陈镔：指数不应该是监管方政策调整的包袱

　　“2015亚布力中国企业家论坛夏季高峰会”于8月28日-30日在重庆召开。上图为中国国际金融股份有限公司董事总经理陈镔。(图片来源：新浪财经)

　　“2015亚布力中国企业家论坛夏季高峰会”于8月28日-30日在重庆召开。中国国际金融股份有限公司董事总经理陈镔出席并演讲。

中国国际金融股份有限公司董事总经理陈镔称，经过这一轮调整，我们就希望在未来的发展当中，这些所谓需求带来的监管方面的包袱，以及对供给方在股票质量方面的不良影响，在将来都能有一个调整，真正的纠正原来的误判，形成一个新的良性机制再发展。我觉得市场指数不应该是监管方做这些调整的包袱，反倒是一个契机。

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　　陈镔：赵总问的问题，是从我们来讲确实不了解后面的情况，也不便多说。但是如果同样作为证券公司来讲，有什么问题我们就要吸取教训了，在这方面加强注意。实际上回答您这个问题，我觉得还是要从中国股市的环境来讲，这个环境里面有三方：供给方，监管方，需求方。实际上这个环境我理解在中国股市发展长期以来形成了一些问题，在这次危机当中集中进行了爆发，那么希望这也是一个契机，可以给我们究竟以前错误的机会，重新发展。在刚才说的三方，需求方来讲，张总刚才也提到，实际上中国居民的资产配置里面，在股本方面的配置还是非常少的，相对于美国来讲。但是它有一个结构性的问题，就是大家没有通过专业性机构，像蒋总、汪总这样专业性的机构来配置。每个人都是专家，就看财富榜，大家都是股评家，都对自己有感觉，都愿意自己来投，但是这次问题爆发就出现了，发现大量散户的市场是不稳定的市场。

　　那么这个需求方面的问题，我觉得在一定程度上也导致了监管方面的问题。就是中国股市的监管机构做得非常像“保姆”，在历史上对很多问题的规定、审核，特别是实前的做的非常细，当然在市场出现问题的时候就会被苛责，就会被说很多，这也是在现状下面不得已的情况。当然在股市好的时候，监管方也在积极推动各项改革，包括将来要出现的注册制，一些市场的调整等等。我们想一个好的监管方式还是更多的在宏观上制度的设计，弥补漏洞，在一些事后的监管、追责、处罚这方面加强工作。

　　作为供给方，因为我是做投资银行业务，一级市场业务的，作为供给方我们也有我们的问题。因为在这样一个需求和这样一个监管环境下，我们更多的注重的不是把股票卖出去，而是把股票做得合规，合要求。当然我们中金公司也是在国内国外都发股票，在国外市场我们看的更多的是股票的可销售性，在国内主要是看它的瑕疵有多少。如果一个特别好的公司非常好卖，市场欢迎，但是瑕疵多，我们也不敢做，也不愿意做。这就导致了这种紧张的供给需求关系，这种事前的强监管，就导致我们作为证券公司，我们可能推出的股票并不一定是投资人，特别是机构投资人，当然他也能卖掉，因为在国内销售不是问题。

　　经过这一轮调整，我们就希望在未来的发展当中，这些所谓需求带来的监管方面的包袱，以及对供给方在股票质量方面的不良影响，在将来都能有一个调整，真正的纠正原来的误判，形成一个新的良性机制再发展。我觉得市场指数不应该是监管方做这些调整的包袱，反倒是一个契机，这是我的一些看法，谢谢。

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