万科上半年结算面积下降约5%,结算收入下降1-2%,主要是华南地区天气原因导致14年上半年结算占比为27%,相比去年的33.6%下降6.6个百分点。净利增长得益于上半年投资收益增长238%。万科的投资收益与一般企业报表中的投资收益存在差异。投资收益一般指一次性处置资产获得收益。
万科的投资收益是长期持续性的收益,主要来源于两方面:1、当合作项目万科权益占比较低时,不能计入主营业务收入,但项目产生收益可以计入投资收益;2、当万科出让项目股权时,若出让股权产生溢价,这部分溢价也将计入投资收益。由于万科现在推行轻资产模式,追求不控股项目,未来这两种收入将是经常情形。
下半年成交降幅会收窄,但在三季度转正存在难度,因为去年三季度基数过高。上半年14个主要城市成交批售比只有0.65,下半年是否好转有待观察,因为上半年很多楼盘已具备推盘条件,但因市场恶化企业推迟推盘,因此批售面积是被低估的。下半年若地价不降,土地市场将极其惨淡。万科投资力度取决于地价的回调幅度。
行业处于转型期,短期主题是去库存,内陆省份城市压力较大。行业集中度有所提升,互联网会助推这一进程。未来龙头企业增速将高于行业增速,但龙头企业之间竞争将加剧。万科目前真实市场占有率只有2.5%,有较大提升空间。在行业转型、互联网时代中,万科将尝试多项创新,未来在一些方面的创新会超出大家想象。