新浪财经讯 2014夏季达沃斯论坛于9月10日至12日在天津举行。在主题为《财新/中国金融》论坛上，中信资本控股有限公司董事长兼首席执行官张懿宸就VC和PE在中国的发展，影子银行以及互联网监管发表了自己的观点。

　　以下为发言实录(部分)：

　　第一点，我想讲一下在金融系统中间我所在的行业VC和PE应该起的作用。昨天克强总理在大会的讲话中间提到了要提倡创业，全民创业，我个人觉得这个号召是非常好的，我们中国人有非常强的创造力，事实上让大家把这种创造力都发挥出来是国家经济发展最根本的活力。

　　但是你要创业这个钱从哪里来，需要一个同样要发达的VC和PE的行业，像这个行业管理的资金，在美国如果相对于GDP来讲，大概接近于GDP差不多5%，在中国目前仅仅是1%左右。所以这个行业在中国应该是有非常大的发展潜力的。

　　第二，VC和PE行业提供的资金是股权类的资金。刚才几位其他的嘉宾都已经提到了，事实上我们整个经济现在从杠杆的角度讲已经非常高了，刚才Adair Turner具体用的数是GDP的250%，从这点讲，我们的经济中间发展，事实上相当部分应该需要的是做去杠杆，而对于创业这一类的公司来讲，更多的需要的是股权投资，你不能指望银行为创业的企业直接提供资金。

　　最后我就说一下，又是回到我刚才说PE、VC行业，也是我们整体多层次资本市场的一个非常主要的部分，就是我们在整个金融市场中间，我们是一方独大的，就是完全是银行资产，我们整个金融系统中间银行占70%甚至80%以上，这个中间包括我们多层次金融资本市场没有真正建立起来，即使说像股票市场这种，我们最终很缺乏的还是长期的资金，刚才特地讲到，怎么把我们的退休金、年金系统真正把他建立起来，同时让这个资金能够进入到投资活动中间去。

　　美国的PE和VC行业，原来仅仅是一些富有家庭做投资的工具，事实上根本不能称其为一个真正的行业，但是到了70年代之后，因为美国通过了美国退休金可以投资进PE和VC行业之后，这个才作为一个真正的行业起来了。除此之外，真正把退休金开始运用起来，也给股票市场，也给我们的资产管理整体行业，还有我们的保险行业，提供稳定的资金，如果有长期稳定的资金，或许我们的股票市场就不会这么短视。

　　第二点，刚才讲到我们的影子银行系统有关的，整个影子银行你要看资金的去向的话，大概主要的去向就是地方政府和房地产的企业，房地产的企业你要看他相当部分的资金事实上还是给了地方政府。解决这个问题事实上就讲到地方政府这么多的负债，如果是把他所有连担保的带他富有部分偿还责任的全加一起，刚才刘主席也讲了，全加起来的话18万亿，18万亿的这个数听起来很大，但是我1月份在达沃斯的时候其中就讲过，我说18万亿，但是你看看平均的年期大概也就是2年左右，你要是2年做一次再融资，那确实对整个银行系统的压力是非常大的。

　　但是同样的债务，如果你建成了一个非常成熟的、非常高效的债券市场，尤其是市政债这个市场，同样的每一年实际进行再融资这个部分却下降很多，对整个金融系统的负担也会下降很多，所以说刚才我只不过是补充一下刘主席讲的，就是我们讲了这么多年了，要建立一个多层次的资本市场，但是债券市场到现在事实上我觉得在这方面的努力还是不够的。

　　再提一点，讲到互联网，我觉得刘主席刚才讲的，我们的监管层事实上对互联网容忍度是非常高的，你要是同样的阿里在做的事情、腾讯在做的事情、百度[微博]在做的事情，你拿到美国市场，说实话美国的监管层不会这么包容，从这一点上来讲，我觉得我们的政府在这一点事实上是作出了非常大的努力。要使中国在金融创新方面能想办法超越，在中国因为我们历史上形成的整个金融系统事实上确实是比较落后，我们也有可能有一个机会，用互联网在超越，也有可能我们在互联网金融上走在美国前面。就像在电商这个问题上，因为美国的现代商业已经发展的非常强了，他的布局非常好，就像马云[微博]曾经用过一句话说，在美国电商只能是一个餐后甜品，他不是主菜，在中国电商很可能能发展成主菜，互联网金融在中国也可能具备这个潜力。

　　主持人王烁：懿宸，如果中国的金融行业像欧美的金融行业那样高效率的话，估计互联网金融对中国的传统金融就不会威胁那么大，但是互联网金融利用这个空当发展非常快，一日千里，你们投资互联网金融的时候，你们是投资者，你们主要从哪些角度看他的投资价值？

　　张懿宸：说实话我们研究了很多，到现在互联网金融我们并没有投，因为就是刘主席说的，就是规则事实上还没有完全建立起来，而且这个东西，因为我们毕竟是一家比较大的，又是挂着中信名的这样一个投资机构，所以说你投了一个，如果真有人跑路了，这是不得了的一个事情，所以说在这一点上我们还是比较小心的。但是我们很关注，我们包括无论是和阿里、和腾讯，事实上我们都探讨过如何在这方面进行合作，但是还没有具体的投资。

　　主持人王烁：是不是你们的规模太大了，投资的门槛太高了？

　　张懿宸：我们因为也有VC，所以说事实是可以做的，只不过就是说目前为止确实没有太看的很准。