2015年1月30日，中国财富管理50人论坛第三届年会在北京金融街威斯汀酒店召开年会。上图为全国人大财经委副主任委员、民建中央副主席辜胜阻。(图片来源：新浪财经 刘海伟 摄)

　　新浪财经讯 2015年1月30日，中国财富管理50人论坛第三届年会在北京金融街威斯汀酒店召开年会。全国人大财经委副主任委员、民建中央副主席辜胜阻[微博]在发言时表示，股票市场的世值排名我们已经成为世界第二，但是资本市场的法治建设严重滞后于资本市场的发展，欺诈发行、虚假陈述、内幕交易等等不断出现。

　　我觉得应该从四个方面进行考虑，辜胜阻建议，一应该加强法律硬件的建设；第二个是要加强软件建设；第三个是要完善监管制度，促进资本市场的监管；第四个法治要对监管者进行监管。

　　以下是文字实录：

　　辜胜阻：女士们、先生们，我演讲的题目是繁荣多层次资本市场服务实体经济，过去几年我就金融和实体经济的关系进行了调研，我发现实体经济现在面临前所未有的融资问题，那么其中一个很深层次的原因在于金融结构。我们的金融结构使企业高度地依赖间接融资，直接融资的比重非常低，所以结果这一个问题就需要我们繁荣多层次的资本市场，让资本市场、让直接融资来为实体经济服务。

　　如何繁荣多层次的资产市场？我认为需要双轮驱动，一个是市场化，一个是法治化。股市改革的核心是要解决好市场和政府的关系，让市场在配置资源中间起决定性作用，我觉得在这一方面有五件事情要做，一个是在发行制度上面要推进注册制的改革，利用市场的机制来筛选上市企业。上市成功与否、定价高低应该让市场来决定，同时也要以信息披露为中心。

　　第二个是要构建完善的退市制度，利用市场的机制来淘汰企业，我们现在的市场已经是一种劣弊驱逐良弊，我们应该尽快地推进退市制度的改革。

　　第三个是通过并购重组提升上市公司的竞争力。

　　第四个是要设计好转板制度。

　　第五个是要完善多层次的资本市场体系，使场内交易和场外互动。

　　大家看这个金字塔，我们现在主板的上市企业已经接近了1500家，中小板和创业板都是几百家，我们过去的一年新三板市场发展很快，那么新三板挂牌的企业已经1800家，所谓股权交易系统已经接近15000家，我们有我所希望的和我所建议的资本市场，应该是一个正金字塔制度，多层次，它的定位是不一样的，主板市场只要是成熟的大企业，中小板是成熟的中小企业，创业板是创新型的高质量的企业。新三板和四板、五板都应该服务于小微企业，特别是从事实体经济的小微企业，这样一个资本市场和我们的企业结构也是相匹配的。

　　最近几次召开国务院常务会议，讲到了要发展区域新的股权交易市场，也就是我刚才讲到的四板市场，要对种子期和储藏期的中小企业给予支持，要完善政府创投引导基金和财政政策的作用。我们中国如何鼓励更多的金融实体经济，所以国务院常务会议提出来了大力发展天使投资非常重要，中国的天使投资总额是超过40亿，但是我们的天使投资人有数以千计，美国的天使投资人超过70万人，所以我们这一方面的差距很大。

　　我们看看天使投资，在国际企业方面非常重要的是天使投资，科技成果的鸡蛋如果孵化出小鸡首先要到天使投资，美国国有股里面创业表明商业股的重要，商业实际上是天使投资。接下来要搞风险投资，完了以后就是PE和商业银行，以及我刚才讲到了中产阶级的理财方式，天使投资它非常重要的和风险投资一样，它也是一种组合投资，长期投资、产业投资。我刚才讲到了硅谷，如果有人创业，天使投资会参与。

　　美国的股权投资占世界的二分之一，而国有股占了美国工业组织的50%。我们要让数以千计的天时投资、风险投资和PE帮助企业向上走，推动企业转型升级。特别是PE也可以帮助企业向外走，实现企业的海外投资。天使投资可以推动高科技成果的转化和产业化，我们知道雷军[微博]他首先开始做实业，第二阶段做天使投资，现在又回到了实业，这是雷军投资的天使投资的项目，雷军天使投资的名言是他不懂的绝不投资。他讲了要专注、极致。柳传志也是做天使投资的，他除了做PE以外，他的天使投资联想也是天使。

　　我国天使投资发展首先政府要加强服务，要规范天使投资，政府已经通过税收政策促进天使投资，作为天使投资来讲非常重要的是要搭建团队。改革开放三十多年来，我们有三次大的创业浪潮，第一个是改革开放初期，第二个是邓小平南巡讲话以后，中国掀起了体制类的精英下海经商。再一个是上世纪末，特别是加入WTO[微博]以后出现了新经济和开放所形成的创业浪潮，现在我们正在金融，迎来第四次创业浪潮，国务院提出了大兴创业，首先要简政放权，科技型企业增长98%。第二个是在技术层面，新一轮的互联网技术正在引领新的创业浪潮，还有像中关村、张江科技园这样的载体在引领资金、技术、人才的要素进一步地创新。新一轮的创业浪潮不仅仅是精英创业，那么我们也看到特别是受金融危机的影响，返乡农民工回乡创业掀起了草根创业的浪潮。那么还有科技企业的精英和官员下海正在引发新的精英创业浪潮。互联网创业有三个特点，更年轻的创业者、更广阔的创业空间，更活跃的创业环境。

　　我下面要讲一下法治化，股票市场的世值排名我们已经成为世界第二，但是资本市场的法治建设严重滞后于资本市场的发展，欺诈发行、虚假陈述、内幕交易等等不断出现，我觉得应该从四个方面进行考虑，应该加强法律硬件的建设，要修订证券法，美国的证券法从1933年出台，已经修了40多次，我们证券法很少修订，所以我们应该修法，加强法律的硬件建设。希望通过修改证券法，能够重构资本市场的生态。

　　第二个是要加强软件建设，就是法治的意识和诚信制度的建设，我们社会诚信体系严重地缺失，是因为我们资本市场建设很重要的软件建设，一个是诚信和法治意识的建设。

　　第三个是要完善监管制度，促进资本市场的监管，我们的监管由于执法的不足，监管的力度不够，美国的监管政策在上世纪30年代以前，美国的资本市场是自律管理，上个世纪30年代的经济危机以后，美国建立资本市场的法律，进入依法治市的时代。2001年出现了安然、世通等大公司的惊天丑闻之后，资本时尚进入了以刑治市的时代，财务造价等同于抢劫银行一样的刑期。

　　那么我们也高兴地看到证监会[微博]正在开展打击市场操纵的专项执法，在这一项执法行动当中依托大数据来系统地分析，这个很好。所以依法治市首先要从重审批轻监管转向轻审批重监管，特别是审批要转向注册制，加以事后和事中的监管。

　　第四个法治要对监管者进行监管，要求政府成为真正的法治政府，所以不能越位，也不能错位，更不能缺位。所以这个就是我对资本市场法治的四点建议。

　　我的演讲就到这儿，谢谢大家！