“第六届全球PE北京论坛”于2014年12月6日在北京召开。上图为中科招商集团创始人、董事长兼总裁单祥双。(图片来源：新浪财经 梁斌 摄)

　　新浪财经讯 “第六届全球PE北京论坛”于2014年12月6日在北京召开。中科招商集团创始人、董事长兼总裁单祥双在演讲时表示，PE行业的牛市即将到来。

　　单祥双称，2015年中国的PE将迎来新一轮大发展、大繁荣的十年，其中有三大风口值得关注，分别是互联网的快速发展；金融市场、资本市场的大变革、大开放；创新、创业的大潮汹涌。

　　在互联网领域，单祥双认为，作为成本极低、效率极高、覆盖面极广的超级中介，互联网将消除以往PE行业建立在信息不对称，资本、技术、人才等资源不对称和效率不对称的基础上获利的盈利模式，其强调，PE在内的各行各业必须互联网化，否则就将被互联网消化。

　　在金融市场和资本市场改革方面，单祥双认为过去以银行为主导的金融资产结构决定了中国只能是债权主导型经济——过度依靠银行信贷资产，经济被银行绑架。只有解放银行，才能调整不合理的金融资产结构，降低银行信贷资产比例，让银行信贷资本能够有条件的转化为股权资本。

　　据其测算，近五六十万亿的资金有可能通过PE管道进入战略性新兴产业，进入资本市场，PE行业资金市场将迎来巨大增量。“我觉得PE行业还担当着一个伟大的使命，就是调整我国债权主导型经济为股权主导型经济”，单祥双表示。

　　在创新创业方面，单祥双分析称，2014年是中国创新、创业最好的时代，全民创业、草根创业大潮汹涌澎湃，创新、创业潮无疑是中国经济最大的风口，也是中国PE新常态最大的一个风口。

　　以下为演讲实录：

　　单祥双：刚才我跟方会长还说了一句话，我说这次论坛请来的嘉宾讲的都非常好，深受启发，同时我又有一个发现，这次论坛主题演讲除了我之外六位嘉宾，有五位讲到一个词叫“新常态”，只有一个波兰大使没有讲，所以这次会上我也要讲一下“新常态”，因为我发现“新常态”已经变成了我们生活的一种新常态了。

　　在这里我要问，北京雾霾天戴口罩算不算新常态？在我印象里边，原来北京人特别讨厌风，尤其是大风，但现在由于受雾霾影响，北京人天天盼着刮风、刮大风，这又算不算新常态？每逢岁末年初我们就要开这样的论坛、那样的会议，可能是再过三天中央经济工作会议又要召开了，岁末年初召开会议这是旧常态，但是在新常态的今天我们也要去开这个会，这是为什么？这说明新常态是对旧常态的继往开来。所以今天我也入乡随俗，跟大家讲一下PE行业即将到来的新常态。

　　最近大家知道，A股牛市冲天，给PE行业带来了巨大的新财富，A股的牛市能不能持续？这是大家非常关心的。我刚才跟熊焰讲，我说A股的牛市能不能持续主要看三点，第一点，要看沪港通以后A股股票的上升能不能拉动香港的股票，就是同一个股票同步上升。第二点要看，支撑股市向上的经济，现在我们是经济下行、股市上行，这种能不能持续。同时我们发现找到了一个新的支撑力量，什么呢？就是中国十八大以来即将开始的经济领域、金融市场、资本市场的大变革、大开放所释放的制度性红利，这个制度性红利很有可能取代经济下行造成的压力，产生新的支撑。所以从这个角度上，A股的牛市还有望可持续。

　　我们做PE行业的人更关心自己，未来的PE行业会怎么样？在这里我跟大家阐述一个我个人的观点，就是PE行业的牛市即将到来。

　　让我们先回顾一下2014年中国PE行业的发展情况。我本来想请协会给我们对2014年中国PE行业发展的数据做一个统计，以便我在今天会议上来发布，但后来我们的协会工作人员讲，现在2014年还没结束，全年统计做不出来。其它几家市场化的民间研究机构的数字我看了一下，我觉得不全面，也不准确。又让我讲2014年的中国PE情况和2015年的PE展望，所以我只能结合自己2014年个人的工作体会谈谈个人的看法，讲的不好请大家包涵。

　　总结2014年中国的PE行业，我觉得就是五个字“冰火两重天”，有三块冰、三把火。

　　哪三块冰呢？在2014年在PE人身上压着三块冰：

　　第一块冰，就是融资压力大。2013年除了互联网和股市等个别领域外，绝大多数行业都在闹钱荒，市场化的PE基金的设立规模从实际角度上看应该是自2009年创业板开设以来相对较低的一年。

　　第二块冰，是PE投资的企业经营越来越困难，压力越来越大。受经济下行和银行信贷收紧，一些企业出现了产能过剩、市场萎缩，经营困难的局面。

　　第三块冰，我们PE人管理压力增大。经济下行期，投资人对经济发展信心不足，对项目信心不足，急于套现，管理人不仅要加大对项目的投后管理，也要加大对LP的投后管理。

　　当然我们很高兴的看到，我们也迎来了在2014年燃起了PE行业的三把大火。

　　第一把火，年初A股IPO开闸，年末股市大涨。全年新增IPO 100多家，募集资金500多亿，大盘市盈率前两天整体上升35%，PE在A股市场又开始赚大钱了。

　　第二把火，对互联网和相关产业的投资。尤其对早期项目的投资如火如荼，甚至到了疯狂的地步。

　　第三把火，新兴PE集群的强势崛起。我认为2014年主要出现了四大PE新贵。一个是，以互联网巨头为代表的产业PE集群，一个是以上市公司为主体的资本市场PE集群，还有一个是以银行、保险、证券、信托、公募基金等为主体的金融机构PE集群，一个是以中央地方政府和国有实力机构为主体的政府PE集群，四大PE集群闪亮登场。

　　我们也看到，这是一把大火，这个大火已经开始熊熊燃烧起来了，像在不久前召开的APEC会议上，宣布成立的丝路基金，一出手就是400亿美金的规模。所以我认为影响我们PE行业发展有两个终极问题，一个是资金从哪里来；一个是项目到哪里去。PE新贵们的闪亮登场我觉得打开了资金来源的新空间，而A股的开闸和大涨又为PE项目获利退出创造了条件。

　　所以我说，2014年中国PE行业从冰冷的冬天已经走出来，在冬天里燃起了这三把熊熊的大火。

　　这样我们对2014年的中国PE行业可以做一下总结，就是2014年是中国PE行业自2012年以来大调整后筑底反弹的一年，是重大转折之年，是行业最寒冷的一年，也是离春天最近的一年。PE行业的旧常态已经被改变，我们即将迎来PE行业充满希望和挑战的新常态。

　　我认为2015年中国的PE新一轮大发展、大繁荣的新十年，PE行业的牛市开始了，原因是我们PE行业迎来了巨大的发展机遇。这个巨大的发展给予我总结有三个机遇，北京人爱风都爱到骨子里了，把机遇不叫机遇，叫风口。如何在新常态下我们把握新风口？我认为PE行业即将迎来的是三大风口，PE行业的发展有三大风口：

　　第一个风口，互联网的快速发展。

　　第二个风口，金融市场、资本市场的大变革、大开放。

　　第三个风口，创新、创业的大潮汹涌。

　　我们先谈第一个风口，我认为互联网，移动互联网、大数据的出现和快速发展，把人类从传统工业经济时代带到了信息经济时代，传统工业经济时代所形成的经营理念、经营模式、经营业态都将因互联网的进入而发生重大改变，甚至颠覆，包括我们PE行业在内的金融行业也不例外。

　　过去我们都说，PE行业是小众行为，不应该是大众行为，是少数人玩的复杂游戏。传统PE行业的盈利是建立在信息不对称，资本、技术、人才等资源不对称和效率不对称的基础上而获利的一种盈利模式。但是现在我认为，这只是工业经济时代给我们的思维和模式。互联网强调的是平台化、标准化、开放化、共享化和用户体验至上这些特点，注定了互联网的大众化特征。互联网所形成的大数据、大信息、大资源，正在改变和减少我们刚才所说的各种不对称。

　　PE的本质也是中介，而大家常常说互联网另一个特征是去中介化，但是在这里我要说，互联网本身就是成本极低、效率极高、覆盖面极广的超级中介，人类经济活动中的一切中介行为在互联网面前都显得苍白、弱小和无力，不堪一击，可见互联网太强大了、太可怕了，我们不能改变它就必须适应它、利用它，包括PE在内的各行各业必须互联网化，否则就将被互联网消化。

　　所以，我们要认真研究互联网PE。互联网PE究竟长什么样？是不是众筹？是不是P2P？我想过一段时间可能大家会看得更清晰。但是有一点可以肯定，互联网PE它不是小众行为，而是大众行为，它不再是高难度的少数人的游戏，而是常规动作，它也不再是传统的理念、模式和业态，而是新理念、新模式、新业态。互联网PE的到来，将终结传统PE的小时代，引领PE行业进入真正的全民PE的黄金时代。互联网PE是第一个风口，大风来了，我们怎么办？

　　第二个风口，金融市场和资本市场的大变革、大开放。这两个市场是决定PE兴衰最重要的市场，因为一个是影响PE的进口，第二是影响PE的出口。我们讲，从资金市场层面看，我们不缺钱，据统计，我国货币发行总量，这还是前两年的数字，是美国的2倍，而我们的GDP仅占美国的1/2，但事实上2014年我们会发现，几乎各行各业、各级政府、各家机构都在闹钱荒，为什么？原因是什么？中国金融资产结构不合理造成的。我们180多万亿的金融资产里银行就占了90%多，而发达国家这个比例大概是60%，我们银行多占了30%多的金融资产高达五六十万亿的规模，由于经济下行，银行吸贷甚至强行收贷，使市场流动性不足，是造成钱荒的主要原因之一。以银行资产为主导的金融资产结构，决定了中国经济只能是债权主导经济，而非股权主导型经济。债权主导型经济的特征是什么呢？是过度依靠银行信贷资产，经济被银行绑架。

　　如果在经济上行期，银行就会晴天送扇、锦上添花，债权主导型经济似乎效率就更高、杠杆率更大，经济发展也可能更快。但是经济下行期的时候我们就会发现，银行是雨天收伞、釜底抽薪，使困难的经济雪上加霜，急速下滑。事实上我们很多企业都是在经济上行期被银行撑的要死，经济下行期又被银行抽走资金饿的要死。中国的银行当然也是企业，目前银行的盈利模式和监管模式，决定了银行也只能这样做，我们只有通过解放银行，才能调整不合理的金融资产结构，降低银行信贷资产比例，让银行信贷资本能够有条件的转化为股权资本。如此五六十万亿的资金将有可能通过PE这个管道进入战略性新兴产业，进入资本市场，PE行业资金市场将迎来巨大增量。同时，中国经济变债权主导型经济为股权主导型经济，股权主导型经济的特征是什么呢？大家知道，在企业经营困难的时候，股权能够风雨同舟，企业高速成长的时候他会获利推出、调节增速、稳健和可持续的发展。可见，中国PE我觉得还担当着一个伟大的使命，就是调整我国债权主导型经济为股权主导型经济。

　　从资本市场层面看，2014年我们在资本市场的改革力度是空前的，包括新三板在内的多层次资本市场正在全面构建，注册制有望实施，各种重大利好措施纷纷出台，中国资本市场大改革、大开放、大发展的趋势已经初步形成，格局初步构建，效果初步显现，这为PE项目投资的流动性和盈利性打开了新的广阔的空间。因此我们说，金融市场、资本市场的大变革、大开放是PE发展的巨大的风口。

　　第三个风口，我认为就是创新、创业潮的兴起。客观的讲，2014年不是中国经济最好的时期，但它却是中国创新、创业最好的时代，创新、创业潮的兴起主要基于以下几个背景：

　　一是，十八大确立的创新驱动发展的战略，并因此而采取的一系列改革措施和支持性政策法规的相继出台。

　　二是，中国传统产业升级和结构调整的巨大压力，不创新、创业没有出路。

　　三是，互联网、移动互联网和新技术成为创新、创业的新引擎、新共聚合新平台。

　　四是，由于经济的深度下行，失业率提高，就业率下降，年轻的大学毕业生就业压力越来越大，国家鼓励以创新、创业解决就业，以创业带动就业。我们知道中国有4千多所大学，在校生四五千万，每年毕业的学生1400多万，这些人既构成了巨大的就业压力，同时又构成了中国才具有的独特的创新、创业最宝贵的人力资源。

　　五是，中国改革开放30年来，中国民间积累了巨大的财富和资本。由于种子项目、天使项目、VC项目所形成的巨大的财富效应，正引领这些资本在源源不断的进入创新、创业大潮。

　　基于上述背景，中国经济全面进入创新、创业时代。所以李克强前不久在访问德国的时候说了一句话，他说“中国找到了经济增长的新引擎，就是创新、创业”。全民创业、草根创业大潮汹涌澎湃，创新、创业潮无疑是中国经济最大的风口，也是中国PE新常态最大的一个风口。

　　以上我简单分析了影响中国PE行业未来的三大风口，这三大风口对我们既是机遇，也是挑战。PE行业的理念、模式、业态和秩序都将被重塑，如何能够顺利的迎接这些挑战，把握这些机遇，我想梦想十分重要。

　　现代人管理想不叫理想，叫梦想，我们发现，天天想着挣大钱的人经常挣不到大钱，而天天想着去实现梦想，最后梦想实现了，钱也挣到了，而且挣的还是大钱。所以PE人要有梦想，有梦想才有未来。2015年我们不仅要迎接PE新常态，还要建设PE新常态、分享PE新常态。

　　在这里我不能够用定量的分析来阐述未来中国PE新常态是什么样子，但是此时此刻我脑子里便浮现出来中国PE新常态的一个新景象，我想起了有一个诗人，它的名字叫仓央嘉措，他写了一个挺著名的诗叫《见与不见》，“你见或者不见我，我就在那里，不悲不喜；你爱或者不爱我，爱就在那里，不增不减。”今天我想借用仓仓央嘉措，描述一下中国PE新常态的景象。“你投或者不投，项目就在那里，越来越贵；你融或者不融，资金就在那里，越来越多；你信或者不信，创新就在那里，越来越快；你做或者不做，创业就在那里，越来越牛。”

　　我们有理由、有信心，我觉得中国PE行业的明天会更好，2015年PE行业的大牛市将真正到来，我愿意跟大家携手把协会的工作做好，把行业一起向前推动发展，共享大牛市的收益。

　　谢谢！