华泰证券商业贸易行业分析师许世刚

　　简介：许世刚，华泰证券研究所商贸零售行业分析师，从业4年。南京大学经济学院毕业，经济学硕士。对零售行业具有较为成熟的研究框架，善于从运行机制和宏观周期等较深层面对行业和公司进行分析。

　　最新观点：回顾上半年，无论从宏观、中观还是微观层面来看，行业均仍处于下行态势。展望下半年，我们预计行业收入端和利润端较上半年保持平稳，除个股外，无论是收入端还是利润端，都较难出现行业性的大幅改观。在行业数据展望平稳且短期内不能看到大幅改观的当下，我们判断行业的行情将主要来自于估值体系的变迁。企业经营方式的创新将在驱动估值体系变迁中扮演重要角色：零售企业如果能在“新技术”、“新模式”以及“新业务”等几个方面实现突破，将有望解决消费者在实体渠道购物的体验“痛点”，重塑零售渠道和企业的价值，进而获得更有利的估值。下半年建议在底部价位挖掘被低估或者有望估值重塑的标的，重点推荐关注苏宁云商、欧亚集团、大东方、中央商场等标的。