陈东升：中国投资客要学习巴菲特的“卵巢理论”

　　“2015亚布力中国企业家论坛夏季高峰会”于8月28日-30日在重庆召开。上图为泰康人寿保险股份有限公司董事长兼CEO陈东升。(图片来源：新浪财经)

　　“2015亚布力中国企业家论坛夏季高峰会”于8月28日-30日在重庆召开。泰康人寿保险股份有限公司董事长兼CEO陈东升出席并演讲。

　　泰康人寿保险股份有限公司董事长兼CEO陈东升认为，中国投资客要学习巴菲特的“卵巢理论”，应长期看好中国经济发展，“把大量资产转移到国外，三心二意，做不好投资。”还要跟着中产阶级成长，投资金融和消费领域，门下有一批精通会计、金融、技术的顶级投资高手。

　　以下为实录

　　陈东升：本来应该让郭广昌讲了一次，讲的一次再讲不新鲜了，我跟大家分享一下，而且把这个主题拿出来，巴菲特也成为中国炙手可热的人物，很多人学习、崇拜、研究的一个方向，倒我不讲谁是中国的巴菲特，起码中国的高经济增长，投入界也会出很多著名的人物，丁健、吴鹰、沈南鹏[微博]都做的很优秀。我谈谈我学习的体会，我主要还是在做保险，投资我了解一些，但是从来没去操过盘。我读了巴菲特这些书后有那些感触。我想从三个层面讲，还是要讲大历史观。

　　其实巴菲特经常讲卵巢理论，就是投好胎，我要出身在非洲就没有巴菲特，而是在出生在美国。所谓投胎理论看好主体经济长期发展的理论，所以他看好美国二百年，我们在座的一样，其实中国比方说天津的事，我的观点还是一样的，一个事件确实会很有很深的逻辑和道理，但是长期看要想成为巴菲特是不是看好中国，是不是看好卵巢理论，广昌上午讲东升是一个乐观派，我不是盲目的，中国梦是从1840年到今天，还是大历史观，所以讲卵巢理论，看好中国的崛起的上升的通道这是很重要的，一时的困难、挫折都应该是这个民族要去经历的，其实是好事。所以我读的一举挺有意思的话，当一个国家、一个民族、包括一个企业在上升阶段的时候遇到的挑战、挫折，或者取得的成就，都是对你的一种祝福，都是正能量。当然你衰败的时候，再好永远也是不好的，所以我想跟大家分享，大家听很多人演讲，你要看好这个大前提，如果不看好这个前提就看不好巴菲特，所以很多人把资金转移走的，三心二意怎么能成为巴菲特呢，这是一个价值观的问题。巴菲特最高层次还是所谓卵巢理论是一种被动的看法，实际上对你的经济体、对你的经济发展长期看好、长期的投资观念，没经历这个东西一切都是不存在的。

　　第二，因为我是学经济，喜欢把它归纳到宏观方面，其实像今天我们跟巴菲特比，我们在座的，我就讲泰康人寿，如果19年我的资产增长、报废的增长、净利润的增长、净资产的增长，复合增长都达到50%，那儿是巴菲特，巴菲特没法跟我们比，但是这个相比也没有意义。你是在一个上升的阶段做的，巴菲特了不起，我们这一代人相当法揭批摩根那个阶段的人。巴菲特已经是一个超级成熟的经济能够做出的成绩，这就很难了。所以我讲的第二巴菲特的根本是抓住了中产阶级起来后，你看巴菲特的投资，我分析了一个投金融、一个是投大消费，这就是我讲的中产阶级的一体两面，中产阶级有钱要理财发财，所以大众理财时代到来，所以金融是一个大的投资。巴菲特控了5个保险公司，这是金融。他用保险公司的钱是另外一回事，保险公司也给他带来很大的利润，富国银行百分之七八的利润，还有美润通、信用卡，这边是可口可乐、吉利就是大消费。包括刚才艾特·凯瑟克刚才讲的长期价值投资，里面有三个比较好的理论，一个就是刚才讲的用保险公司的副金，赋存金不是保险有，实际上赋存金不是只在保险领域存在，在其他领域也存在。一个便宜的钱是很重要的，其实保险资金不仅仅是便宜的钱，上次我在上海讲巴菲特模式最根本的大家没有看到，是长期资金，长期资金是可以抗周期的，比如说这次股灾35000亿要斩仓，35000亿的财富从你的手上消失了。就是说你有长期资金，所以你不需要去支付、不需要去兑现，杠杆是长期的和约。很多人看到保险资金最大的利润，就是长期资金可以抗周期，这是最本质的一点，便宜的钱、长期的钱可以抗周期的。刚才讲到巴菲特模式是最高层面要看好一个经济体，要有长期的乐观的一个坚守，第二是跟着中产阶级成长，第三是这个模式。

　　刚才我讲了读这些书，从来不谈我是巴菲特或者是学巴菲特，我觉得没这个命，我虽然学宏观经济，但是要看巴菲特致股东的信，我看了第二遍，过去要我看这些书是很枯燥的，但是读这本书就像读马列著作，像我们年轻的时候是充满了哲理、充满了智慧，每句话都很精彩。我看了之后自惭没有系统的金融工程，特别是会计、财务的只是。巴菲特买企业根本不看，基本上把三张表一看5们中，巴菲特投了这么大的资产，其实一直是一个秘书，十几个人，就是一个超级的顶级的高级个体户，这个个体户对会计、财务、金融、经济的娴熟是从多少年。巴菲特讲的卵巢理论还有一个很快重要的就是寿命场，巴菲特19岁开始投资，到今天到86、87岁，经历过水门事件。前些天我问年轻人谁知道水门事件，谁知道金本位，1972年黑色星期五。还有刚才艾特·凯瑟克刚才讲的很重要的理论，我30岁讲这个道理没人听，现在有人听了。波宁可投一个好企业的3%、5%的股份，绝不去拥有一个100%的二流，或者是三流企业。实际上我们在过程中也经历过，比如说太康现在市场占有率不用说的，那时候说占有8%、9%的市场占有率，反过来参与一个公司的，将近占一个国家1%的股份，外资进来做一个全资的保险公司，全加起来连1%都没有。有些是无师自通，有些是在市场交换中国家，人的智慧是一样的，每天在交易中、在市场中，在激烈的竞争中都会遇到这些问题，都会摸索到这些问题。比如他讲到特许权，比如像嘉德高度信誉垄断就是一种特许权，你说金篮子套金篮子，我用嘉德办泰康人寿，你当年讲没觉得。还有刚才讲的赋存金都存在，你说我是不是巴菲特我也搞不清楚。

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