Anoop Singh：中国下一步要完全开放资本账户

IMI学术委员、摩根大通亚太监管战略主管、IMF原亚太区主管 Anoop Singh

　　新浪财经讯 7月18日，由中国人民大学和交通银行联合举办的“2015国际货币论坛暨《人民币国际化报告》发布会”在北京举行。IMI学术委员、摩根大通亚太监管战略主管、IMF[微博]原亚太区主管Anoop Singh在论坛上表示，中国的离岸和在岸的市场已经快速一体化了。下一步，要完全开放资本账户，让人民币完全可兑换。   

　　以下为嘉宾发言全文：

　　Anoop Singh：非常高兴来到这里给大家做重要课题的报告，就是人民币的国际化。这个圆桌的研讨是关于人民币国际化的机遇和挑战，我希望从更加国际化的层面来谈，也就是人民币的崛起，事实上对全球经济而言都是一件好事。人民币国际化对中国意味着什么？有哪些国内的影响，而且会发生哪些活动，或者要做的工作的次序是什么？人民币国际化的速度是很快的，我们必须要提醒我们自己在2002年的时候，仅仅在2002年的时候，中国加入了世贸组织[微博]。事实上离现在并不是很久远，中国纳入到了全球贸易的系统当中。下面我们进入到了下一个阶段就是金融的一体化，在中国非常重要的节点，因为中国认识到，中国需要来改变它的增长模式，这就是基于世贸组织，贸易，为导向的经济的增长，来转换为投资，以及资本的一体化。所以这会给中国的国内带来很大的影响。所以我们所谈到的这些变革，这些变化，必须要让中国成为能够维持中国作为一个全球领袖的地位，关于人民币的国际化，之前的发言人已经谈了很多了，我不想谈的太细。事实上在2009年以来，我们认为这个过程，事实上2009年启动的，这个国际化的进程，它也是始于香港的。

　　它所发生这些变化，真的是难以令人至信。我们看到人民币在香港储蓄量这几年直线上升，大幅增长。这是世界上所有的央行[微博]，中国的央行拥有互换的协议，本币互换的协议，已经有超过30家的央行签订了这种协定，这是跨境人民币结算的表格。在跨境的人民币结算，在服务业方面，可以说已经在经常账户的30%都已经是人民币了。这可以说，经常账户的30%都是以人民币结算了，这是非常令人钦佩的，所以很多人可以说，在很多方面的人民币已经是一个国际货币了。

　　中国的离岸和在岸的市场已经快速一体化了。下一步，要完全开放资本账户，是否让人民币完全可兑换，也许，但是大家要要记得，如果考虑其他的目标，我们就必须把人民币完全开放，我们根本没有必要加入SDR而完全实现资本账户的市场化，资本账户的完全可兑换。如果大家成为储备的货币，就完全不一样了。如果大家要让人民币成为储备的货币，也许我们就必须让完全开放资本账户，那么为什么现在在中国这个国有的货币，国家的货币，问题就在于何时开放资本的账户，资本的项目。另外一个完全与此不相关的，是不是要让人民币国际化，这两个是不同的问题。重要的在于这些改革，应该在顺序方面，很好的进行把控。无论是经济利益方面，还是在社会效益方面，这个次序是非常关键的。从经济角度来看，让人民币自由可使用，然后开放资本市场，给我们带来两个问题。在宏观经济层面，有哪些影响，我在过去的10年当中，人民币的汇率，是否是公平的，很多人对此表示关切的原因，如果我们改变增长的模式，我们就要改变经济当中的劳动力等等这些因素。如果汇率并不认为是一个公平的汇率的话，那么耐人寻味的一点，就是IMF清楚表明，人民币再也不是不匹配，或者不一致的货币了，所以在中国，要改变相对的价格，它的方式是非常关键的，对于改变中国的增长模式是非常关键的。我们还需要做很多的工作，包括国有企业的改革，帮助这些机构，以这个目标来工作。那么我们谈到微观的经济的时候，几个月之前，与中国不相关的就是，在4月份的时候，有一个联盟发布了一个声明，如果大家再看货币政策的协调和经济政策的协调，十分强调美联储进一步的协调，进一步把控这样的过程。也就是说，宏观的改革，机构的变化，毫无疑问将会是中央银行以及相关的机构发挥主导的作用，这就是我所说的机构的变革。

　　那么再谈一谈金融市场的革命，我觉得所有的这一切都与人民币成为一个国际化的货币息息相关。在这个进程当中，建设基础设施，并不是一错而就的，或者3-4年内就可以完成的，所以中国在金融市场的发展方面，已经取得了长足的进展，这就是中国所说的那样，中国将会率先接受巴塞尔3协定，中国需要确保资本的缓冲以及监管的体制是到位的，可以管控好新的风险。

　　究竟什么是让人民币自由可使用呢？这个问题大家已经提了很多了。刚才也谈了很多了，但是我只想谈很小的一点，我觉得在这个进程当中，重要的是，货币必须要防止不一致，也就是说市场的信心对于自由可使用的货币市场会增长的信心，如果达到了一个时间点，最近的关于人民币的估计，也就是中国人民币并没有被操作，人民币并不是不一致。

　　中国在很多方面已经开放了资本项目，与很多其他国家比已经很快了，为什么要把握好顺序？就是因为在历史上，几乎没有多少国家，必须要把宏观的管控掌握好，而且还要实现金融市场的市场化。资本市场开放的越多，最后归根结底到一个问题，就是绝大多数的国家，开放资本市场的时候，给予更多的灵活性，我说的是提高灵活性，并不是要最后的审批，也就是说把整个的货币市场暴露在风险当中，那么中国央行还有长期的机构的投资者可以投资在银行间隔夜(音译)的市场，而不用得到最求的审批，所以我们必须要采取所有必要的措施，最后才能够开放资本项目。

　　今天上午提到的是，归根结底就是一个问题，或者两个问题，对出口来说，中国满足了SDR的关键标准，另外一个关键标准，就是中国的货币是否是自由可使用的。这不仅仅是一个量化的衡量的，量化的数据是为了证明结论，但是今天早晨大家听到的是执行委员会，很多的代表，今天与会，他们要决定，今年是否能够得出质化的结论，还是明年才能达到，定量和定性，今年是否达成定性的结论，还是明年才能达成定性的结论。

　　让人民币成为国际化的货币，以及我们谈到的是，就我看来，我们所需要所有改革的基石，所有的这些改革的最终目标就是改变增长的方式，人民币国际化这是中国所需要的改革推动力，这些改革应该把握好它的步骤，把握好它的次序和时间。比如说我们必须要很好的进行深入的金融市场的改革，才能开放资本的项目。我觉得这不仅仅会有全球的影响，而且对于中国可以通过改变它的增长方式，保持它在世界上领先的地位，我觉得这可以说是整个进程最关键的推动力。

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