“2014中国金融论坛”于5月14日－15日在北京召开。图为包商银行首席经济学家华而诚。(图片来源：新浪财经 刘海伟 摄)

　　新浪财经讯 “2014中国金融论坛”于5月14日－15日在北京召开。图为包商银行首席经济学家华而诚在发言时表示，最近这几个月，从年初开始，大家注意到房地产，房价，或者是增幅，从今年大概1月份开始，房价增幅减缓，跟去年同比数字来讲，并没有负增长。

　　以下是文字实录：

　　华而诚：今天非常荣幸有机会到这个重要的会议来学习，同时跟大家分享一些对当前经济的看法。金融业要为实体经济服务，这个概念是中国政府在几年前发生的全世界金融危机以后提出来的。为什么？尤其美国开始，08、09年金融危机，我们美国的金融华尔街并没有为美国的实体经济服务好，产生了很大的金融危机。美国金融危机告诉我们有两个泡沫，第一个是房地产的泡沫，第二个是信贷的泡沫，房地产就是实体经济，信贷就是金融。两个泡沫同时泡沫化掉，使美国经济发生重大的危机，而且波及全世界。

　　所以，这个事情告诉我们实体跟金融是一体两面，可以说是唇齿相依，一边有问题，另一边一定有问题，大局上的关系。所以，这次金融危机以后，提到金融要跟实体经济服务，这是有道理的，很多金融看起来没有服务好，产生所谓的金融危机。现在中国经济碰到所谓经济下行的压力很大，包括房地产等等。过去几年，我个人的一些分析告诉我们，经济下行最重要的原因就是我们投融资效率的下降，因为经济增长率可以分两个，一个就是你这个融资的效率，一个是你融资的所谓的杠杆率。过去几年，大家知道我们所谓投融资的杠杆率，比如用投资占GDP的占比是比较清楚，基本上去年可能超过50%了，一直没有减少，虽然人民银行[微博]一直在控制信贷，但是我们知道同时间所谓的影子银行发展非常迅速。所以，过去几年，我们的投资没有减少，杠杆没有减少，经济为什么下滑？就是因为投资效率的下滑。

　　所以，三中全会提出最主要的决议，就是市场作为决定性的主导力量，告诉我们，以前我们资源的配置太多依赖政府的决议，使我们的资源使用效率，投融资效率下降，刚刚杨会长提到产能过剩，包括光伏产业都是政府提出来的所谓的新兴产业等等，很多政府各种政策的指导。所以，下一段中国经济的增长很多要靠市场，更多靠民间企业，靠金融家推动下一段中国经济的发展，扭转所谓投资效率的下降，使我们经济增长恢复到一个稳定而健康的水平。

　　所谓商业银行的转型，其实从下一段非常重要的中国经济的转型，就是所谓最近推出的叫做新型城市化，这个可以作为一个，我认为金融整体，包括商业银行转型一个非常重要的突破口。新型城市化，为什么叫新型，就是过去的城市化是有问题的，是人的城镇化，是没有效率的城镇化，因此，这里面为了推动下一步的所谓新型城市化的发展，有很重要的几个新的内容。我们讲人的城市化，比如说讲了要使户籍城市化率提高，未来2020年大概现在城市居住的农民工真的变成城市人，就是以市场为导向的城市发展。

　　在金融界有很多机遇，包括银行，未来中国经济结构调整的方向，比如说我们从所谓外需到内需，内需跟外需差在哪儿？就是制造业跟服务业，服务业多半是内需，当然服务业贸易发展很快，但是主体来讲还是内需的行业。所以，中国经济转型很重要的一块，从制造业转到服务业，制造业本身的升级。另外比较清楚的就是从大中型企业，新中小微企业发展，中国经济乐得发展，以前从计划经济开始，最近这几十年，抓大放小，等等国有企业改革，现在着重大的，求稳定。大家知道中国经济在任何经济发展中都牺牲中小企业，不管就业、创新，都在这一块。所以，未来转型的方向还是压从大中型，到中小型，甚至到微型企业，这一块非常重要。金融的机遇也是在中小企业的融资是非常重要的一块，而且未来空间更大的一块领域。另外，十八届三中全会提出的市场在资源配置中起决定性作用，另外就是负面列表，或者简政放权，也就是激发民间活力，激发民营企业的活力，在这方面对金融创新，民营企业创新都有很大的机遇。

　　我谈谈银行怎么转型，这个季度刚刚讲经济下行压力很大，很多不良资产，国内外报道很多很多。其实从中长期看，我们金融体系不能以所谓的间接金融，或者贷款为主，中国经济的转型等等，中小企业融资的需求，也不能完全从已经饱和的银行信贷来满足。因此，其实包括银行，现在多少所谓的中国进入的发展，希望扩展中间业务的收入，过去可能因为利率市场化推进的不够，提了很多，其实压力不大，做的比较小。现在，随着利率市场化的推进，存款保险制度的推出，利差是绝对缩小，甚至很多大的金融机构都想往中小型企业做融资，因为他们风险比较高，做的，收益也比较大。但是，更持久的就是发展直接金融，在很多现在金融界，银行界的朋友，他的业务里面，都往所谓的直接金融在发展，包括租赁，包括保险，包括投行业务等等，能够帮他们服务的一些客户体规所谓一揽子的金融服务，能够提出所谓生命周期的金融服务。所以，这方面机会也很多。

　　银行本身自己，我们自己包商银行也在做很大的内部的一个非常大的改革，主要是朝专业化、流程化的管理来推进，主要向综合经营方面来推进等等。所以，讲到商业银行如何满足实体经济的这些需要，服务跟转型，到后来基本是从自己内部建设开始，怎么样管理风险，尤其在利率市场化之后，显然资产负债表的风险加大，怎么样管好风险，怎么样利用大数据挖出潜在的风险，怎么样建立线上线下相互衔接的体系，为这个客户做更及时的服务等等，这里面有很多挑战，但是我个人认为机会更大。因为中国的发展，中国的城市化不但影响中国经济发展，而且影响世界经济的发展。

　　举个例子，这期英国《经济学人》杂志的封面，就是说中国的城市化对世界的影响，中国的未来，世界的未来。所以，我们在这里做的努力，不但对我们自己好，对全世界都有很大的帮助。谢谢！

　　华而诚：房地产行业对很多地方的经济都是非常重要的一个行业，对中国也是这样。过去几年，中国经济的增长率，里面有相当程度是房地产行业的贡献。但是，你看看数据就知道，房地产行业，比如用GDP的增加值来看，它的增长的波动率，远远超过国内生产总值的波动率，它的波动比较大，不管向上还是向下。其中影响房地产行业，以增加值来算，它的增长率的波动率最大的因素就是广义的货币政策，这一轮房价上涨，从2012年两次人民银行降利率以后开始，也就是从2012年下半年开始，到2013年就是去年，房价开始恢复性的大涨，去年大概群众的房价，按照统计局的数据，大概平均涨了13%到14%。所以，这一轮房价上涨，我看来就是人民银行两次降利率，人民银行降利率有这么大影响吗？我觉得影响市场的预期，因为人民银行开始放松货币政策以后，市场就说，这一轮紧缩政策可能结束了，因此，房价可能要有一部分上涨，我觉得预期非常重要。

　　最近这几个月，从年初开始，大家注意到房地产，房价，或者是增幅，从今年大概1月份开始，房价增幅减缓，跟去年同比数字来讲，并没有负增长，整体城市，包括几个大城，包括我看到的一些二线城市，包括宁波大家讲的比较多的，包括成都这些城市，房价的增幅放缓。其实房价增幅放缓城市，最多的地方还是大城市，比如北京、上海，二三线城市放缓的幅度比较小。

　　为什么这样？我也讲不出来道理来，因为大城市房价涨的比较多，跌的就比较多。涨的比较少的地方，跌幅也比较少。最近比较担心的就是房价可能要下跌了，库存量来看，各种算法，从过去两年到现在一直上涨，房价库存，库存销售比等等，我最近还写了一个报告关于这方面的数据，交易量同比下跌。显然，房价的回调，我认为刚刚开始，还有一个过程。但是，从中长期来看，是不是大问题，我个人认为也不是。温总理在任的时候，他的政策要遏制房价过快增长，房价没有回应，第二步说要促使房价合理回归，数据好像也没有回应。现在房价是不是开始走向合理回归的途径，虽然中国政府并没有出台任何的调控政策，房价是不是自然的开始合理回归，我认为可能是走向这个路线。从预期来看等等。

　　但是，假如是合理回归，是合理的回归，你怕什么，一方面跌了以后，刚性需求就进来了，我们的刚性需求还是很大，也就是房价涨的过高了，总有一个回调过程，回调过程下来以后，量上去了，到哪里为止，我也不知道，中间是不是有风险，可能有，中间是不是掉的过快，谁也讲不清楚。最近人民银行主要的目的是希望稳定大家的预期性，不要认为房子卖不好了，这些大银行，你要好好做放贷，该贷款，快贷就快贷，我想是稳定市场的预期，他主要是做这个事情。比较人云亦云，