由北京市金融工作局、西城区人民政府、中国金融学会等单位共同主办的第十届北京金博会将于2014年10月31日—11月1日在北京举办。上图为国际货币基金组织驻华首席代表席睿德。（图片来源：新浪财经 刘海伟 摄）

　　新浪财经讯 由北京市金融工作局、西城区人民政府、中国金融学会等单位共同主办的第十届北京金博会将于2014年10月31日—11月1日在北京举办。国际货币基金组织[微博]驻华首席代表席睿德在发言时表示，互联网银行从某种意义上来讲，实际上是绕过了这些监管的规定，才导致了这样的增长。看看余额宝[微博]我们就知道，它现在已经有1亿多客户了。

　　以下是文字实录：

　　席睿德：女士们，先生们，我很高兴能够在这里发言，我希望明年我的汉语能说得更好一些，但是今天还是要讲英语。前面的这些发言人都已经谈到了不少的内容，我想他们谈到的内容有很多一致的地方，尤其是关于宏观经济形势所面临的挑战以及这些和金融业有什么关系。我今天想做的就是给大家简要的先介绍一下我们对于经济的看法，然后集中谈一谈经济的脆弱性，以及我们认为这些脆弱性对于政策应该有什么参考以及对于明年的增长目标的一些看法。

　　正如我前面所说的，以前在经济增长放缓的情况下，实际上我们认为经济增长放缓是令人欢迎的。在过去两个季度我们也看到增长，特别是进出口的方面指标实际上是一个非常积极的迹象，经济已经放缓，政府也拿出了一些定向的措施来对经济进行定向的刺激。而这些使货币环境更为宽松，另一方面利率在财政方面支出加快了，也就是说这个政策更为宽松了。这些对于今年和明年的经济意味着什么呢？和社科院的这位同事所说的类似，我们目前的预测大概是在今年是7.4%，明年的预测是是7.1%，晚些时候我还会讲具体的数字。

　　我们觉得应该把它放在全球背景下来看，7.1%和7.4%是什么意义。我们目前对于全球经济的预测是3.7%。那么这意味着什么呢？和金融危机之前相比，2006年、2007年全球的增长是5.6%和5.7%。因此和那时候比，是大大的放缓了。中国的增长和全球情况比是非常近似的，其他的国家也经历了经济增长的放缓。但是总的来说，中国的经济增长在全球比较的环境下仍然是非常强劲的，我们要不断的强调这一点。

　　我下面来集中谈一下一些脆弱性和挑战，以及这些和金融业有什么关系，这也是今天我们这个论坛的主题。首先我们来看一看过去一段时间发生了什么情况。在全球金融危机发生的时候，中国进行了比较雄心勃勃的刺激计划，这也就意味着公共的投资增长了很多。我们看到，中国的投资占到GDP的15%，这是一个现象。而同时我们也看到，在投资增长的同时，增长却在下降。这或许意味着，也许并不是所有的这些所提供的信贷或者是所使用的信贷是以非常高效的方式来使用的。

　　在这个刺激计划下，这个融资是怎么提供的呢？融资当时是通过整个金融体系来进行的。在左边我们可以看到，从2009年社会融资占到GDP的150%，到今天超过200%。为什么出现这种突然的信贷增长我们会感到关切呢？我们所做的就是我们对全世界所有的国家进行了研究，我们对经历了类似的增长阶段做了研究，我们认为GDP5年之内是30%的增长。我们发现如果信贷增长强劲的话，这一点和中国可能不一样，但是至少在世界其他地方，如果出现如此强劲的信贷增长，这个国家的一半都会面临困难，几乎所有的国家都会面临重大的经济增长放缓。这也就是说，如果你的信贷增长过于强劲的话，你就需要担心一些了。

　　我们再回到前面，我们看到这种特别强劲的现代占GDP比例的增长，它们是来自于哪里呢？是来自银行业吗？这个答案其实不是。如果你看一看这个蓝色的部分有所增长，但是总体来说是稳定的，这是银行业。因此现代并没有来自银行业，来自于金融制度的其他部分，一般我们称为非银行业，或者是有些人称之为影子银行业。今天论坛的主题是金融创新，要确保这个平衡，因为如果要做金融创新的话，影子银行实际上也是一种创新，但是同时你是希望减少来自于影子银行业的风险。

　　因此随着政府采取措施推出刺激计划，这种信贷融资其中很大一部分来自于影子银行业，它的增长也是特别迅速，大家也非常熟悉相关的财富管理的产品。前面的一些发言人也都提到了，就是实际上并不存在一个影子银行业的另外宇宙，我们也看到互联网金融的发展，如果看到整体的这种相关的货币市场基金，用于互联网上的，这些基金增长速度非常快，存款是缓慢的。有的时候互联网银行相关的财富管理产品，我们在大多数的金融创新当中看到有很多的优势，像余额宝这样的产品，使得人们可以把1元人民币进行转存，你不需要是富人，1块钱也可以用于货币市场基金，显然这是一种多样化的努力，非常有帮助。正如前面的发言人所说的，它使得这种交易成本很低，还有很多其他的好处。

　　另外一方面，为什么这个行业增长得这么快呢？可能是因为银行业本身面临的监管非常多，而有些时候其他的制度或者是产品，它们试图绕过这些监管，也就是说他们有一些监管方面的这种获利。它可以提出一些新的金融产品，比如说银行业对某些产品会有一些上限。那么这些产品它没有上限或者是没有限制。所有的这些，互联网银行从某种意义上来讲，实际上是绕过了这些监管的规定，这样也就导致了增长。如果看看余额宝我们就知道，它现在已经有1亿多客户了。

　　那么我们看到，这些增长在过去几个月减缓了，因为有了更多的竞争，而且有越来越多的银行也进入了这个行业，来提供类似的产品。这个和金融创新是有关的，其中一些是积极的，同时对于它的风险也要保持小心和谨慎。正如我前面所说过的那样，从企业的部门来说又如何呢？公司债，我们看到公司和企业，特别是和房地产相比，他们的杠杆已经用得很高了，有很多的债务。另外这种国有企业也有很多的债务。另外一点我们也可以看到，在企业方面，他们的债务非常集中，少数公司积累了大量的债务，这一点也令人担心。所以我们看到金融部门提供了大量的信贷，这些公司他们也在积累更多的债务。

　　政府又如何呢？我们研究了一下政府的定义，不仅仅是中央政府，也包括地方政府。大家看看中央政府的赤字，你可以看到是相对比较低的。但是如果你把地方政府的赤字加在上面的话，我们看大概是占GDP的8%，也就是相当高的。如果要看债务的话也是如此，中央政府的债务非常有限，也就是GDP的20%左右。但是如果把地方政府的债务加在上面的话，这个数字就是大大的提高了总体来讲，在中国的债务还是比较高，还是比较中等的程度的，但是增加的幅度很大，而且更重要的一点，是这个赤字也是继续的增长，这个领域我们希望加快我们的注意力度。

　　大家都在考虑房地产的问题，银行业和他们也有关系，向他们提供贷款，开发住宅，虽然不是很大，但是总是有一个问题。我们现在观察到的情况，我们确实可能看到了，这个价格是估价过高，你可以使用各种不同的步骤和手段，其中一个就是你需要多少年的收入才能买一套房子，这是一个各个国家比较的。在中国是相当高的，我在北京待了很长时间，我知道北京的房价特别高。因此我们在过去几个月当中看到出现了调整，而且我们看到，现在不是那么强劲了，甚至出现了降价的情况。但是我们看到了，我们现在卖出的平米数也下降了。销售的平米数一般是早期的数据，以后会显现出来。为什么房地产的市场是相当重要的？因为中国和其他的国家不一样，有些国家是脆弱情况。中国卖房的情况并不是杠杆率很高，而且银行的风险敞口没有那么大。有一个特殊的情况是非常重要的，而且社科院也讲了，房地产的投资是非常重要的总投资的一部分。如果你看一看2013年的时候，占15%的GDP了。因此它开始放缓或者是负增长了，马上就会影响到中国的经济增长。调整是对的，但是不希望幅度太大。

　　我们看一些世界上其他的国家，当投资房地产，2000年的时候可以看到，中国实际上是投资房地产比例最高的国家之一，确实是值得我们关注的地区。刚才讲到了薄弱性的特点，我还想强调指出，现在我们还没有看到近期的挑战，有些认为会有硬着陆，实际上我们认为短期不会有硬着陆。我以前说过，债务的水平并不是很高，政府有很多的资源，其中包括国际储备，中国的储蓄率高，还有外债的水平，还是比较低的。尽管我们的资本帐户没有开放，但是没有关系，短期内不会有硬着陆。怎么样向前发展？就现在出现的一些不平衡，转向更加持久的发展模式上来，不要再出现其他的问题，确实有风险，我们将依序依赖信贷来支持我们的经济活动，这样就会在今后出现风险，现在没有。我们认为我们确实看到了一些挑战，看到了一些激励措施。2000年当时的投资量是非常大的，规模很大。我们看到金融系统有更多的鼓励，来创建更多的影子银行。今后会有更多的影子银行，总会有人提供信贷。最大的关切目前不是快速向前推进，而是要尽快的解决我们目前面临的问题。

　　下面是我们的一些建议，这些建议都是与刚才我讲的受到影响的方面，同时也是跟我们的三中全会有关的一些问题，而且中国政府已经做出了一些决定，金融行业进一步的开放应该往前推进。我们也呼吁进一步的逐渐放开利率，实际上利率放开已经开始了，是通过影子银行后门开放的。我觉得我们干脆就明着开放，消除存款限额等等，应该有储蓄保险，还有解决方案，向人民大众做更多的宣传教育。不管是什么样的金融产品，都会与风险关联，如果买风险大的产品的话，会有更多的收入，你愿意的话可以。如果你到美国的硅谷去的话，10个公司当中只有1个公司能够生存下来，这就是创新整个的常态。因此你要确保谁保险，他要知道他要冒险，知道自己有风险，有后果的话，他要自己能够承担。财政改革的问题，最重要的就是中央政府与地方政府之间关系的问题，在过去几个月，政府在这方面确实取得了一些进展。另外还有一个非常关键的改革问题，央企的改革就是给他们严格的预算限制，给他提供经济的信贷，不仅仅要给国企，还要能够提供给中小企业和私人企业，我们应该有更加严格的预算限制。

　　如果能够找到非常好的正确的平衡的话，我们还有非常具体的建议，这个建议就是与增长目标有关的。中国现在越来越依赖于私营企业，私营企业发挥了更大决定性作用的情况下，我们应该适时的考虑一个范围，而不是一个确定的目标。比如说7.5%或者是多少，有一个范围，不要一个具体的数字，为什么我们不慢慢的朝着一个目标范围迈进呢？为了能够避免临时一次性的信贷的话，建议我们的范围应该是6.5%到7%，这样让政府有一些余地，在国际的环境下我们在6.5%和7%，从国际角度来讲也是很高的范围了。

　　如果我们的经济更加快速下滑的话，确实政府有必要加以刺激，我们也认为，这也是预算内的刺激。为什么这样做呢？我记得是5%到7%是明年的范围，因为我讲到了，我们的劳动力市场目前在中国非常好，我们做了一些分析，这个分析告诉我们，尽管现在比较低，但是我们的劳动力市场没有什么问题，因为我们的服务行业增长比较快，而且还有很大的潜力，未来可能会有大的增长。如果你看看中国经济的结构，服务行业将会吸收更多的劳动力，这是一个非常好的迹象。

　　另外我们也看到，由于人口的发展，这些民工潮慢慢的放缓了，我觉得这个问题慢慢可能会解决。另外我们看到还会有很多薄弱的环节，我们只要小心谨慎的话，短期不会有硬着陆，有一点非常重要，我们应该对这些流程慢慢的管理和驾驭，不断的加强我们的体制，让金融创新不断的向前发展。与此同时，也不断的关注潜在的风险。

　　我的发言就到这里，谢谢！