新浪财经讯 由中关村股权投资协会主办的“2015国际视野下的创新与资本论坛”于2015年1月15日在北京举行。英诺天使基金创始合伙人李竹在发言时表示,公司的估值比前年上升将近一倍,包括一些VC的朋友也都提到,我们出现了泡沫。
在过去一年当中,从我们天使投资行业中看到,去年公司的估值比前年上升将近一倍,包括一些VC的朋友也都提到,我们出现了泡沫,泡沫在哪里。事实上我们应该看到,这个泡沫出现了,整个业态发生了巨大的变化,我们说有三个方面,一个是投资早期化,第二是企业小型化,第三是创新的加速化,因为今天时间有限,我简单地谈一下,就是我们看到的,从天使投资的角度看到的情况。
以下是文字实录:
李竹:各位领导,各位投资界的朋友大家下午好。刚才听汪总讲到投资了很多感兴趣的游艇,一些高大上的项目项目,我们来晚了,我们参加了一个投资项目的发布会,因为我们今天投资了一碗米粉,作为天使投资人来说,我们更多的关注更接地气的东西。事实上我前天刚从硅谷回来,我们这次去了半个月,到了波士顿,到了硅谷去看了一些最新的,智能硬件,机器人,无人机的发展,回来以后感觉到有一定的反差,但是我们觉得我们投资一碗米粉也是中国的创新,所以今天上午我跑到发布会给他们助阵。中国的股权投资现在的常态是什么,我们创新的地方到底在什么地方,这是需要大家一块探讨的。
我们现在在过去一年当中,从我们天使投资行业中看到,去年公司的估值比前年上升将近一倍,包括一些VC的朋友也都提到,我们出现了泡沫,泡沫在哪里。事实上我们应该看到,这个泡沫出现在了,整个业态发生了巨大的变化,我们说有三个方面,一个是投资早期化,第二是企业小型化,第三是创新的加速化,因为今天时间有限,我简单地谈一下,就是我们看到的,从天使投资的角度看到的情况。
第一,投资早期化的趋势。这里面讲到几个因素,一个是科技进步、开放社会社会化降低,还有社交媒体的崛起。事实上到现在我们看到,软件、硬件、技术不是门槛,至少在我们中国所有看到的很多的互联网创新里面,技术已经都不是门槛了,智能硬件的发展,在过去两三年里,芯片传感器的发展速度超过了我们的想象,大量的硬件和软件都开源了。像一个移动互联网的公司,两年多的时间,十几个人估值十个亿,享有小米这样的公司。创业门槛降低了,在这种情况下,更多的人投入到了创业当中来,或者说在我们需要的资金上有了非常大的变化。
如果我们看一下过去十年美国的数据,我们也看到,实际上VC的数量一直在下降,虽然每年的投资额是差不多的,为什么呢,实际上VC里还有10%的VC赚了80%90%的钱,这个情况在中国也类似。在这种情况下大家都在往前看,在创业门槛降低的时候,一个企业A轮可能需要一千万美元做到的事情,现在需要一两千万人民币就走到了。过去可能需要A轮才能做到的事情,他能积累到的用户资产,现在在一个比较大的天使轮就能完成,实际现在很多的VC看到的创业公司要投资的时候,实际上已经是过去的B轮的状态,所以他们会感觉到估值高了。所以他们会觉得估值变得高了,但这种高实际上是合理的,是现在的常态,不会因为今年,明年就过去,因为其实很多事情,创新在前半段,在天使阶段已经完成了创业者需要的资金。投资的早期化成为一个趋势。
像美国现在整个的利率也进入了加息的阶段,在资金上肯定不会像原来那样,LP也会像原来那样,会有更多安全盈利的空间,这种时候VC会感觉到一定的压力,在后面的退出等等,目前的估值状态没有发生明显的变化,实际上VC是夹在中间的。
第二个,这是讲到的一些分配的比例,为什么刚才说移动互联网创业门槛的降低会影响到整个行业,确实在现在的VC和天使投资的比例里,这里我们看到的是和IT相关的,应该占到了70%以上。天使投资穆德规模,昨天发布的数据,去年天使投资的总额是前年的五倍多,接近六倍了,所以天使投资增长非常快。在美国天使每年投资的总数和VC都是在200亿美元,差不多,但是在中国一年即使忽略到一些遗漏的数据,和现在的VC有很大的差距。
企业小型化是这几年大家值得重视的趋势。实际上从诺贝尔奖获得者的科斯角度说,企业的价值是产品的拥有者,成立一个公司的时候能降低相互之间的交易成本。但是我们看到移动互联网来了之后发生什么样的变化,降低了大家信息交流的门槛,它使信息更加透明,而且一些服务产品的标准化使大家相互的议价非常简单。比如我们参与投资的易代驾,实际上现在几万个司机,一个小的公司已经能管理一个比较大企业的主角,这里面我们看到很多的人成为自由职业者,这是未来的趋势。所以他们打开手机上班,关了手机就下班,这是企业发生的变化。
第三个是创新加速的趋势。这个趋势就是我们看到的机器智能逐渐达到了人的智能,我们在科幻电影看到的情况在未来十年内会发生,甚至将来会超越人类的智能,这是一个加速的状态,我们看到这个公司的估值,过去一两年根本不可能达到10亿美元,甚至上百亿,现在都看到了。现在BAT必须要用投资的方式参与创新,当他们雷达没有扫描到的时候,这些公司已经产生了。所以我认为未来一段时间,对于VC、PE来说,对接天使成为关键点。我们的公司去年有五家公司是上市公司投资的,很多的公司直接都是拿到了五百到一千万美元,这一是我们在未来一年重点做的事情,就是打造一个天使和VC、PE对接的平台。就是中关村股权投资协会要做的事情,除了快乐投资学院,我们以后每周会举行常态化的VC、PE对接的活动,所以这个活动欢迎大家一起参加。
后面就是关于未来的一些发展方向,因为今天时间有限,我总结一下,就是三个一切,第一是互联一切,第二是智能一切,第三是娱乐一切,这里面有非常多的投资机会投资早期化,创新加速化,企业小型化,在这种新的常态化,对于VC、PE我觉得更加关注早期的一些项目,跟天使进行紧密对接,这样对你们更早观察到之前的创新会有帮助。谢谢大家。
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文章关键词: 2015国际视野下的创新与资本论坛中关村股权投资协会