由北京市金融工作局、西城区人民政府、中国金融学会等单位共同主办的第十届北京金博会将于2014年10月31日—11月1日在北京举办。上图为TSF资本首席执行官宋斌。（图片来源：新浪财经）

　　新浪财经讯 由北京市金融工作局、西城区人民政府、中国金融学会等单位共同主办的第十届北京金博会将于2014年10月31日—11月1日在北京举办。TSF资本首席执行官宋斌谈及引导基金现状是称，目前，引导基金专业化程度还不够深，由于机制僵化，人才匮乏，经验不足，诸多方面的原因，不少引导基金的管理方法依然停留在吆喝招商引资的阶段，难以采取专业的方法系统化的推进和引进。

　　他建议，按照统筹分工的原则，设立京津冀协同发展母基金，五年总规模1500到1800亿，按照1+N的管理模式分设若干引导基金，引导基金以市场化原则，委托专业机构管理，通过参股的方式，与国有资本、社会资本共同发起设立一系列的各类子基金。

　　以下是文字实录：

　　宋斌：谢谢主持人，各位领导，各位嘉宾，大家下午好！

　　下面我就转变政府职能，创新金融体制，市场化、专业化设立和管理政府引导的母基金，协同支持区域和产业发展的问题报告几点意见，抛砖引玉，介绍给大家。

　　虽然今天的现代金融体系是以银行为主而造成的，但是对产业结合、产融结合、区域经济发展而言，金融投资中的股权投资基金还是最具有活力，最具有渗透力，也最具有资本力的。而我们的母基金是整个金融资源和投资能力的聚集者和整合者。母基金不仅在财富管理当中对于投资者以明显的提高他的投资收益，可以较大的降低风险。同时就政府而言，在我国仍然还是以间接融资为主的金融环境中，通过财政出资设立母基金，充分利用金融媒介的杠杆作用，引导社会设立子基金，把更多的股权投资引导到直接融资水平需求更高的高新技术企业、新兴产业企业，进而有效的引导区域经济发展和产业结构的转型、优化、调整和升级，也是很有力度，很有效果，很有价值的手段。

　　引导基金在发达国家有较长的历史，取得了很好的经验和不错的效果。我们国家从2002年开始用引导基金的手段来发展我们的科技经济和我们的中小企业。到去年年底，据统计，现在我们国家有政策基金190多只。但是我们也注意到，政策基金在发展过程当中还存在着一些不足或者说严重的缺陷，主要是它的总体规模还不够大，190多只基金，它的总体规模，累计的可投资总额不到1千亿元。大家知道，就在上个月，国家刚刚成立了一只国家集成电路产业发展基金，这一家就是1200亿元。它的规模不够，比我们国内国有的，像国开金融、中金投资这种巨无霸式的母基金，一家的规模也超过了一千亿元。所以我们国家的引导母基金，平均单只的基金规模不超过5亿元，1/4基金的单体规模在这之下，与我们国家整体基金业的规模、银行贷款的规模、预算支出的规模和地区相比差距比较大。而且我们也注意到，已经设立的引导母基金绝大多数还是以行政区划为界，很少有省际或者市际之间联动的区域开发母基金，引导基金还是各自为战。

　　投资的覆盖面还不够广，在企业的引导和覆盖面上还不够广。绝大多数基金还是创业、投资、引导基金，这与国家的政策支持引导有关，也和我们没有能够认识到国外之所以引导基金发展比较好，而没有覆盖其他方面，是因为它的产业发展阶段和我们国家不同。它的区域联动的需求不同，整个跨境发展的需求也是不同的。

　　因此，我们的引导基金还没有起到金融的主杠杆作用。同时在地域分布上也不平衡，已经设立的190只引导基金，其中华东在数量上占了将近一半，金额上超过了一半，而华北是占比15%，西南、华南、华中、东北、西北还都不到10%，甚至于最低的只有5%。可见经济越是需要，产业越是需要调整，财力越是需要补充的地区，反而基金设立的规模和资金引进的规模倒少，形成了一个巨大的反差。

　　市场化的水平还不够高，由于历史原因，引导基金的设立更多的是财政功能的延伸，由行政拨款而形成。因此，很多是由财政或科技部分本身，或者加设的专门机构、关联机构自主经营。当然，也有少量的领导、理念超前的地方政府，像贵州、重庆等已经开始尝试聘请专业管理机构进行市场化的管理，取得了很好的效果和效益。

　　专业化程度还不够深，由于机制僵化，人才匮乏，经验不足，诸多方面的原因，不少引导基金的管理方法依然停留在吆喝招商引资的阶段，难以采取专业的方法系统化的推进和引进。

　　解决好这些问题，要转变政府职能，通过金融体制的创新、规则的创新、手段的创新、方法的创新，以市场化的方法进行专业管理，用好母基金，引导金融协同，支持区域经济和产业的发展，需要采取以下的措施和手段：

　　一是各级政府应该积极的扩大母基金的规模，作为增投资、稳增长、调结构、促经济的重要抓手。

　　引导基金是通过整合财政资金而设立，它是在增加公共资金和产品的供给，政府具有完全的主导权。既不受资本市场持续低迷扩容的影响，也不受银行信贷规模及嫌贫爱富的影响，还不受产业资本在投资过程当中对于土地、税收优惠条件要求的影响，可以直接作用于实体经济、新兴经济、潜力企业，可以有效的改善当前投资动力不足的状况，稳定有效投资和持续投资。资金的来源渠道很多，地方政府既可以对相关专项资金技术审核，也可清理财政结余结算资金，还可以通过预算管理的清理进行转移。当年的杭州，前几年的贵州，最近的重庆，他们将分散在不同部门管理的政策性资金的使用都取得了很好的效果。7天前国务院常务会议也提出发展股权和创业投资基金，鼓励民间资本设立产业投资基金，政府可以通过认购基金份额的方式给予支持。

　　二是要适应中国经济阶段发展的实际需求。

　　扩大引导基金投资覆盖率，国外的经验以创业引导基金为主，是因为不同的国家和地区经济发展的阶段不同，社会制度和管理体制不同，地域分布和产业优势不同。因此，我国的政府引导基金应该在总结前十年的经验基础上，将覆盖面由支持中小企业创新发展扩展到支持战略的新兴产业发展和区域经济的协同发展上。重点需要改革项目补贴式、扶持产业发展的传统模式，转而大手笔组建产业引导基金，激发财政资金的引导效应，以市场化方式翘动社会资本，投资于国家和重点发展的产业和领域，解决融资结构失衡的问题。这里我们要特别注意，政策引导基金的特质是聚钱，聚而分钱，而不是分钱，分而聚钱。因此一定要注意，要由母资金转变成为母基金，使母基金成为资金的抽水泵、蓄电池和发电带，成为引路牌、催化剂和放大器，而不是简单的分类，分给各家投资机构进行投资。

　　三是要彻底引进市场机制，优选政府基金的管理。

　　包括市场化选择所投资的子基金，市场化确定政府与母基金管理机构以及所投子基金的关系。优选有能力的基金管理人是政府引导基金运作资金的前提和关键，政府不能只当裁判员又当运动员，应当通过制定游戏规则，选好基金管理人，应当与基金的方向契合，与产业资本融合，与金融企业结合的多赢格局。在委托和管理上有些结构性的问题不能混淆，必须划清政府和市场的边界。政府引导基金应该是百分之百由政府出资，而且所追求的目标是百分之百的体现政府的意图，不能够明里或者是暗里被商业资本所绑架。委托人、受托人、被投资人三者应该彻底的分离，基金管理不应政府自办，不应二政府代办，也不能委托国有机构、国有企业来承办，而是要从市场的角度，以公正的遴选，择优的确定和委托管理实行市场化的运作。

　　我们认为引导资金等公共资金的市场化支出、市场化的委托、管理和使用应该成为强制性的要求。这不仅是金融创新的需要，也是转变政府职能、发展经济，甚至于反腐倡廉和依法治国的需要。此次国务院常务会议也提出，要以改革的举措打破不合理的垄断和市场壁垒，营造权利公平、机会公平、规则公平的投资环境，使投资者在平等竞争中获取合理的收益，有利于更大的激发市场主体的活力和发展的潜力。

　　四是充分发挥专业化管理优势，确保初始政策目标全面实现。

　　核心的要素是要有专业的团队、能力、经验和管理以及资源，专业化起码要在三个层次上进行体现：一是引导基金的设计、委托、绩效和评价，政府机构本身要实现初始的专业化；二是引导资金的受托管理人对基金运行的管理，对子基金的筛选和投资支持要实行综合的专业化；三是引导地区行业本身，投资过程要实行特定的专业。

　　TSF是国内领先的母基金管理机构，不仅从事商业化等母基金管理和基金份额的收购转让，而且也是国内多级政府引导资金的管理机构，也是我们国家首先的省级引导资金的管理人，去年也曾荣获第一财经最佳政府引导资金管理机构奖。在管理引导基金过程中，我们的基金取得了很明显的聚集效应、放大效应和持续效应。但是也发现，不仅地方政府与市场之间有着原来想像不到的壁垒，而且地方政府与中央部门、金融机构与产业集团，中小企业与大型企业，国内企业与海外市场之间都存在着市场匮乏和不对称，所以更需要母基金以优秀的管理，发挥专业的优势，将商业的热情和政府的多样目标有效的结合起来。

　　最后就设立母基金的问题提一个建议。最近京津冀协同发展问题成为了中国经济发展的一件大事，协同发展京津冀，正是中国经济的最新增长点，而且政经资源更为雄厚，整合需求更为迫切，协同发展更为全面，后发优势将更加明显。两市一省协同发展，在战略上需要政策先行，制度先行，规划先行，在战事上需要制度先行，金融先行，基金先行。其中，金融一体化是京津冀一体化的血脉，设立引导母基金，正能注入足够密集的血液。当前京津冀产业升级及转型任务繁重，跨区域的优势很明显。通过两市一省政府引导母基金，起步快、见效大、自主推动，有利于减少行政区划的分割干扰，避开金融监管的分离束缚，促进金融资源跨区域流动与配置，以杠杆的手段，迅速直接支持产业技术的转移、转型和转化，不再纠结于财政税收、人口就业等问题，转而共同的创造和分享以股权资本为特征的金融收益。因此，同筹同管同收益。

　　北京是首善之地，应开风气之先，在政府工作的转变，投资引导突破，金融体制创新几个方面，应着力推进市场化的改革、专业化的创新，抓住时代机遇和时代窗口，率先作为，主动作为，大胆作为，迅速作为，以联手设立母基金为契机，为京津冀协同发展注入新的金融活力。

　　为此建议，按照统筹分工的原则，设立京津冀协同发展母基金，五年总规模1500到1800亿，按照1+N的管理模式分设若干引导基金，引导基金以市场化原则，委托专业机构管理，通过参股的方式，与国有资本、社会资本共同发起设立一系列的各类子基金。投资的使用一分为四，引导方向一横三竖。一横就是通过基金的优选机制，由过去更多的放权、补贴、免税转变为注资、增权、助力，重点支持中小企业的发展。三竖就是与国家战略相呼应，围绕交通、生态、产业三个重点领域，以企业投资为主体，在综合交通运输体制的构架中，在建立生态一体化格局当中，在推动产业调整升级中促进产业的有序转移和承接以及整个的协调发展。

　　与此同时，引导基金可以利用自身的信誉和资源优势，与国家级的产业母基金，国家的政策性金融机构，还有其他实力雄厚的国有集团和民营企业和外资机构配合，大家有兴趣可以看一看昨天金融街论坛上人保集团和华融的讲话，他们也很强调了这一点。共同设立和鼓励一系列产业政策和商业市场化的专题母基金和直投基金，预计带动的资金总投入可以超过万亿元。在京津冀一体化过程中，以金融创新的引导手段，共同实现国家战略、产业振兴、区域发展和企业成长的共同统一。

　　我的发言到此结束，谢谢大家！