5月24日，第九届中国期货暨衍生品市场论坛在北京召开，图为中国证券监督管理委员会研究中心黄运成（图片来源：新浪财经）

　　新浪财经讯 5月24日消息，第九届中国期货暨衍生品市场论坛于2014年5月24日在北京召开。论坛以“走进衍生品新时代—跨界与融合”为主题，进一步推动期货大发展。

　　以下是黄运成讲话实录：

　　主持人：感谢刘会长的精彩致辞，刘会长给我们讲了行业创新以及创新的发展和要求，这个对于我们期货市场来讲应该是非常重要的，应该说我们本次的论坛实际主题是走进衍生品新时代-跨界与融合，实际也是讲我们行业的创新，今天我们这个大会邀请了来自于监管部门、交易所、银行、证券公司、基金和知名院校这方面的专家，我们希望能够通过这次论坛为大家提供一个信息共享，互通互助高端的交流平台，本次论坛我们共有三个组成部分，上午主论坛我们是由中国证监会[微博]研究中心的黄运成先生和上海交通大学[微博]的朱宁教授，中信证券股权衍生品业务线行政负责人薛继锐进行主题演讲，后面还有交易所四位专家还有吴建华先生探讨期权业务，下午有三个分论坛的探讨，接下来进入主题演讲阶段，有请中国证券监督管理委员会[微博]研究中心正局级研究员黄运成。

　　黄运成：各位朋友各位嘉宾大家上午好，非常感谢北京证监局，北京期货业商会邀请我在会议上跟大家做一个交流，我的题目是期货市场现状、问题和前瞻。主要讲这五个方面的问题，一个是改革思路，第二个期货上市品种机制改革，第三个期货公司交叉牌照问题。第四个是期货交易所的再定位，第五个场外市场再思考。我是代表我个人在说这些问题，所以与我供职的单位没有关系，也请新闻媒体朋友们多给我一点包涵，必要的时候帮我掩饰掩饰，改革十八届三中全会提出了全面深化改革有两个重要的方向，一是完善社会主义市场经济制度，一是推进政府治理，提高治理的能力，经济体制改革是深化体制改革的核心，重要的是要处理好政府与市场的关系，问题是这个关系怎么处理好。从历史上我们进行了36年的改革，如果就金融市场以外来看，改革实际上是围绕着两个方向，一条主线在进行着。

　　两个方面，一个就是价格机构改革，使价格真正反映供求。第二个方向就是围绕着国有企业的市场化在改革，使国有企业在市场上能够有一个合理的定位，建立起现代企业制度。那么这两个方向的改革都有一个主线，就是政府机构改革。因为我们改革是从上往下来推进的，没有政府机构的改革，没有政府机构逐渐的退位，这两向改革都不可能获得成功，应该说在金融市场以外，在一些重要的领域以外，垄断领域外这两项改革都取得了较大的成功，但是在金融市场，在一些垄断企业，垄断行业，这两向改革，一条主线的改革，仍然是非常艰巨的任务，我们在一些重要问题上还远没有这个重视，如果说把改革比喻成为两万五千里长征，那么我们面临的风风雨雨才刚刚拉开序幕。

　　当前改革正在面临着五大挑战，一，政府公信力的不断下降，正在考验政府推进改革的能力和凝聚力。环境污染，环境恶化，公众愤怒，政府社会治理的职责严重缺失，公共治理的能力急剧下降。二，腐败大量爆发正在考验政府深化改革的权威和魄力。前不久大家刚刚披露国家能源局一个副司长家里面有一亿元的现金，媒体报道动用了16台点钞机还是烧坏4台，这些现金重量达1.15吨，如果把它的空间体积堆一堆就是2.05×2.05两个床垫高，如果把百元现钞连起来可以绕五环转一圈，这不是一个官员在腐败，是决策制度在腐败，是制度腐败，甚至是法律腐败。第三大考验，就是利益集团的组织化，团结化，正在考验政府深化改革的智慧和勇气，现在这些利益集团过去他们是改革的排头兵，现在是改革的受益者，他们不会主动推出舞台，他们手中有权利，屁股底下有位子，手上有喇叭，要什么有什么，他们口中的改革和公众的改革公民心目中的改革，党中央国务院真正要的改革是南辕北辙，所以改革在一些重要的领域正在被蒙蔽正在被欺骗。四，官民矛盾的激化和尖锐化正在考验政府深化改革的基础和参与度。五，移动互联网和自媒体的快速发展正在考验政府深化改革的号召力和领导力。我们现在面临着五大考验，在考验着改革的深化，作为期货市场来讲也是经济改革的一个重要方向，重要的内容，那么我不能说我对这个问题想的很清楚，我没想清楚，我认为这几方面的方向值得大家来思考，一个是简政放权，是不是我们完全做到了简政放权，实际上还有大量的权利没有放下去。第二是放开准入，要打破垄断，放开准入，反垄断在期货市场，在资本市场仍然是一个非常艰巨的任务。第三是去行政化，一些利益集团现在国资委[微博]也在做去行政化的安排，那么我们有些垄断机构，垄断行业，垄断企业，它亦官亦民他们利用这种形势使得一些真正的改革民营资本的进入，基本上还是一种玻璃门，说起来容易做起来难。第四是混合所有制，那么在期货市场怎么来推进混合所有制，不取决于技术，取决我们的决心，取决我们在一些重要的领域是不是敢于放弃利益。第五就是推进创新，刚才几位领导已经说了，要推进创新。这是讲的一个基本思路。

　　第二个方面期货品种上市机制的改进想谈一谈。应该说期货品种上市机制的改革，它是一个简单的事。但是在这个问题上没有取得共识，因为我最近在看一本书，书叫权利的游戏，讲的是各国总统一些重要人物他过去的一些趣事我感觉美国总统，没当总统之前年轻的时候基本都是流氓，痞子，啥坏事都干，使得我们对一些问题想不清楚，简单的问题我们想不清楚，我们现在所谓说的改革就是要回归常识，品种上市机制有几种形势，一种是审批制、核准制、注册制，那么审批制监管部门说什么，你就是什么，核准制就是说要制定一些规则，你符合规则才给你核准，那么这两种方式你说有区别它也有区别，你说没区别它也没区别，只是程度不同而已，我们今天不是讲课，要是讲课可以给大家讲出很多例子，我们今天是一个发言只能简单说说，再一个是注册制，注册制就是把权利还给市场，还给交易所，只要符合你的一些条件，那么品种上市那是交易所的事，我国期货品种上市制度的演变，在市场初期新品种上市决定权在交易所，当然也出了一些问题，为了解决这些问题在1993年国务院出台了关于坚决制止期货市场盲目发展的通知，1998年国务院颁布了关于进一步整顿和规范期货市场通知的规定，这个规定说中国证监会可以根据市场需要调整上市品种，1999年期货交易管理暂行条例颁布，规定品种上市经证监会批准，2007年期货交易管理条例修订，确认了联合审批制，那么我们再看一看推行的注册制对我们有什么借鉴，注册制是我们市场起决定作用的一种表示，十八届三中全会提出了股票发行要实行注册制，但是我理解不仅是股票发行，注册制它是一种精神，要在资本市场各个方面，各个领域进行推广，进行实施，注册制能够满足实体经济地区化、个性化的需求，有利于建立实体经济中定价机制。另外注册制能够提升期货交易市场的竞争力，伦敦期货交易所和纽约期货交易所都有类似能源合约上市，伦敦上市的比较晚。能够根据市场发展需要很便捷的推出品种，那么我们在这方面要审批，要经过严厉的审批，当然我们考虑问题很多，我们考虑的很仔细，很深入，我们要根据领导的指示，领导的安排来考虑这些问题。最后是不是一定把我们这个市场就发展到像我们初衷的那样，这个问题值得大家去讨论。

　　在我国推进期货品种上市注册制已经具备条件，风险可控，首先是期货市场成长壮大，风险控制完备有效，我们以前有五维一体的风控体系，现在这风控体系更加完备，另外法律法规也进一步完善，市场运行更加规范我们有一个条例，九个办法，另外上市期货品种，上市的速度加快，市场功能发挥短版，去年上市的九个品种当然客户增量和资金量都不显著，这也要求我们在品种上市的机制上做一些改革，还有品种上市市场化改革是深化期货市场功能发挥的必由之路，还有品种上市制度化改革，市场化改革是提升期货市场竞争力的必要举措，那么现在一些不被政府承认的交易所，像渤海商品交易所还有其他交易所，它们在一年之内，到目前已经有80多个品种，有些品种已经成为市场定价的基本，如果要按照审批制来运行的话，它走到今天基本上不可能，当然市场化改革推正简政放权监管转型，注册重点是一种切入点，我感觉期货市场上市品种注册制比IPv6风险小得多，它不取决于技术，我刚才讲它不取决于技术，当然了它还取决于政府这是我个人的观点，与我供职的单位没有关系。

　　第三个方面期货公司的交叉牌照问题，从监管机构调整看监管思路的转变，最近大家都知道，监管部还有九个处室，一处是综合机构和业务的准入审核，二处是政策协调。一二处管审核，三处法规政策监管业务的统筹现场检查，这是法规相关的。四处五处六处是管日常监管，其中有一个处是期货日常监管。七处是投资风险合规风控。八处是服务机构和顾问业务，行业信息技术。九处是对外开放。从监管机构的调整我们看到有几个监管思路的这样的转变。第一是建立大机构的概念。第二在探索功能监管。第三刚才已经提到在实施牌照管理。第四我在推测法规规则。有可能会进一步规避融合。第五后台基础业务也在合并。第六开放再融合，开放再深入，开放再扩大。那么随着监管机构的调整，我们考虑一下大的机构圈，我们设想一下这机构有这么样大的机构圈，一个证监会管理要传统的会管机构，我想跟互联网做一个区分。第二个证监会不管的，管理不了的，其他监管机构管的金融机构。第三个就是互联网企业。那么这三种类型的机构构成了一个大的机构圈。大的机构圈证监会管的机构它有什么牌照我这里列的不见得全，我就列了几点，一个证券机构它有六个牌照，经济、保健、承销、自营等等。期货五个牌照，商品期货、金融期货都是经济业务的牌照，还有基金有四个牌照。交叉持牌问题，传统机构与新兴业务在进行融合，传统的第二类证监会不管的金融机构，基本上分为三个部分。一个银行，一个保险，一个信托。这个还没有列的很全，我想租赁现在还是一个非常大的在一军突起，它这些机构新的国九条指出要支持符合条件其他金融机构在风险隔离的基础上申请证券期货业务牌照，那么比如说银行它也在搞大宗商品的融资业务，它们也在搞大宗商品的场外业务，虽然它这个业务跟我们搞的有一些区别，但是有非常强的联系，所以它们申请期货牌照的可能性是比较大的。它们也需要，这是怎么申请是下一步的事。再一个互联网企业他们现在再高P2P，众筹，我想互联网企业申请期货牌照也是大概的区间。互联网企业在向资本市场拓展，阿里巴巴[微博]有几块业务，一个是阿里金融，一个是支付宝[微博]还有恒生电子在搞金融网络和服务供应商，那么这几块业务都有可能在申请下一步项目证券期货申请业务牌照，那么这是一个新的一类企业，它是在进入这个市场。当然还有像其他的互联网企业，像百度[微博]、苏宁、京东这样的企业它现在资金结算牌照，它们会不会像期货市场申请牌照，随着业务拓展，我想这种可能性也会存在。

　　另外我们金融控股公司，现在我们国家有中信集团，光大集团，平安集团他们是全牌照的业务，全牌照它也还是分独立的机构在做，所以这些机构，这样的金融控股集团会不会在另外的机构上再来申请期货牌照这也值得考虑，所以说交叉持牌问题格局问题就值得进一步关注，未来的格局会是一个什么样的情况呢？大的方面看会管机构交叉持牌这是一种格局，另外非会管机构它也在向证券期货申请牌照这也是一个趋势。包括第三方理财，我去年的时候调研了很多第三方理财，它没有垄断的支持，都是一些民营企业，但它管理的上亿的资金，那么我们比较一下我们的期货公司，虽然我们既有政府的支持，又有一些垄断的牌照，那么我们的竞争力为什么和它没法相比，为什么就赶不上它，有人说我们现在期货公司就像一个捆绑的螃蟹，现在虽然松绑了神经末梢麻木了，要需要一些时间，我们考虑问题不能复杂化，要回归常识来考虑，期货行业未来的期货公司业态会是一个什么样的情况呢？那么我这里也做了一些猜想，一种情况综合牌照，期货公司可能会申请期货以外的牌照，走集团化的这个道路。第二类就是做专业类做精做细，专业类的公司，这是目前期货公司的发展模式。第三类就是其他公司有期货牌照。第四类就是新主体。至于未来格局到底怎么样说不清楚，但是有一点可以肯定期货公司这个名词还是存在，期货行业还存在，只是参加会议的人变了，坐在台上或者坐在台上发言的人坐在台下听课的人可能会变化，这就是未来的格局。

　　第四个方面的问题期货交易所再定位。期货交易所再定位这是一个常识问题，这是一个非常简单的问题，那么我们大家简单的探讨探讨。首先是交易所全球化的浪潮。从2005年以后一共发生了九次重大的交易所购并事件，从这些收购的案件当中，我们感觉到交易所的购并它是一个趋势，交易所通过购并它做大做强，这是一个不争的事实。那么我们从美国商业交易所CME它的发展来看是一个什么样的趋势，1848年芝加哥交易所叫CBOT成立，1872年纽约黄油及奶酪交易所成立，并于1882年成为纽约商业交易所，到了1898年芝加哥奶油与蛋类交易所成立，看起来都差不多，并于1999年成为芝加哥商品交易所CME，从这些情况来看它们都搞了类似的情况，到了2002年CME挂牌上市，到了2007年CME与CBOT合并成交易所集团，这是交易所的集团化上市的路径。那么我们还可以再看看最年轻的交易所它是怎么发展的，ICE美国州济(音译)交易所，1997年开展场外业务，包括2000年美国州济交易所成立到现在有13年历史，美国州济(音译)2013年完成收购兼并，它收购了具有220年纽约证券交易所[微博]，这也是非常大的神话如果不是在市场的作用下，这种事件基本上不可能发生，这是境外交易所公司化的时间节点，而我们交易所法规是怎么规定因为时间不够我不能跟大家一块探讨，所以我们交易所未来的发展有几点猜想。公司制是期货交易所发展的主要模式。第二点通过股票上市和收购兼并实现做大做强，这也是一个有效的渠道，业务模式可是会员制的，品种上市虽然实行注册制目前还没有取得共识，当然我认为它是一个方向。当然还有一些其他方面的可能性。

　　最后再简单说一下场外市场的思考。那么目前关于大宗商品市场一共有八个文件，在监管着这个市场。我这里列了四种文件，一个是条例在座各位都非常熟悉期货交易管理条例，第二个是38号文，第三个37号文，第四个是2013年颁布的五号文，那么大宗商品清理整顿工作基本结束，历经两年多，关闭了200多家各种类型的交易所，现在可能还有两个地区没有通过，有一个数据公司它调查的394家交易所有这么一些特点，那么现货市场区域分布不均衡，东部沿海地区最多，中部次之，西部最少。我们判断是服务区县市场仍然是多数大宗商品主要的功能。现代经济的发展使未来现货中远期期货市场边界非常模糊，监管面临新的挑战，因为在发达市场对什么叫现货，现货里面什么叫期货，什么叫远期很难分得清楚，我们为了监管需要把这问题理的很清，概念理的很清实际又不清这就是我们面临的挑战。向现代商品市场转型的过程中，分散化向集中化发展，非标化向标准化发展，互联网技术的使用应用这些趋势使得用以往的标准很难准确界定市场的性质，我们用这种标准去卡现实的问题到底对不对。

　　最后再说一下期货市场发展改革五来十年，期货市场发展的未来十年是非常关键的十年，前景非常光明，空间非常广阔，但是挑战非常巨大。期货市场的根基是实体经济，现货市场、远期市场、期货市场将会紧密结合，简单分割将会破坏这个市场的发展，所以我们不要对现实问题做简单的处理，那么期货市场改革的核心仍然是按照十八届三中全会的精神处理好政府和市场的关系，要通过政府的治理释放改革红利，促进市场发展，我还想跟大家再举一个简单的例子，就是上海法官嫖娼问题，我不认为这仅仅是法官在嫖娼，韩振(音译)说法官嫖娼是上海的耻辱，我认为法官嫖娼是制度的耻辱，是法律的耻辱，是法诱导他在做这些事情，改革不能用简单技术性调整来代替改革，如果没有一些根本性的基础性的体制变化，改革很难取得成功。期货市场的方向是充分的市场化，一是要把权利关进制度的笼子，关键笼子怎么打造，钥匙交给谁，老虎关得进去吗，关进了尾巴脑袋还在外面爪子还在外面，这个老虎吃人还是一种常态。第二要通过竞争提高市场的层次，市场的效率，一个市场的效率很多为什么不到位我们要回归常识考虑，不要考虑太复杂了，只有竞争才能促进服务，才能促进效率的提高，这就是我的观点，非常抱歉讲了很多错误的观点，也希望各位领导，各位媒体，各位朋友多加包涵，因为我在我的养老金奋斗，各位要报道也好什么也好我的养老金就没有了，大家多加包涵，谢谢。