11月12日，由第一财经、《陆家嘴》杂志、中信书院、中欧陆家嘴国际金融研究院等机构联合主办的陆家嘴读书会暨中信书院大讲堂之浦江论道在上海中国金融信息中心大厦举行。本文为东方证券首席经济学家邵宇的演讲实录，未经本人审阅。

　　首先祝贺Thomas Piketty这本书的成功，据说华尔街进步青年每个人手里都有一本，估计今天下午陆家嘴的金融青年也会人手一册。

　　我们这个时代究竟是拼爹时代还是干爹时代，是靠改革还是靠革命，这是非常严肃的问题。并不仅仅因为危机带来的变化。

　　Thomas Piketty这本书从他的数据上辩驳他，几乎不可能，他没有太多的理论，他就是列出一个事实。我觉得整个书只有一个结论：资本主义在它过去的300年长长的历史里面，只有二战以后到1970年代的20到25年里面是名不副实了，其他时间都可以被实至名归被称之为资本主义。

　　你看那张图，唯一下沉这段时间就是二战以后，到1970年代以后被称为资本主义黄金年代的这段历程。这段历程之前发生什么故事，战争和革命摧毁财富重新回到起跑线。一战从1890年到1910年被称之为“镀金时代”。在纽约到长岛尘土飞扬，到处是贫民窟，到处是烟囱，无数被损坏，现在我们所做无非在70年代新自由主义回到整个政策或者世界核心的时候，它把这个过程又重新像电影一样慢动作又重新放给我们看一遍。实际上某种意义，我们正在回到原来的所谓“镀金的时代”。到这个阶段一点都不让人吃惊。

　　资本主义这25年，1945到1970做得非常不好，非常像社会主义。其他时间它做得非常棒。

　　但是回过头来，你把这个问题投射到中国自己身上，这个问题就大了，因为这本书我们左边跟右边再一次决裂。我们这样一个过程究竟是什么原因导致的？我在这个书里面找到了一些答案，中国这35年高速增长，可以把它定义为原始积累，它运用三个剪刀差来完成。

　　第一来自于农产品和工业品利润的剪刀差。

　　第二来自农民用地特别是房地产土地用地的剪刀差。

　　第三，一级市场的原始股跟二级市场PE突然变成20倍、60倍二级市场之间的剪刀差。这个是我们财富来源，或者财富分化重要基础。这一点对于中国来说30年完成这样一个过程，这些变化我们都要扪心自问。

　　刚才那张图日本冲得非常快，到经济泡沫的时候它跌得非常快。实际上这些东西都会带来财富不公平，你必须问在中国哪一个因素才是首要因素。刚才李迅雷[微博]说的是灰色收入。我觉得可能有点像日本，因为在中国最常见一种财富分化的方式是这样的，比方说我在做城市化的时候，征了农民一块地，它批发给可能是400万、500万，你盖了房子你又获得更高的增值，这个是把大家财富拉开在中国最主要的想法。我们数据没有做得那么细，因为我们大致做了一个测算。

　　我们居民收入增长还是很快，我们现在私人部门净财富260万亿人民币，但是我们每年M2广义货币的增长20%，所以在这个里面，我们得问，究竟是资产泡沫高速，还是不平等土地跟户籍制度导致我们贫富分化的原因，只有找到这个原因，我们才能对症下药。

　　我的问题来了。在这么多的国家，研究这么多样本， 这是我想问的问题。中国的技术究竟是原创的技术，还主要是山寨技术，哪一个会制造更多的贫富分化？这就是我的评论，谢谢大家！