张晋源：人民币遇见一带一路 如何化挑战为转机

IMI特约研究员、台湾永丰金融控股股份有限公司财务长 张晋源

　　新浪财经讯 7月18日，由中国人民大学和交通银行联合举办的“2015国际货币论坛暨《人民币国际化报告》发布会”在北京举行。IMI特约研究员、台湾永丰金融控股股份有限公司财务长张晋源在论坛上表示，当人民币遇见一带一路如何化挑战为转机？事实上这件事情大家是又爱又怕受伤害，“一带一路”把过多的流动性，从金融泡沫转向实体经济，对大家都是很好的，但是我们有这么大资金的“一带一路”，未来都用美元的话，根据每隔十年就有金融危机，就有美元流动性的问题。

　　以下为嘉宾发言全文：

　　张晋源：我的介绍就是当人民币遇见一带一路如何化挑战为转机。事实上这件事情大家是又爱又怕受伤害，“一带一路”把过多的流动性，从金融泡沫转向实体经济，对大家都是很好的，但是我们有这么大资金的“一带一路”，未来都用美元的话，根据每隔十年就有金融危机，就有美元流动性的问题。作为负责任的，必须提出流动性的配套，因此人民币的出台是必须要的，否则流动性的风险没有办法面对。

　　第二个就是国际参与。这个要成功，很重要在于近悦远来，大家都很快乐，大家都参与它，才有可能做到推动五通俱进。中国的银行走出去在海外设点做事情，但是还是中国的银行，考虑面比较单一，风险比较单一。所以需要不同区域地外资银行共同参与这个项目当中，但是开放又害怕走太大怎么办，最好的伙伴就是在国内，来自四面八方的外资银行，因为受到银监局的监管，出不了大的差子。

　　外资银行来到中国吸收存款并不容易，尤其是开户的时候，需要本人坐到柜台开户，没有几个人坐飞机开户，成本过高。因此怎么做？政策希望支持外资银行到境外发行人民币的债券或者NCD。一方面支援“一带一路”的资金需求，一方面还可以扩大人民币在海外的存量。

　　钱往哪里去？许多项目处于的地点，地带，项目都有相当大的不确定性，因为金融法律不到位，所以要试点。风险识别和国际信用评级有关系。西方的国家投进新兴市场要看国际评级有多少，它的公司评的。这时候就会受到西方信评公司的某些制约。资讯本身不对称，所以有差别。

　　中国必须组建具有国家队实力的国际信评公司。作为中国资金走出去，投到哪里去？承受什么样的风险，什么样的价格的刚性指引。作为银行业，封闲型资产资本的问题，你如何评信评，就体现资本回报和它的价格。

　　信用评级评完以后还有市场风流的问题。我们通过资产证券化设计不同的付款方式。2007年就是这样的，把世界搞乱了，我们从那里得到很多教训，这次应该有比较有能力做这种信用结构的信用增强，做到风险再分流。

　　“一带一路”天气这么长，跨区域，我们需要许许多多金融工具管理利率、汇率和许多的风险。因此在政策上，要支持鼓励来到大陆的外资银行提供这些避险工具。为什么在大陆开业的外资银行呢，人民银行[微博]管它，银监会管它，出不了大差子。

　　“一带一路”资金这么大，一定会沉淀很多的资金，一定会产生资金的排挤效应，否终程度跟国内的资金产生排挤。境内的外资银行给它更多综合性的考量，承担部分商业银行以外的角色，准许它从事投行的业务，主要是在债券，还有像CLN这类的债务工具，做海外承销。深化离岸人民币市场的发展，主要是行化沉淀下来的资金。资金排挤效应这样就会化解了。

　　迈向“一带一路”你需要忠实的好伙伴。下面有两只骆驼，不能一个人走沙漠，是很辛苦的，要熟悉实体经济还要掌握金融工具，要协助企业走出去，还要发展离岸人民币，要想扩大国际参与，还不要翻译，还能有谁呢？大家想一想。

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