中国证券分析师群体深度解析

　　这是一群饱受争议的“先知”！

　　相信他，可能日进斗金；

　　相信他，也可能坠入深渊。

　　他们就是被认为掌握上市公司内幕的证券分析师，通常就职于券商研究所。他们的研究报告是市场主力的决策依据，直接影响着股价的变化。因为他们，机构投资者每年向券商支付高达数十亿元的分佣费用。

　　然而，围绕他们的质疑和争论似乎从未停歇。今年6月6日“微信泄密”事件，明星分析师张某在微信中提前发布丽珠集团的重大信息，导致该股盘中飙升4%，事后当事人停职调查。有业内人士表示，众多知名分析师背后都暗藏着巨大的资金圈子，一个“买入”评级信号，半天内就可能引来数亿资金进场拉升股价。然而，也有个别分析师给予“买入”评级后，股票大跌不止，让投资者损失惨重，人们怀疑，这并非是水平所致，而是故意为之，被上市公司所收买？掩护机构高位出货？不得而知。

　　一、用什么标准评判分析师好坏更科学？

　　为挑选出优秀的分析师，近十年国内一些机构或媒体推出了不少分析师评选，知名度最大的如“新财富”等。这些奖项有个共性，就是“主观评选”，即由机构投资者投票，选出他们认为优秀的分析师。分析师一旦上榜获奖，身价倍增，所在机构则能获得更多的分佣。巨额利益面前，分析师评选开始变味，一些分析师和研究机构不惜拉票拜票，泳装秀、影星模特助阵等乱象迭出。不断曝光的丑闻迅速摧毁明星分析师的光环，人们开始质疑评选的公信力，个别知名券商和分析师甚至要求退出“评选”。

　　到底用什么标准才能挑选出真正优秀且值得信任的分析师呢？国外为规避主观风险，通常采用“客观评选”，即跟踪分析师历史观点的准确性，也就是说把他的家底翻出来，看他说过的话到底准不准？如美国顶级专业评级机构StarMine的分析师评级、《华尔街日报》的“华尔街最佳分析师”都是采用这种评选方法。新浪、腾讯等国内著名媒体敏锐地关注到这些，为树立行业标杆，他们和国内第一家建立分析师数据库的今日投资公司合作客观评选，联合发布“天眼”中国优秀分析师榜单。据了解，今日投资在数据库中对每个分析师建立了档案，将他们的每一个观点、每一条数据都记录在册，从多维度去追踪其观点的准确性，最后按照准确度的得分对分析师进行排名。该公司分析师数据库已被美国贝莱德、华夏基金[微博]、嘉实基金、富国基金、工总行、中信证券等数十家国内外大型机构投资者所认可和使用。

　　唯有＂崇尚客观＂，公正才会回归；唯有“用数据说话”，诚信才有了温床。只有跟踪数据，坚持客观依据，才能找出真正靠谱的分析师！

　　二、中国的证券分析师到底靠谱吗？

　　我们以今日投资数据库中分析师在2013年发布的近14万份研报为样本，覆盖100余家券商的3306位分析师(其中行业分析师共2203位)，同时设定了门槛：跟踪股票数量不低于5只、数据覆盖时间跨度超过半年，由此筛选出了1429位分析师，我们对其发布的69万条盈利预测数据、近26万条投资评级数据进行了跟踪。

　　图1、国内行业分析师2013年度表现

图1、国内行业分析师2013年度表现

　　统计结果显示，2013年收益为正的分析师有1030名，占比为72.08%。同期沪深300指数下跌了7.65%，有87.4%的分析师收益率超越了沪深300指数。其中，收益率在0-50%的分析师占绝大多数，达到65.08%；12名分析师(占比0.84%)年度收益率超过100%。(详见图1)。

　　尽管分析师相对沪深300获得了较大的超额收益，但投资者仍可能质疑其含金量，因为2013年A股市场呈现结构性特征，尽管指数没涨，但很多中小盘股票涨了很多。为了更深入地了解分析师的荐股能力，我们来看一下分析师发出“强烈买入”投资评级后，其股价表现相对于行业的超额收益。

　　图2、“强烈买入”一月后对行业的超额收益

图2、“强烈买入”一月后对行业的超额收益

　　结果显示，分析师发布“强烈买入”评级一个月后，相对行业(中信二级行业)表现平均获得了1.13%的超额收益，超越行业指数的比例达到62%，总体中约有三分之一超越行业指数5%以上的收益。从和行业比较的角度看，大多数分析师还是靠谱的。

　　三、谁是最靠谱的分析师？

　　不同于“主观评选”仅覆盖部分大中券商的分析师(约1000余人)，今日投资从国内所有在册的3306名证券分析师中，完全依据其研究准确性评选出了“最佳选股分析师”、“盈利预测最准确分析师”、“年度明星分析师”、“最佳独立见解分析师”、“连续三年、五年的五星级分析师”、“最佳策略分析师”，上榜分析师共255人。我们来看看其中“最佳选股分析师”在2013年的表现怎样？

　　图3、最佳选股分析师2013年度表现

图3、最佳选股分析师2013年度表现

　　2013年，“最佳选股分析师”获得正收益的达到77.87%，其中年度收益率大于20%的超过46%，大大超越分析师群体的总体水平——16%(详见图1)。其中22%的获奖分析师没有获得年度正收益，主要原因是他们是研究的行业在2013年的市场表现太差，但这些分析师的表现均明显超越其所覆盖行业的指数表现。

　　在255名获奖分析师中，世纪证券赵晓闯成为唯一一个连续三年获得五星级荣誉的分析师！广发证券的赵宇杰同时荣获传媒行业“最佳选股分析师”和“盈利预测最准分析师”两项第一，银河证券的邱世梁获得国防军工行业“最佳选股分析师”和“盈利预测最准分析师”两项第一，均是本届的“双冠王”！

　　255名上榜分析师详细榜单请点击本文结束后的链接地址。

　　四、哪些券商研究所的实力最强？

　　今日投资从报告数量、优秀分析师人数、分析师工作年限、研究覆盖面、基金分佣额等数量和质量指标多维度对券商研究所进行评价，结果显示，综合研究实力最强的机构前十名是：中信证券、招商证券、申银万国[微博]、海通证券、国泰君安、兴业证券、广发证券、中金公司、华泰证券、银河证券。

　　图4、十大研究机构数量指标和质量指标得分

图4、十大研究机构数量指标和质量指标得分

　　*数量指标得分和质量指标得分均为综合性指标，百分制。

　　图5、十大研究机构基金分佣和股票覆盖

图5、十大研究机构基金分佣和股票覆盖

　　表1、券商研究机构获奖数量统计

　　注：以上相关数据由深圳今日投资有限公司提供。如果对本文中数据内容有疑问或兴趣，请拨打电话：0755 83522991