“第十一届中国国际金融论坛”于2014年10月24-25日在上海明悦大酒店召开。本次论坛主题为：金融创新与实体经济发展。上图为北京大成律师事务所上海分所高级合伙人范兴成在《闭幕对话一：沪港通开启-迈向国际化的中国资本市场创新与展望》。（图片来源：新浪财经）

　　新浪财经讯 “第十一届中国国际金融论坛”于2014年10月24-25日在上海明悦大酒店召开。本次论坛主题为：金融创新与实体经济发展。北京大成律师事务所上海分所高级合伙人范兴成在《闭幕对话一：沪港通开启-迈向国际化的中国资本市场创新与展望》在发言时表示，沪港通打破中国资本市场封闭运行。

　　范兴成指出，沪港通必然促进香港和内地股票的重新定价，必然会促进我们现在价值估值体系的合理化，还会让投资者回归理性投资，价值投资这样的理念。因为我们是一个封闭的体系，我们只有国内的投资者参与，我们的估值是不合理的，对我们经济也是有一些伤害的。

　　以下是文字实录：

　　【范兴成】：刚刚各位专家都从不同的角度分析了沪港通对中国资本市场的影响，我也在这个基础上追加四点分析意见，我认为沪港通制度首先第一个影响是打破中国资本市场封闭运行，使得它开放和国际化。我们为什么要开放，包括资源的全球配置，充分利用国际资本市场服务中国经济，我们看到世界资本市场的兴衰史论证一下。

　　美国华尔街市场发展成现在世界金融中心，这样的市场对美国经济成为帝国，成为强国产生巨大的影响，在二次世界大战中他用它的资源配置全球的资源发展他的经济，这里面充分感觉到资本市场的博弈实际上牵动着大国的兴衰，我们必然要求我们的经济国际化。

　　第二个影响沪港通必然促进香港和内地股票的重新定价，必然会促进我们现在价值估值体系的合理化，还会让投资者回归理性投资，价值投资这样的理念。因为我们是一个封闭的体系，我们只有国内的投资者参与，我们的估值是不合理的，对我们经济也是有一些伤害的。

　　第三个它会间接地影响我们的改革，影响发行制度。我们都是用开放来倒逼改革。我们的发行制度从审批制到现在的核准制，再加上保荐人制度，我们核准制人为的干预了我们发行的进度，导致我们的证券产品出来以后成为稀缺的产品，而我们投资者投资的范围也非常有限，投资房地产流动性不强，国家打压，借给别人风险大，我们投资非常受限，我们没有太多理财的手段，唯一资本市场比较快，也有盈利的机会，所以一个新的产品出来以后大家蜂拥而上，这样它发出来的时候大家一推高这就导致投资价值严重的背离。

　　最近我申报节能风电这样的新股票，发行价2.17元，短短时间上升到8元，为什么这么涨？是发行制度造成的，这样的发行制度真正的获利者是配送机构，因为他拿到股票就赚钱了，不需要太多分析它的价值，也不担心卖不出去，拿到之前就是赚钱，真正者参与者并不赚钱，因为价格已经高了，他们追高之后只有大家接力棒，最后一棒死得更惨，因为这些企业经不起时间的考验，过几年之后他的价格下来了，伤害投资者，也上海发行者，投资者以这么高的价格买下他本身并没有赚太多，所以现行的发行制度会有所改革，随着沪港通对它倒逼影响这也是必须的，才能实现我们的资本市场合理化、理性运作，为实体经济做贡献。

　　第四个对我们倒逼监管，因为我们要建立国际性的资本市场，充分利用国际资本和国内资本共同服务实体经济，它给我们提供了一个时代课题，因为国际资本有利也有弊，怎样的监管，我们说它无风险就不碰了，因为你不碰而经济要素已经全球化，资本却不走出一国的范围我们会吃亏的，所以这个监管对我们来讲是时代课题，对于沪港通来说香港和利率监管是首先考核点，两地监管双方对于违法的认识，它的标准不一样，双方怎么信息提供，怎么追查，怎么利用其他方法监管这是非常重要的。还有监管的主体是哪些，投资者保护到底怎么保护这一系列的历史课题都将在现代化的中国，资本市场即将国际化的中国，给在座的仁人志士提供很多的机会。