王建业：新兴市场金融危机在即论不成立

上图为丝路基金董事总经理、纽约大学（上海）教授王建业（图片来源：新浪财经 顾国爱 摄）

　　新浪财经讯 中国人民大学经济学院与哥伦比亚大学政策对话倡议组织(IPD)主办的“探索新的发展之路：中国与拉丁美洲的经验”国际学术研讨会于8月28日至8月29日在北京召开。丝路基金董事总经理、纽约大学(上海)教授王建业出席并演讲。

　　王建业表示，就目前我们所看到的数据，没有表明新兴市场金融危机在即的征兆，主要原因是过去十来年，世界经济和新兴市场国家内部的金融经济格局都发生了变化，增强了新兴市场国家应对外部冲击、贸易条件变化、资本流出的能力。

　　以下为演讲实录：

　　王建业：首先，我想跟我的中国同事一道向我们的对话合作伙伴表示欢迎，不仅我是哥伦比亚大学的校友，而且我在1980年代的时候，在哥伦比亚大学授课。

　　女士们、先生们，各位嘉宾，最近新兴市场汇率和股市剧烈震荡，引发了人们对中国经济新兴市场，乃至全球经济前景的担忧。新兴市场是否面临着一轮新的危机，金融危机。如果说大宗商品下跌，美元利率率期上升，美元走强，这都跟上个世纪80年代很相象，当时引发了拉美的债务危机，新兴市场是否将面对的失去的10年。

　　新兴市场国家自2012年以来增长放缓，普遍增长放缓。这里面有周期性的原因，金融和信用周期，也包括与中国工业化进程相联系的大宗商品的周期，也跟各个国家内部的结构性因素有关。这个大家都谈得比较多。

　　就目前我们所看到的数据，没有表明新兴市场的金融危机在即，主要原因是过去十来年，世界经济和新兴市场国家内部的金融经济格局都发生了变化，增强了新兴市场国家应对外部冲击，包括贸易条件变化，包括资本流出的能力。

　　新兴市场国家工控部门，政府债务相对比较低。当然中国2008年金融危机以后，发达国家去杠杆，中国升杠杆。尽管如此，新兴市场国家债务对GDP的比率仍然大大低于发达国家。我了解巴西，巴西2008年债务比重占到60%左右，2014年，也就是65%，有增长，但是增长不是很多，我觉得不仅是债务水平远远低于发达国家，而且债务构成，外债和美元债务比重也发生了变化，这些变化就降低了货币错配的风险。

　　从政治风向来看，储备比较高，汇率比较灵活，通货膨胀比较低，很多国家财政赤字也比较低，这些都增加了新兴市场国家应对资本流出的能力。

　　但是仅仅有应对外部冲击的缓冲期是不够的，新兴市场国家要想走出低迷，最重要的是推进结构改革，提高本国经济活力。我们现在谈美联储加息的预期，这个背景是美国的家庭部门，美国的企业部门，美国的金融部门，包括前一段金融危机的时候下跌最厉害的房地产部门，在过去六年里面，资产负债表得到了修复。

　　中国和拉美都有企业部门去杠杆这个挑战，中国更有在智力、财税、国有企业、金融等领域根本性的制度变革和利益调整，这些改革都很难，想真正落实很难，国内的改革和资本杠杆开放的协调也不一样。

　　在这里，我们谈中国和拉美合作，我觉得新兴市场国家扩大经贸往来，降低法定贸易投资壁垒，可以充分发挥互为市场的优势，支持、配合各自国内的调整。中国的投资率比较高，传统领域的投资需求在下降，而许多拉美国家投资不足，尤其是基础设施存在短板，所以进一步扩大双方的直接投资，使有限的资源在更广阔的市场得到有效配置，也可以促进双方的增长。中国有不少基金，有些基金规模也比较大，是专门针对拉美。我在自己工作过程当中，我就发现，我原来不是搞投资的，我原来在进出口银行的时候是搞研究的，退了休，现在在智慧基金。我发现在新兴市场国家不乏投资机会，也有不少很好的企业家，投资是企业行为，不是国家行为，是有风险的。只要我们真正扩大改革，落实合作，落实在经贸方面的合作，新兴市场国家就能够经受住外部的冲击和考验，走上一条强劲可持续发展的道路。

　　谢谢大家！

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