新浪财经讯 2015年博鳌亚洲论坛年会于3月27日举行。在题为“影子银行的是与非”的分论坛上,鲁大学管理学院金融学终身教授陈志武[微博]出席并发表讲话。他表示幸亏在中国有影子银行,所以才使得中国经济,特别是民营经济在过去这些年能够有那么快地发展。
以下为相关对话:
陈志武:我接着往下说,因为谢总跟大家介绍得很好,就是在中国影子银行出现的形式有哪些特点。我想强调三个方面,总的来讲我会说幸亏在中国有影子银行,所以才使得中国经济,特别是民营经济在过去这些年能够有那么快地发展。
第一个理由,像刚才谢总说到的,正规银行的贷款利率和存款利率都是受到严格的限制,都被压得比较低。而正规的银行贷款主要是给国有企业和地方政府服务的,通过压低正规贷款的利率,等于是把老百姓存款应该得到的利益,输送相当一部分给过国有企业。而影子银行受益最多的是民营企业、民营经,所以我们就看到了一方面影子银行为民营经济服务,但是利率实际上是更高的。
所以国有企业通过正规银行贷款,只要付很低的利率,而民营经济要付更高的利率。 不管怎么样,2008年四万亿贷款之后,把太多正规银行存款投向了国有企业和大的“铁公鸡”项目。这样一来的话,从2010年、2011年左右终于影子银行有一些空间,把剩下的社会资源可以提供给更多的民营企业。
从这一点看的话,我们可以看出来银行的存在有非常高的、非常正面的社会价值。 第二个方面,我也会强调是不是说受到非常严格管制的正规银行,必然对社会是最安全,对于金融体系是最安全。
最典型的例子,大家去想一想2008年在美国开始的金融危机,主要不是因为没有受到太多监管的对冲基金、PE基金造成的,反而恰恰是受高度管制的美国的银行,商业银行和投资银行造成的金融危机。从这里面要消除以往的迷信,就是总觉得受到更多的管制,社会才会感觉到更安全,政府监管部门才可以感觉到更安全。管制太多了以后带来其他方方面面的风险。 最后我强调的一点,在中国百分之八十几的金融资源都在正规的商业银行控制之下,所以从中央领导到很多的部一级的官员和学者都一直在强调,中国应该发展资本市场,发展间接融资市场。
如果说因为信托产品、理财产品没有受到存款准备金、资本充足率方方面面的约束,所以我们就觉得很不安全。把所有的信托和理财产品,甚至于其他的证券基金都像银行一样来管理的话,在本身上把中国好不容易有一点的苗头、萌芽发展资本市场,发展非银行的债券市场的机会、势头,会很快地挡回去。这样只会造成让中国的金融体系重新又回到完全以银行唱主角,或者唯一只有银行来胜任的金融体系。
如果是那样的话,对于中国社会的创新、创业,还有整个方方面面的民营企业,包括一些国有企业的融资结构的进一步优化,对于经济风险在社会更多不同的角色、不同的群体中间,对更好地、更优地配置反而是不利的。因为影子银行好像听起来是很糟糕的,实际上关键差别是在于存款准备金和资本充足率方面的差别。
如果我们去理解信托产、理财产品,从本质上是直接融资的一些金融产品的话,那么我们就可能会更容易理解到。因为我们知道你在股市炒股票的时候亏钱,不会怪证监会[微博]。当然有的时候照样怪证监会,那是另外的话题,就不说了。 我觉得大家尽量要避免一听到影子银行就觉得是坏的,千万要清楚这样的误解。
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