“2014中国金融论坛”于5月14日－15日在北京召开。图为中国银河证券首席经济学家潘向东在平行论坛：《全球资本市场走势及中国资本市场未来发展趋势》论坛。(图片来源：新浪财经 刘海伟 摄)

　　新浪财经讯 “2014中国金融论坛”于5月14日－15日在北京召开。中国银河证券首席经济学家潘向东在平行论坛：《全球资本市场走势及中国资本市场未来发展趋势》论坛发言时表示，其实A股不叫投资，叫炒股票，有什么样的制度建设，就会培养什么样的股民。

　　以下是文字实录：

　　潘向东：包括新国九条和沪港通的开出，都是对我们资本市场一个重要的变革，一个是加快市场化的改革，一个是加快国际化的改革。这么一个改革措施推出来，大家其实最关心是对我们资本市场有什么影响。这个影响就是使我们的市场从一个博弈的市场变为一个投资的市场。那么，这个博弈的市场其实过去我们都知道，其实A股不叫投资，叫炒股票，有什么样的制度建设，就会培养什么样的股民。我觉得整个A股市场的投资理念会发生变化。

　　当然，这句话好像有人说有什么样的股民就有什么样的市场，其实我们建立了什么样的市场，就会培养什么样的股民。因为我们都知道，货币市场有一个劣币驱逐良币，假如市场就是鼓励这种博弈，投资者肯定在这个市场里面获不到收益，慢慢就会被淘汰。那么，这个博弈的市场，你要博弈胜算，有什么样的办法去胜算呢？第一个方面，以前就是靠资金，所以我们看到，过去曾经A股市场有一个做庄的时代，后来由于打击做庄，慢慢博弈市场就变成了一个追求信息的时代。信息不对称，谁的信息强，谁在这个市场就首先获益了。

　　我们知道，这个链条最受损的就是中小股民，因为信息到他那儿的时候，不知道过滤了多少层次，这个市场盈利，肯定就是大户，或者上市公司，或者机构。所以，中小投资者，在这个市场过去这么多年都是受伤的，这就是博弈的一个市场。为什么成为一个博弈市场，因为企业上市是要审核的，同时，企业退市是寥寥物质，这样就把上市成为一个稀缺资源，这个稀缺资源大家更看重是壳子，而不是业绩，这个壳子既然有价值，管它的业绩情况怎么样他们都去炒，都去炒的一个结果，这个市场我们就看到一个结果了，最后是反复的博弈的一个过程。

　　现在这次不一样了，新的国九条推出，以后上市是注册制了，你想上可以，会议之前有人问我，为什么京东这些都到美国上市，为什么不在A股上市，因为以前我们审核的时候对上市有严格的要求，几年盈利，假如不盈利，就不能上市。其实股票的价值，上市公司给的价格应该是投资者给出来的，不是监管部门给出来的，所以以后注册制，你想上就上，只要你程序所有的资料都是真实的，投资者自然就会给出一个定价了。

　　同时，也可以退市，你业绩不好，或者你欺诈股民，估计就直接把你退市。那么，过去反复的博弈，你就没有一个基础了。所以，从这个角度来看，我觉得整个A股市场的投资理念会发生变化。那么，就回到第二个问题，既然投资理念会发生变化，投资的主体也会发生变化。过去我们市场更多是以中小散户为主，假如变为一个投资性的市场，它要求的专业性越来越强，而不是一个信息的博弈了。那么，这种专业性要求高，一般的普通的股民是做不到这一块，这样就会慢慢的集中化，也就是以机构为主了。所以，我觉得国九条带出来的一个冲击主要是这个方面。

　　当然，我们觉得这个制度性的建设短期内可能会对市场产生冲击，这个冲击也不一定是正向的冲击，就是使这个市场往上。我记得当时05年推出股权分置改革的时候，股票市场也是跌的，最后跌大998点，现在推出来，股民也不要寄希望，一下就让这个市场振奋，因为它有一个什么，可能过去不合理的可能慢慢要退出，这个退出可能对市场会产生一个负面的冲击，一个疗伤的过程，一个新陈代谢的过程。所以，假如有一些要退市，现在那些垃圾公司，估值还那么高，肯定会对很多投资者产生冲击。所以，从这个角度来看，短期未必见得是一个特别振奋的一个事情，但是对整个中长期的发展确确实实是一个颠覆性的过程。谢谢大家！