“2014中国金融论坛”于5月14日－15日在北京召开。图为上海证交所首席经济学家胡汝银在平行论坛：《全球资本市场走势及中国资本市场未来发展趋势》论坛。(图片来源：新浪财经 刘海伟 摄)

　　新浪财经讯 “2014中国金融论坛”于5月14日－15日在北京召开。图为上海证交所首席经济学家胡汝银在平行论坛：《全球资本市场走势及中国资本市场未来发展趋势》论坛。

　　以下是文字实录：

　　胡汝银：现在大家对国九条有各种解读，有人认为政府在托底，国际上也是这样一个用以。我觉得有一点牵强附会，大家对国九条没有一个正确的理解。国九条最主要的意思是什么呢？这次的国九条和上次的国九条完全不一样，我把它称之为是一个根本性的变革，它会带来中国资本市场改革的，就是大爆炸式的改革和大爆炸式的发展。

　　大爆炸式的改革，改革在什么地方？就是我们以前是政府主导的，或者是官员主导的市场，比如讲IPO发行，它是需要由证监会[微博]来确定发行的股票的价格是多高，发行股票数量是多少，发行时间限在什么时间，就是这三大因素同时掌握在官员的手里面。严格的讲，它不是一个市场化的方式来决定的，所以这个和全球的惯例，和我们在整个市场改革的基本要求是完全不一致的。

　　所以，未来我称之为是放开所有的现货产品的供给，就是从股票，到债券，从场内市场，到场外市场，从公募产品到私募产品，从上市产品到挂牌产品等等，从证券的发行，各种金融行业的挂牌交易，以及各种金融服务的提供，包括金融机构的准入，都大大的放松了。刚才前面两位女士都讲了，这是一个金融自由化的改革，这个改革是中国资本市场发展走向正常化的一个应有之意，所以它是一个根本性的制度改革。

　　另外，它会带来市场的爆炸式的发展，就是我们可以预期，未来比如讲股票的发行和过去相比，包括债券的发行会越来越依赖于市场。到目前为止，我个人的观点一直认为，中国资本市场运作有24年，但是它的基本功能不具备。比如说市场经济它要有效运作的基本功能是价格信号要准确，但是我们这个市场它不是这样的，就是它的定价、估值完全是错误的。比如说抄新、抄小、抄差，三高，像这样都不是一种正常的现象，还有新股的三高。最后的结果是它没有起到一个有效的配置子的作用，所以未来我们可以预期，通过这一次，就是对新国九条有各种解读，有人说不刺激，都是前段时间出台措施的一个大杂烩，其实大家彻底的看错了这一点。

　　国九条推出来之后，不仅会带来市场深刻的变化，比如明天就要开创新大会，可以预期，创新大会会有更多的市场化改革的措施，还有紧接着下来就是《证券法》的修改，它也会有一个彻底的变化。这个变化表现在两个方面，一个是市场化，市场会更加自由。但是，另一方面就是它会强化对股票市场不当行为的惩处，我们过去是由审批代替监管，未来完全不是这样，只要你达到上市条件，你可以自由发行，但是你信息披露必须完全、准确、真实，如果造假了，就严惩不贷。所以，未来可以预期，这个市场的监管力度会更强，证监会、法院、检察院会成为真正的尖牙利齿的监管机构。

　　另外，对投资者会提出更高的挑战，选择多了，退市制度强化了，然后有一些公司业绩会分化，估值也会分化，过去可以闭着眼镜炒什么股票，炒概念，未来就不是这样了，现在有些公司不好，它的估值可能就走低，所以投资者一定要做好攻克，一定要提高自己的专业水准，这一点是最重要的。市场经济就是一个专业化的经济，如果没有专业化，这个市场就没有效率可言，所以这一点非常重要，它会带来中国资本市场深刻的变化，当然这个变化是整个社会努力的一个结果。