吴念鲁：不要夸大人民币成为SDR定值货币的作用

上图为中国国际金融学会副会长吴念鲁

　　新浪财经讯 7月18日，由中国人民大学和交通银行联合举办的“2015国际货币论坛暨《人民币国际化报告》发布会”在北京举行。中国国际金融学会副会长吴念鲁在论坛上表示，人民币国际化仍然沿着既定步骤加速迈进，不要过分追求在意看待人民币成为SDR的定值货币这个事情。因为这是人民币国际化进程当中板上钉钉的事，是迟早的事。基金组织今年通过或者以后通过定值的资格，对人民币国际化进程到底有多大差别值得探讨。因此绝不要夸大人民币成为SDR定值货币的作用。

　　以下为发言全文：

　　吴念鲁：非常高兴参加这个会，大家下午好！SDR和人民币国际化，两个问题。SDR产生的背景作用和前景，第二个问题，人民币国际化的内涵、步骤、和SDR的关系。

　　SDR的产生，是一个妥协的产物，它是国际货币制度改革斗争进程中的一种妥协产物。第二它的作用有限，SDR是基金组织分配给成员国“普通提款权”以外的一种用来补充现有储备资产的手段。它不能直接用于贸易或非贸易支付。它的分配数量同成员国缴纳的份额成正比，而且用的时候，就是双方之间转换，首先兑换成某一种货币，然后才可以进行支付。现在看来，总体来讲，分的还是很少的，所以对有些发展中国家来讲，实际上是杯水车薪，没有什么太大的意思。

　　另外它的定值发生多次变化，开始16国定值，后来改成美元、联邦德国马克、日元、英镑、法郎五国货币定值。

　　它的前景1972年以来，基金开始研究货币制度的改革，多次讨论，一致认为，SDR作为国际储备资产的补充的手段，而且逐步要替代美元和黄金，作为主要的国际储备资产，决议上有这样的规定。但是实际上SDR它在IMF[微博]里面，作为一个记账的保值的单位和使用的范围开始逐步扩大。但是要真正成为主要国际货币资产距离还相当远，更谈不上取代美元。国际储备资产的多元化势在必行。因此今后世界IMF能不能作为一个所谓世界的中央银行发行超主权货币，取代美元的特权，基金SDR是不是可以作为超主权货币的基础呢，这个值得探讨。

　　如果确定SDR定值的标准，是不是需要改革，发行的数量，改进SDR的分配的办法，扩大SDR的使用范围，这些都是国际货币体系改革的主要内容。

　　第二个问题，人民币国际化的内涵、步骤和SDR的关系。第一什么是人民币的国际化？我认为人民币国际化是指人民币成为国际货币的一个过程，也可以说人民币成为可兑换货币到具有定价、结算、投资、储备功能的国际货币的过程。一国货币即使实现了资本项目可兑换，也不一定意味着真正成为国际货币。

　　资本项目的可兑换是由供给方主导，是货币发行国政府根据外汇供给以及其他因素进行决策，是一个政府的行为，而国际货币是由需求方主导，由非居民对该国货币需求的偏好所决定的。因此它需要得到国际社会广泛的认可和接纳。因此人民币最终成为国际货币还需要一个较长的过程。

　　人民币可兑换是人民币国际化的重要一步。我们可以看，有几个时间点。通常认为，通过记账项目到资本项目的过渡，大概是20年的时间左右。如果按这个方法算，我们是1996年施行的经常项目可兑换，在于2016年底有条件成为资本项目可兑换。

　　人民币可兑换可以倒逼利率市场化，因为只有先施行了国内利率市场化，放开国内资金价格，才能使人民币对外资金的价格放开，人民币可兑换才能有真正实现的条件。因此估计2016年，或者2017年可实现利率市场化，紧接着相隔一两年实现人民币的可兑换。

　　需要指出的是，中央要求上海2020年基本建成全球国际金融中心，成为全球人民币定价交易、结算中心。届时人民币应该实现可兑换，因为没有哪一个国际金融中心的本国的货币不是可兑换的货币。这也是十八大提出的，2020年全面建成小康宏伟目标的一年。

　　再谈谈和SDR的关系，人民币国际化仍然沿着既定步骤加速迈进，不要过分追求在意看待人民币成为SDR的定值货币这个事情。因为这是人民币国际化进程当中板上钉钉的事，是迟早的事。基金组织今年通过或者以后通过定值的资格，对人民币国际化进程到底有多大差别值得探讨。因此绝不要夸大人民币成为SDR定值货币的作用。

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