由复旦大学主办的“上海论坛2014”于5月23日-26日在上海举行。本次会议的主题为：“经济全球化与亚洲的选择 —— 亚洲转型：寻找新动力”。图为2013诺贝尔经济学奖得主Robert Shiller主旨演讲。（图片来源：新浪财经 康亮 摄）

　　新浪财经讯 由复旦大学主办的“上海论坛2014”于5月23日-26日在上海举行。本次会议的主题为：“经济全球化与亚洲的选择 —— 亚洲转型：寻找新动力”。图为2013诺贝尔经济学奖得主Robert Shiller主旨演讲。他表示，“现在中国的影子银行听上去是一个魔鬼，但是必须在未来要找到一条影子银行正确、合适的出路”。

　　以下为发言实录：

　　Robert Shiller：各位来宾，大家早上好。首先感谢复旦大学以及韩国高等教育财团邀请我来参加上海论坛，这次会议的主题是亚洲的未来和亚洲的创新，我个人对于这些问题的看法是我对亚洲所作的大多数评论都会同样适用于对于世界其他地方所作的总体评论，而我今天发言的主题会集中在基本的金融经济架构，如何来促进经济的发展。那么我们到目前为止所看到的中国飞速的经济发展和其他亚洲国家的经济高速增长，尤其是在过去几十年当中的高速增长都得益于他们在金融创新领域和金融基础架构领域所作的努力。

　　亚洲各国非常好的应对了这场2008年起源于美国的金融危机，中国的经济经历了一段持续的增长期，他们很好地度过了这场危机，而且政府也推广，并且出台了一系列的经济刺激政策，促进了出口的增长和回升。中国的经济在基础设施投资方面和政府吸融资方面也做了大量的工作，所以起到了很好的经济企稳复苏的作用。

　　展望未来其中的一些基础建设方面的投资可能会达到所谓的饱和点，因此我们必须从一个不同的角度来看待亚洲的经济未来的发展。所以我会把我的发言集中在金融基础设施建设方面，而不是谈一些宏观总体上的经济建设。介绍一下过去几十年当中我过去研究的成果，主要是集中在我的两本书当中。

　　2003年我写了一本书叫做《金融新秩序》，到2012年我又写了一本书叫做《金融与良好的社会》所谓的良好社会可能是非常难翻译，但是我所谓的良好的社会指的是一种非常期盼的印象当中的人类适宜居住的社会和环境，这是一种非常仁慈，同时能够很好地激励每个人能够激发其潜力的社会和环境。这是我最近要出版的一本书的主题，其实我认为金融是文明的一大支柱。就像任何一个我们需要做的非常重要的事情一样，特别是对那些长期有生命力的机制或者是体制，可能短期并不是我们所需要追求的目标，我们需要追求的是一个长期的目标。对于金融来说，它是一种能够寻找到在成本和效益之间的一个有效关系和平衡结构的这样一种机制，那么这样一种机制必须过去几百年当中，乃至未来的几百年当中必须很好的持续，并且对于人类的社会有所规范，因此这是一个长期、动态的过程而不是一个短期的过程。金融使成本和利益跃然纸上，这里给大家介绍一个观点是普遍的偏见会阻碍金融的进步。许多人都认为好像金融就是在赌博，它的原话是说股市等金融活动完全是赌博，这只是人们印象当中最为根深蒂固的概念之一，但是他又说请大家不妨停下脚步来做一下反思，是否在一个现代商业机制当中占据如此重要地位的功能是必要，而且是有用且非常的必要。我们经常会听到这方面的一些反例，但其实并不是如此，因为到目前为止我们听到的这些评论基本上都是负面的，这一想法会令一些怀疑分子非常的信服。为什么？就是因为所谓的金融活动是非常疯狂的赌博，所谓赌博就是我们在向一个赌场当中投色子，然后就是一个人的输掉到另外一个资金，作为另外一方的总的回报的机制来加以出现的。不知道我是否有足够的时间对该图做一个介绍，但是至少可以知道，这类反思在攻击者的大脑当中几乎没有任何的立足之地，这是1871～2013年美国的股价走势。蓝色或绿色的线是实际的股价，也就是说如果我们人们能够对于未来做一个很好的研判和预测的话，可能它将会呈现出如图绿线所示的结构进行发展，而不是会出现红线或者蓝线这样出现过大的波动，一个是事后的理性股价，一个是研期实际股价，两者之间的差距或者是绿线的距离就是我们所需要遵循的市场规律。可以看到在过去的几年当中，尤其是2000年的时候，实际的股价完全超越了完美的作为预期的粉红曲线图，而我们都知道金融市场有些时候是无法预测的，我们有不同的方法来进行一些模型的打造和预测。这个模型可能是最引起大家注意和关注的一种模型。大会组委会给了我一个非常难以把握的时间限制，只有20分钟，所以我必须加快速度。

　　对于我们来说是否我们有些时候在做一些非常愚蠢的选择呢？这样一种愚蠢的做法现在仍然在持续，这是一片论文，2004年发表的，主题是《短线交易员是否能够真的获得利益》，他们具体观察了这些短线交易员每天工作的实际情况，其实其中很少人或者说几乎没有任何人他们可以从中获得任何的显著的毛利或者说是利润。所以大家可以看见这些事情经常会发生，有很多的那些所谓的赌博的心态在起着至关重要的作用。

　　另外一点金融的机构平时经常会遇到的问题，金融可能会滋生腐败。未来我会出版一本新书，这本书当中会提及金融体系当中包含许多市场失灵的例证，而且市场往往给予人们其认为自己想要的东西，不论这是不是人们真正想需要的。包括政府的归管和个体的归管有些时候根本无法起到实际的作用，而我们都知道归管本身是非常昂贵的，是需要付出一定的代价的。因为我们现在可以看到不是每个国家的人均GDP都已经达到了非常高的程度，可以使监管的成本微不足道，但是世界各国尤其是发达国家对于新的监管措施开展了许多成本有效性的分析，由于可能滋生腐败的倾向，所以包括金融监管服务和市场法要求在内的一些金融监管当局开展了大量研究，包括英国、美国都是如此。

　　从这张图上大家可以看到我们几乎每个国家当然都有律师，但是我们可以看到每多少人当中有一个律师？从这个图上我们可以看到相关的数据，但是并不是所有的律师能够从我们实际的角度给予我们相关金融监管和防腐败的这些建议和指导。这里从这张图上大家可以看到律师的增长速度还是比较快的，现在世界上在这个表中以色列的人均律师的占有率是比较高的，每169人当中就有1人是律师，而中国是差不多八千人当中才有一名律师，很遗憾，我没有到中国来做律师，不然就可以赚很多钱了。美国有很多个人金融顾问和投资的服务，在美国每一千多人当中只有一名个人金融顾问，不知道这个比例在中国是怎样的，但是我相信这个数字一定会比较小。也就是说并不是所有的人都知道金融体系，特别是金融顾问以及金融咨询顾问这些行业对于他们在金融方面获得良好的指导有多么的重要。在美国有这样一个机构，对这个机构的印象我非常深刻，因为它能够对所有个人金融投资的管理和顾问的工作进行整合，我们称之为NAPFA。这个组织给我留下深刻的印象，他们的成员其实并不多，只有2400名，也就是差不多跟我们的美国人口相比每十万人当中只有一名是我们的服务协会当中的一名。在中国的比例当中可能会更多了。而且我们很有讽刺的一点是国家协会当中的前几任会长有两位就是因为金融诈骗和欺诈背叛入狱，其中有一位现在已经在监狱当中服了16年的刑期，政府应该对于公共金融建议方面的提供相关的补贴和指导，我们需要一些金融监管的顾问和咨询行业不断的兴起。

　　中国的金融发展民主化的进程是非常不平坦的，1987年以来到现在取得了长足的进步，金融理论会告诉我们，如果要有一个有效的市场的话必须要维护这个机制的稳定性，长期以来我们的证券市场缺乏合理的卖空机制，导致股价大幅度波动，从我的角度来说，中国应该在以下几个方面西方学习，包括金融创新方面的新的动作、做法。其目标是不断发生变化地包括互联网这种对未来起到重塑作用的力量和因素必须加以考虑。中国本身就应该能参与这样一个创新的推进过程，之前已经提到了第一就是刺激贷款，刺激贷款是一个金融创新，能够让那些信用程度并不高的人，获得所需要的贷款。而在一个非常活跃的经济体当中，这些刺激贷款的处置也是非常的活跃，还有一个影子银行的问题，现在中国的影子银行听上去是一个魔鬼，但是必须在未来要找到一条影子银行正确、合适的出路。同时要将银行抵押贷款进行分级，我们还有一些在道德和理论方面的金融创新，包括公益企业，包括众筹，包括社会效益债券，由于时间关系，不一一叙述了。而公益公司是介于盈利公司和非盈利公司之间的全新的组织机构，对此尤其是对于人类的体会和感受以及感觉，我是心存敬畏的。

　　另外一个就是众筹，像一些网站给大家提供了众多众筹的例子，这些网站能够让每个个体能够以公司的形式开展投资，其目标就是能够提供一些小额信贷和小额金融资产借贷的方式。在中国也有一个众筹的网站，主要是为一些卡通片或者是动画片的制作进行融资的。最近美国的JOBS一个协议，也提到了未来要促进大规模的众筹资本的融资活动，以促进更多的新兴公司的发展，世界银行[微博]的一份报告也参加了众筹未来的发展潜力以及对于发展中国家的潜力是非常巨大的。而社会效益债券也是一个全新的组织形式。在2013年英国遇到了一个问题，当时最大的问题就是这个彼特监狱是在伦敦以外的地方，这个监狱放了很多犯人，这些犯人一旦被释放之后，马上又立即犯罪，政府没有办法解决这个问题，于是他们就建立一个自由市场的系统解决这个问题。这个问题只有在解决了之后，债券才能够得以赔偿，所以那些购买了债券的人，往往会积极地想办法来解决这个问题。

　　另外一个问题就是所谓的慈善，真正的问题在于在一个自由市场经济当中，有些人会变得无与伦比的富裕。主要是因为有些人掌握了金融的技术，你有了这些钱干什么？钱本身是具有腐蚀性的，你把这些钱给了你孩子会让他们感到愉快吗，不一定，他们会失去目标感，失去人生的目标。有人写过一本书说为什么钱不能让我们满足，因为必须要有一些社会公益的意识。你赚了钱就应该把这些钱回馈给社会，回馈给未来，这也是中国需要考虑的问题。为了能让人们的慈善感更强，我们需要有这样一个税收系统，能够让慈善捐款可以从个人的所得税、应缴税款当中扣除。也就是说如果富人把钱作为慈善款捐出去就不会被征税。中国现在对于这种可减免税的慈善捐款的种类有比较严格的限制，我觉得未来如果在这方面有所放松，可以鼓励人们更多的捐款。

　　金融现在正在经历一系列的变革，因为出现了很多所谓的行为金融。也就是说我们需要在金融研究当中考虑到人的心理学，因为人不是机器，不是计算机，他们有感觉，他们有崇高的目标，他们会有自己的心理活动。我的妻子珍妮也给了我很多的经验。昨天在上海的时候，她通过某些教育的手段，教授我们的孩子独立的精神。其实这个跟我们所说的行为金融是非常接近的，我们这里说的每一个人就是指世界上的每一个人，包括亚洲的人，我们需要进一步地改善我们的金融系统的功能性，让金融系统更多的和人进行互动，具有更多的包容性，让金融系统能够帮助更多的人实现他们更崇高的目标。

　　所谓寻找新动力，应该是这次的主题，寻找新的动力就意味着首先我们得要尝试做各种各样的尝试，然后必须犯一些错误。我们会发现有些人会利用这个规则的漏洞，我们找出了这些漏洞之后就要填补这些漏洞，修改规则。这种试错的过程是一个非常缓慢的过程，所以我们需要鼓励更多的人进行更多的试错，才能加快这个进程。谢谢！