由对外经贸大学主办的“中国O2O高峰论坛”于2014年11月14日在北京举行。上图为中科招商集团常务副总裁陈明华。(图片来源：新浪财经 梁斌 摄)

　　新浪财经讯 由对外经贸大学主办的“中国O2O高峰论坛”于2014年11月14日在北京举行。上图为中科招商集团常务副总裁陈明华。

　　以下为演讲实录：

　　O2O的商业模式恰恰是可以改变，促进传统产业，提高它的生产效率，并进一步促使它产生新的商业模式和新的发展机会。所以，中科招商对于未来的O2O的商业模式也是相当关注的。

　　当然，中科招商对于O2O的商业模式的关注，不仅仅是在这种O2O的横向商业模式，而且更关注纵向的产业发展。五大产业按照投资领域的重要程度来进行安排：第一是大健康，第二是教育产业，对于所有的这些产业，中科招商在进行投资的过程中，中科招商就涉及到一个问题，就是对O2O商业模式项目的估值的问题。

　　对于所有的这些O2O的项目，由于它是比较新的商业模式的创新，中科招商所接触到的一些项目，大部分都是相对来说早期非常早期的项目，所以说对于中科招商的投资来说，现在它也在从PE阶段VC阶段往早期走甚至进入到了种子期。对于这些早期项目的估值，从目前的工作来说，对于中科招商来说是一个非常困难的一件事情。传统的这些对于项目的估值方法，PE、PV等等这些模型都是用不上的，甚至对于这些早期项目连一些报表都没有。

　　这些阶段，中科招商如何来进行估值，对于中科招商现在的投资团队来说，中科招商更看重的其实并不是客户的商业模式多么精美，也不是客户的商业模式创新在理性上多么符合逻辑，中科招商更看重的是客户这个创业团队，是客户创业的这个人。

　　现在大家都在说百度[微博]，中科招商看一下百度最早的商业模式是什么？百度最早的商业模式是给门户网站提供基于ASP的搜索模式，阿里最早的是提供中国黄页，腾讯是通过互联网给BB机发送信息的服务，这些商业模式其实在市场当中都证明了错误的，但这丝毫不影响百度成为百度。所以说中科招商在整个项目投资过程中，中科招商更关注的其实并不是客户最初的商业模式，中科招商更关注的是团队的创业能力，更关注是商业模式在团队的不断努力下，它的迭代速度是中科招商最关注的。

　　对整个O2O项目进行估值的过程中，中科招商自己也进行了一个创新。中科招商新建了一个叫速普创新的创新平台，中科招商的孵化器就在鼎好[微博]。中关村有18家新型孵化器了，中关村郭主任把中科招商的孵化器称之为“第19家新型孵化器”。中科招商就是希望通过中科招商对商业创新模式的服务，用最快的速度去帮助创业者实现他的市场的尝试，去实现他们商业模式的迭代，去帮助他们以最快的速度进到市场。其实是通过市场来判断这些O2O和这些商业模式创新，他的价值究竟是多大。

　　现在速普创新孵化的工作，首先中科招商对于早期项目的孵化是一个阶段化服务，不仅仅是中科招商看不懂，其实它真正拿到市场上到底行不行，这个创业人也好，专家也好，政府领导也好，中科招商投资也好，都决定不了，最终决定客户这个项目成不成的是市场。

　　中科招商把投资分为了三个阶段，第一个阶段，如果客户要是做的，客户的应用是需要上线的，如果是硬件的，客户的原型机是需要做出来的。第二个阶段，中科招商需要看到一些上线的数据，客户的在线用户和客户的付费用户，客户所有的在线的数据是中科招商需要来看的。第三个阶段，中科招商才会真正去看客户的销售收入等等这些财务相关的指标。所以，中科招商通过这样三个阶段的投资，把整体的风险通过一个跨期的平滑，也就是通过三个阶段，把一个整体的风险分散到的三个阶段当中。

　　中科招商如何通过这三个阶段去帮助中科招商的创业者去快速的在市场上，尝试他的商业模式到底成不成功呢？因为这里面其实中科招商看到很多项目，在他们跟项目团队交流的过程中，中科招商发现，确实他们的商业模式非常好，非常理性，逻辑上大家都看好。但是到真正到市场尝试的时候，最后发现做不起来，这种现象非常多的，所以中科招商最重要的一个工作，在这里提供了九大方面的功能性服务，这些功能就是让创业者专注到客户的市场拓展，在商业模式的应用当中去等其他所有的工作都交给中科招商来做，包括中科招商在鼎好孵化器的速普创新的场地都是免费的，都是免租金的。客户所有的财务、所有的法律和所有其他的行政管理人力资源，甚至包括一部分的市场拓展都是中科招商中科招商来帮这些创业团队完成的。

　　其实中科招商之所以这样做，也有他自己的想法。既然客户所有的跟甲方的协议是由中科招商的法律帮客户看的，客户们的财务报表也是中科招商帮做的，到最后第三期，再来对客户的项目进行估值的话，中科招商所了解的信息就会更多。中科招商获得的估值就会更加准确，同时会大大缩短客户商业模式的迭代速度。头三个月客户的商业模式出来了，放到市场上发现不行，然后客户进行调整。因为中科招商商业模式，起初在设计的时候，大家都是按照逻辑按照理性去设计的，但是市场其实一个非理性的市场。所以说，中科招商所能够做到的，就是通过中科招商的导师服务，通过产业服务，来帮助中科招商的创业团队去加快他商业模式创新迭代，加快迭代速度。

　　中科招商也提供了相关的导师服务，每个导师不仅仅是提供创业家的导师服务，也可以提供一个企业家精神相关的辅导。中科招商会有包括来自于百度新浪搜狐等等相关网站的技术总监，包括相关的市场的导师分为技术类的导师、战略类的导师、商业模式的导师和企业家类的导师。通过这几类导师的服务，中科招商去协助创业者，根据市场需求的变化，去不断的迭代他商业模式的创新，这就是中科招商来帮助企业来进行商业模式创新的第一方面的工作。

　　第二个方面的工作，其实中科招商是在进行一种多元化的投资，中科招商这样一个平台，尤其是对于早期项目，它认为越是早期项目，越需要一个多元化的投资。每一个不同的投资者，会给一个早期项目从不同方面的一个支持，越是这种早期项目风险越大，中科招商越需要不同方面的支持。比如前一个阶段投了一个教育类的非常早期的项目，这里面不仅仅是中科招商进行相关的股权投资，同时中科招商引入了一家线下的教育企业，另外一家是线上的论坛，已经有大量的用户基础，通过中科招商三家股东的联合投资。相对来说，在一开始阶段这个教育风险在很多地方屏蔽掉了。中科招商希望联合其他更多的投资人对早期项目来进行合投，这是中科招商对早期项目投资的一个最初的理念。

　　另外一个方面，就是在整个早期项目，中科招商也是在做自己的创新创意的大学。中科创大从大学生创业的角度来说，也在扶持。但是中科招商更关注的其实不是大学生的创业，中科招商更关注的是从百度，从新浪、搜狐，从这些知名的IT公司出来的这些创业者。从经验上来讲，中科招商认为这些创业者他们创业的成功率往往要高于其他创业者。所以说，包括中科招商速普创新合伙人团队当中，很多都是从名企业出来的。

　　这些人所介绍来的项目，要么是他们的同事，要么是他们同事的同事来进行创业。中科招商看项目的过程，从这些企业出来的创业者，他们的项目往往成功率要高于其他需要。这里面，中科招商认为圈子的整合是非常重要的，整合传统的IT圈，这个是中科招商在做新型孵化器当中经常的一件事情。其实，中科招商的速普创新还做了几项工作：一个就是整合产业权，因为中科招商如果要关注O2O和信息技术对传统产业的促进，采取了一种龙头企业带动的这样一个方向。比方说中科招商投资清洁能源产业，专注于清洁能源汽车的投资，他们关注早期的技术、早期的团队、早期的应用和早期的商业模式创新。

　　中科招商跟比亚迪携手来做的中科比亚迪产业公司，帮助比亚迪进行整个的产业布局。中科招商通过龙头企业的这种产业基金的建设，也是为中科招商早期项目的投资提供了一个非常良好的我渠道。同时，也为早期项目投资的方向提供一个非常好的技术的支持，这是第二个方面。

　　第一个方面是IT圈，第二个方面是中科招商传统产业圈的圈子的整合，第三个方面其实是中科招商政府层面的一个整合。中国市场经济是一部分，很大的一部分市场是来自于政府，尤其是地方政府这一块。中科招商现在在整个基金的建设当中，很多的基金其实是跟地方政府来联合建立的。中科招商跟政府来建立基金，其实并不仅仅是看中它是成为中科招商的一个LP，其实我更看重的是地方政府可以为中科招商这些商业模式创新。

　　这些创业企业所拿出来它在当地的市场资源，很多地方政府是可以为中科招商的商业模式创新提出对接，中科招商在11个城市成功建立了叫基因激励基业。这个是最重要的，中科招商看中的不是这个LP，中科招商更看中的是地方政府在当地

　　的一个市场需求，这样的一个市场资源。中科招商通过这样的IT圈资源和通过龙头企业产业圈的整合，同时通过地方政府圈子的整合。可以说，通过这三个圈子的整合，中科招商完全有基础为早期创业，为中科招商商业模式的创新提供一个非常好的渠道，并提供一个全阶段的从技术到资金到产业到市场的一个完整的支持。这是中科招商现在正在做的一个事情。

　　还有一个，就是中科招商的退出渠道，其实龙头企业的产业基金也好，中科招商与地方政府的相关的合作基金也好，这些基金中科招商基本上都是平移阶段的基金，也都是中科招商针对早期项目的一个完整的退出渠道。

　　在看很多项目的时候，往往中科招商的退出渠道已经确定之后，才会去投相关的早期项目。所以，对整个早期项目投资来讲，中科招商也是在不断创新。其实这也是从市场上的一个压力，也是源于中科招商的LP方面来的一个压力。

　　中科招商的LP大多数是来自于传统企业大中型产业的民营企业主，在他们本身的投资组合当中，往往是投资于房地产和重金属。这些项目会非常多，其内部相关性是非常高的。对中科招商LP他本身的投资组合来说，这些项目存在这么多的相关性，其实它的风险是非常高的。为了降低LP自身的投资组合的风险，中科招商引入了速普创新这种早期的这种项目。

　　早期项目往往是跟房地产，跟传统产业，它是有一个对冲的作用。在它的投资组合当中引入这种早期项目，各个项目的相关性会大大降低，也会大大降低中科招商LP的投资组合。经过这样一个早期项目的投资安排，中科招商希望可以用更高的效率，把资源配置到中科招商的创新以及创业的领域当中来。

　　不管中科招商的商业模式是O2O，是LBS，还是现在中科招商看很多项目有O2O2H。商业模式创新确实是越来越多，但是中科招商关注的是商业模式创新的市场反应，是商业模式创新的迭代速度，是最后客户能不能找到一个符合市场需求的这样一个商业模式创新。

　　中科招商的速普创新的平台是一个完全开放的平台，不管对投资人也好还是对中科招商的项目也好，都是完全开放的。中科招商可以与广大企业家携起手来共同在这样开放的平台当中，用更高的效率将更多资源配置到商业模式创新的尝试当中，最终为我国的创新型国家的建设作出更多的贡献。