任何措施促进结构方面的转型，在这段期间，并没有有效的结构转型。这个国家外贸很大程度上依赖于大豆出口。GDP的增长速度在当年已经实现了8到9%的速度，可以跟中国媲美了。只有2003年是以外状况，这个国家遭到了经济危机的影响，同时大豆这一年也出现了欠收。

　　虽然我们没有中国的增长数据，我们可以看到这个国家的投资模式，之前是比较低的，只有14%，但是在这段时间，有更多的资本融入到经济中去。所以我们可以看一看有多少资本注入到经济体，症状还是比较稳定的，平均找到28%。这张图上，大家可以看到经济多大程度上依赖于资源。

　　而且就失业率来说，失业率在这段期间所发现的变化。这是资本利用率，这里的数字大家可以看到，在资本利用率方面保持着非常稳定的趋势。在那些主要的行业中，尤其是能源领域中也保持着很稳定的状态。这个数字很重要，公共支出。随着时间的推移，绿色部分是消费支出，红色这部分是投资，在这段期间投资保持相当稳定。所以我们能够看到我们有中国的增长速度，但是却并没有中国的增长战略。

　　这是货币政策，注入了更多的流动性，但是并没有达到需求。这是货币政策的趋势，货币供应量在增长。

　　最后这个图片非常有趣，这里有两个通货膨胀。蓝色这条线和红色这条线，2007年的时候，国家统计局改变了CPI的测量方法，当时他们决定利用新的方式计算通货膨胀率，所以红色这条线，可以看到可能有些产生更多的改变，但是对国家的经济还是有些影响的。

　　利率，2003年利率是促进消费，这样一个模式持续在整个资金，所以在我们国家，储蓄是非常昂贵的。

　　这是另外一个真实的数据，红色的线是危机之后，我们能够看到实施利率的规律是比较稳定的。但是如果我们看看蓝线的话，大家可以看到汇率在这段时间是如何升值的。

　　最后汇率在增长，尤其是在大豆行业，外汇储备，2007年的时候增长之后有所放缓，最近在逐渐下降，而且与中国这样的外汇储备国家相比，跌到了更低的水平。

　　阿根廷的出口和贸易，相对来说是比较稳定的，阿根廷的出口一段时间却停滞了，在这张图上，在长期之内，通过政府维持整个国家的发展策略方面发挥了更为重要的作用。

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