周健男：流动性缺失是交易制度最严重的问题

　　“2015亚布力中国企业家论坛夏季高峰会”于8月28日-30日在重庆召开。上图为大成基金执委会主席、党委书记周健男。(图片来源：新浪财经)

　　“2015亚布力中国企业家论坛夏季高峰会”于8月28日-30日在重庆召开。大成基金[微博]执委会主席、党委书记周健男出席并演讲。

　　大成基金执委会主席、党委书记周健男称，股市大幅调整时流动性的问题对我们来说确实是构成了极大的挑战。如果基金大量赎回铺开的话，那就不得了了，那就是另外一个多米诺骨牌。第一张如果倒下的话，有7万亿公募基金，这个筹码再松动的话，那又会有一个往下的负面反馈。所以流动性缺失的问题，实际上是咱们交易制度里面最严重的问题。

　　以下为实录

　　周健男：谢谢主持人，作为一个机构投资者，在这一轮的牛市和随后的踩踏过程中，我们感触确实很多。觉得最大的一个问题不在于价格的波动和变化，而在于当出现急剧下跌的时候，整个市场流动性的缺失，对我们来说当时考验是非常大的。6月12日市场见顶，5170多点，从15号开始一路下跌，用了不到一个月的时间，到7月9日最低，当时是阶段性的低点，3300多点，一个月不到的时间。当天7月8日星期三，我印象最深刻，对我们来说，我是觉得最惨烈，就是因为流动性的问题。我这儿有几个数据，7月8日那天，全市场一共有2780支股票，停牌的1316支，占了47%。跌停的一共有917支，占了33%。一共有80%的股票是没有流动性的，丧失流动性。当时我就专门请我们投研的同事们一起开会，如何应对这个危机。

　　如果当天有大量赎回的话，对于我们公募基金来说挑战是很大的，我们得有钱给投资人。而现有的制度安排，我们还不能到银行做同业拆解，我们只有靠卖掉手里的股票，可是你手里的股票只有20%能卖，流动性的问题对我们来说确实是构成了极大的挑战，好在第二天7月9日就开始强烈的反弹。当时我们的要求是，我们一定要坚持不要成为第一家宣布不能够赎回的公司，我们一定要坚持到第98家死的公司，因为咱们一共有98家基金公司。当天有一家公司已经宣布说是要暂停赎回了，但是是比较小的基金，所以市场的反应不是太大。如果当时这种情形再铺开的话，那就不得了了，那就是另外一个多米诺骨牌。第一张如果倒下的话，有7万亿公募基金，这个筹码再松动的话，那又会有一个往下的负面反馈。所以流动性缺失的问题，实际上是咱们交易制度里面最严重的问题。

　　如果对过去一段有所反思的话，那我们就是考虑这么一个问题。至于说您提的具体的问题，我确实觉得很吃惊，因为有很多是我的朋友，都很熟悉，当然现在也是很困惑，不知道是何种原因，觉得很惋惜，谢谢。

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