中国财富管理50人论坛第三届年会于2015年1月30日在北京召开。上图为中国证券金融股份有限公司董事长聂庆平。(图片来源：新浪财经 梁斌 摄)

　　新浪财经讯 中国财富管理50人论坛第三届年会于2015年1月30日在北京召开。上图为中国证券金融股份有限公司董事长聂庆平。

　　财富管理是金融市场多元化发展和金融产品多元化发展的结果，随着金融资产的丰富，财富管理可以从单一的银行储蓄向货币市场固定收益市场，股票市场和衍生品市场进行延伸。

　　第一点，现在目前的财富管理市场还未市场化，是一个基于监管套利而形成的财富管理市场。其实我们国家现在的财富管理还处在初级的水平，而且是根据监管套利这样一个基本的盈利逻辑来进行的。

　　现在我国基金管理市场比较依赖市场化，一块是在牌照管理下面形成的基金管理市场。证券公司的资产管理也是这两年政策放开之后，证监会[微博]颁布了鼓励证券公司创新发展的文件以后，放开了证券公司的资产管理。

　　在现行体制下，在监管套利的形势下，现在的财富管理市场给金融体系所带来的问题是比较大的。

　　第一，使得金融资产的定价体系发展比较慢，财富管理缺乏长远的资产管理目标和基础。第二，监管套利下的财富管理方式，使资金不能自由的流动，容易造成资金期限错配和高杠杆的流动性风险。第三，通过基于监管套利的资产管理，财富管理，很难形成价值投资理念。

　　我不认为中等收入陷阱仅仅是因为劳动力人口红利的消失而产生经济增长的拐点，其实总结一百年来的新兴市场的金融危机的历史，在很大的程度上就是国内的金融自由化和国际资本的对外开放，这两者不匹配。在整个财富管理市场上由于财富管理资产的博弈，或者说配置的理念不一致，导致大规模的资本流动形成了国家的金融危机，金融危机产生衰退，产生了中等收入陷阱的现象。

　　要建立市场化的财富管理行业，使财富管理行业升级，必须要关注下一步深化金融改革所带来的挑战或者机遇。要想建立好的财富管理行业，不能把保险机构和银行机构的资金使用，哪一些该用什么都要进行监管。如果要进行监管的话，实质上资金就条块分割了。我们产生了很多的市场的波动，产生了很多影子利率，都是因为有这样的监管，所以才带来了资金的问题。

　　对资本市场的改革可能大家更多的要关注两个方面，一个就是注册制的改革。它会消除中国资本市场之中的一级市场和二级市场的差别所产生的监管套利机会。就会使资产的配置，财富的配置合理化和市场化。我们国家资本市场方面很重要的就是对财富管理行业，包括资产管理行业，包括证券公司和基金公司以及期货公司的管理，以后会逐步走向牌照化管理的方向。不一定批机构了，但是任何机构都可以有牌照，以你所管理的资金实力来进行牌照管理。有利于更大的拓宽财富管理面和财富管理的机构，私募基金也可以管理财富，如果你作为一个私募基金，你到基金业协会注册了，当你的资本金达到了一定的规模，管理的资产超过了一定的规模可以申请公募牌照。如果说你的经营业绩好了也可以申请基金牌照，逐步的改变财富管理的格局。资本市场的双向开放，包括现在沪港通。

　　财富管理怎么走，对我们国家来讲一定是基于资本市场的财富管理，这才是真正的财富管理。应该是基于货币市场的财富管理，基于固定收益产品市场，或者说是简称为证券市场的财富管理，以及基于股票市场和相应的衍生品市场，这样四个市场的管理。

　　当然了这四个市场的管理，它可以组合，可以跨市场套利，这就是前面我们所讲到的财富管理的核心是基于风险和预期收益的组合，你通过量化模型来进行管理，进行投资方向选择财富管理，这才是具有国际竞争力和国际水准的一种财富管理。这种财富管理会成为我们下一阶段发展的主要方向，而且下一步你能不能抓住财富管理的机会，也取决于你是不是从这个方面来进行。

　　目前财富管理行业还主要停留在以制度红利为目标的财富管理，还没有完全过渡到市场化的财富管理。这种市场化的财富管理既需要深化金融改革，创造市场化财富管理的宏观条件，政策条件，同时也需要财富管理机构进行积极的转型和应对，而适应这种市场化发展大趋势的来临。

　　这种大资管时代的来临是需要真正建立市场化的，以国际化的水平为要求的一个基于风险和预期盈利，进行有效管理的资产管理，这是需要建立一个新的资产管理行业，所以我想讲的主题就是深化金融改革建立市场化的财富管理体系，谢谢大家。