“清华五道口全球金融论坛”于2014年5月10日至12日在北京举行。上图为清华大学五道口金融学院副院长曹泉伟。(图片来源：新浪财经 梁斌 摄)

　　新浪财经讯 “清华五道口全球金融论坛”于2014年5月10日至12日在北京举行。清华大学五道口金融学院副院长曹泉伟在发言时表示，我们国家财富管理的规模在全世界排名大概是在第三名左右。我们国家的财富市场上大概有138万亿元人民币的规模，在全球所占比例大概9%左右。

　　以下是文字实录：

　　曹泉伟：刚才大家都是讲的宏观的事情，我今天把财富管理再讲得稍微具体一点。我记得在2007年的时候我参加了一个财富管理论坛，碰到了一位优秀的基金经理，他的2006年个人收入是13亿美金左右，当时开会的时候我坐在他旁边，我们聊天，我说你做基金管理、做财富管理感受怎么样？他说感受非常好，也非常不好。为什么感受非常好？首先作为金融方面的从业人员，在金融市场上做财富管理和基金管理可以实现个人的梦想，如果你有能力的话，这个市场是非常公平的，你有能力的话，你在市场上可以给投资者带来盈利，对于自己来说有很大的好处。他2006年可以自己拿回家的收入是13亿。这个财富管理也是一件非常不好的事情，会给自己造成很多的麻烦，就是因为做财富管理和基金经理做得非常优秀，自己的脑袋差点没有了，后来自己的业绩做得非常好，又把自己救活了。

　　在2013年1月的一天，他下班以后，在美国康州的一个小镇，他从办公室走到自己的车那里，被四个绑匪给绑架了。其中有一位绑匪是退伍军人，把他绑架到一家酒店，就像我们国内的汉庭、如家这样的酒店。气氛非常紧张，这个绑匪到了酒店以后把电视打开，电视机上演的节目是一个5岁的小女孩被绑匪绑架以后警察追捕绑匪的事情。这个绑匪看了电视之后非常紧张，他说我做了这么多年的投资非常重视风险管理，他说我现在最大的风险管理就是要管理自己的脑袋，别让自己的脑袋没有了。

　　当时是晚上8点多钟，首先它把自己的信用卡交给了绑匪，说我们大家都很饿了，拿着我的信用卡买些外卖回来，就是温饱问题。吃完饭之后又开始跟绑匪谈判了，为了减缓气氛，他说你们怎么盯上我的？那个绑匪说我们是做了一些调查研究的。你不是从事财富管理的吗？我们也看了福布斯美国的首富富人榜，后来发现没有用，因为我们要在康州绑架人，最后就看了康州的首富富人榜，排在第一位的是一个87岁的老太太，他说我作为军人，绑架了她的话，虽然拿到了钱，但是说起来没有面子。就是因为这个原因，把这个绑架的目标由第一位的87岁的老太太，转到了这位优秀的基金经理Eward Lampert，最近刚刚从伊拉克回来，身上还有伤口，它住在一个很小的地方，又非常缺钱，自己又有赌博的习惯，就想起来绑架了。

　　后来说我问你一个问题，你在伊拉克的战场上，如果恐怖分子打死了你的一位战友你怎么办？你觉得打死多少位敌人够本？这个军人说这是很简单的问题。如果敌人打死我一个战友的话，我打死一个敌人我算回来了，一比一，如果再打死另一个敌人就赚了。他说至少我打死一个敌人就可以了。这个基金经理说我再问你，如果我给你管钱，第一年给你亏了50%，第二年给你赚了50%，那么你的钱是不是一样了呢？这个军人说当然一样了，第一年你给我亏了50%，第二年你给我赚了50%，敌人打死我一个战友，我打死一个敌人不是一样的吗？这个基金经理说不一样。第一年你有100万，给你亏了50%，变成50万了。第二年给你赚了50%，50万变成了75万，是不一样的。这个绑匪说，你们做财富管理的，脑子就是不一样。后来那个绑匪说我们知道你的身价是8亿美金，我们也不管你多要钱，就是要500万就可以了，第二天给我们拿500万现金，我们走了，把你放掉了。后来绑匪说，这么大笔现金，根本从银行拿不出来。首先你要跟银行打招呼，银行没有这么多现金，要给你准备。他说即使你想拿这些现金的话，肯定会被警察盯上。

　　他说干脆咱们不要从银行拿走500万，干脆提走100万怎么样，最后绑匪说提走100万就可以了。后来他又跟绑匪说，你们打仗业绩怎么样？当然这是行话了，这个军人就跟他说，我们打死了多少敌人，我每年的业绩是29%。他说这29%的年收益是三年以前的，最后他把这些钱交给他来管理，三年以后给绑匪200万，结果它同意了，以4万块钱成交把他放走了。同学们，财富管理在关键时候是会救你的生命的。

　　我们国家过去30年经济高速发展，在这个过程当中，我们国家的居民积累了大概近138万亿的财富。很多家庭财富增加以后就产生一种非常强的理财的需求，自己的财富希望快速的增值，所以在我们国家，很多投资者对资产增值保值的需求越来越强烈。在过去有一些是以渠道为主的，比如像银行、信托公司、证券公司现在纷纷参与了财富管理的业务，还有一些在过去是以主动管理投资为优势的这些公募基金和私募基金，他们现在也是纷纷定制了向财富管理机构转型的目标。

　　2012年12月份，人大通过了新的《证券投资基金法》，为我们国家财富管理行业创造了一个很好的局面，这个新的《证券投资基金法》是从2013年6月开始执行。新的证券基金法的推出使得我们国家分业的局面逐步的被打破，基金经理们投资的标的和范围逐渐的扩大，金融机构之间的竞争也在加剧。过去绝大部分基金公司的同质化还是比较相似的，有很大的差距，混业经营在未来是明显的趋势。所以我们国家从财富管理行业来说，是真正的加入了大资产的管理时代。

　　在座的各位看你们的身材都是不错的，我想你们平时在吃饭的时候都是非常重视自己的饮食的，吃饭要有一个平衡、健康的饮食。我们吃饭的时候要有些肥肉和瘦肉，要吃一些稀的和干的。那么你们今天回家以后问问你们的父母，假如说他们现在有些财富的话，他们自己的投资组合是不是一个健康的投资组合呢？想一想这个问题。这跟我们的吃饭是一样的，跟我们的人生是一样的。现在很多投资者经历了从2000年到2005年的熊市，从2005年到2007年的牛市，再从2008年到2009年的熊市，经历了股票可能跌得很厉害，也可能涨得非常厉害的阶段。现在很多投资者的心态比较正确了，大家充分感觉到在家里养一些比较好的花卉的话，要经常给花浇水和施肥。假如说你自己有一个投资组合的话，你要经常的打理自己的投资组合。所以大家现在经常感到你不理财，财不理你这个概念已经深深的印入了很多客户的脑海里面。

　　我们国家财富管理的规模怎么样？我们国家财富管理的规模在全世界排名大概是在第三名左右。我们国家的财富市场上大概有138万亿元人民币的规模，在全球所占比例大概9%左右。下面这张表给大家看看在全世界各个国家财富可投资的总值大概是多少，在美国是72万亿，日本是23万亿，我们国家大概是138亿元，整合成美金是22万亿。我们看在全世界拥有最多财富的10%人里面，来自于美国的大概有9800万左右，来自于日本的有6300万，来自于我们国家的大概有3600万左右，有一些差距，基本上很快就要赶上日本了，这是我们国家的财富情况。

　　我们国家现在主要的理财产品是有哪些？大家比较清楚的是钱可以放在银行，购买银行退出的一些理财产品，或者是房地产，或者是有些家庭买入了保险，还有一些机构投资者的理财产品。从各类金融产品在一个家庭的资产组合里面占的比例来看，整体来看还是以在银行的现金或者是在银行的存款，或者是买入银行推出的理财产品居多。这个路里面蓝色的部分是表示在银行的投资，钱放在银行。另外一部分是来自于房地产这一块的投资，有一小块来自于股票市场和公募基金的投资，还有一部分家庭是买入了保险。整体来说，我们国家很多的财富是买入了银行推出的理财产品，或者是存在了银行，这个比例还是不太合适的。

　　下面看看在我们国家各类机构管理的资产规模大概有多少。在2013年的时候，由银行管理的资产大概是112万亿左右，信托公司是10万亿左右，保险公司是8万亿，交给公募基金管理公司管理的资产规模大概是2900亿左右，这是我们国家在管资产规模的一个总的概况。2013年修改过的《证券投资基金法》推出以后，确实我们国家财富管理的行业出现了一个很好的局面。首先是越来越多的财富交给了一些专业的机构来管理，很多的专业机构，不管是证券公司、基金公司，还有包括一些做PE的公司，他们也想从事财富管理。

　　我自己的研究是做公募基金阳光私募的，给大家简单讲一讲我的感受。所谓的在国内的阳光私募基金就是我们在美国所说的对冲基金，由于过去监管的问题，我们这个基金打一个擦边球，这个基金一般叫阳光私募基金。我问问在座的各位，假如说你们以后收入比较高，你们也有一些资产需要打理的话，你们希望看到基金经理给你们的投资业绩是什么？我想我们每个人都想看到这样一条直线，就是我在这张图上画的蓝色的线。不管在任何市场情况下，我都希望基金经理给我赚到钱。你不要跟我说上证指数去年跌了多少，你告诉我给我挣了多少钱。而这个市场也是非常残酷的，我们看到红色的线是上证指数，有的时候跌得很厉害，有的时候涨得很厉害，所以说理想和现实还是有很大的区别的。

　　公募基金能不能做出这条每天都在上升的直线呢？这是很难的。因为公募基金它们追求的是相对收益，自己选定一个投资标的作为基准，只要我的业绩好过这个标的，好过这个基准线我们就算是一个基金经理。我们每年都在追求往上的投资收益的话，可能我想最好的选择就是阳光私募基金，或者是美国的对冲基金。因为对冲基金经理他们所追求的是绝对收益。不管在任何市场情况下，他们都通过自己的一些选股、择时，还有运用各种各样的对冲工具，想做到在任何的市场情况下都有比较好的收益，他们追求的是直接回报。

　　在我们国家阳光私募这个行业发展非常迅速。这张图给大家看的是从2003年到2012年我们国家阳光私募这个行业发行基金的个数非常快。到今天为止，累计已经超过了3千多只阳光私募基金。我记得丘吉尔，他是一位伟大的政治家，丘吉尔有一句话，他说如果你能够看多远的过去，就能够看多远的未来。公募基金、私募基金相对于我们国家大盘指数来说，投资的业绩大概怎么样，可以自己算这个数。

　　2008年是我们国家一场非常大的熊市，这一场大的熊市里面，沪深300指数下跌了66%，公募基金指数偏股型的、主动管理型的基金整体的业绩下跌了49%，阳光私募基金只下跌了39%左右。而2009年又是我们国家一场大的牛市，在这场大的牛市里面，沪深300指数涨了接近100%，公募基金涨了65%，阳光私募基金涨了68%。我想问大家一个问题，你要想找到一位好的基金经理，你是希望找到那些锦上添花的人？还是想找到雪中送炭的人呢？我所说的雪中送炭的人，指的是在市场情况不好的情况下能给大家少输钱或者是不输钱的人。我所说的锦上添花的人，是在市场好的时候给大家多赚钱的人。我们可以看到，对冲基金或者是阳光私募基金经理他们所做的事情是雪中送炭的事情。到了2010年，大盘指数跌了3%，公募跌了2%，阳光私募涨了9%。所以说在我们国家，在熊市的时候是私募基金比公募跌得少一些，而公募比大盘指数跌得少一些。而在市场好的时候，是指数基金的业绩做过了公募基金，而公募基金又超过了私募基金。而在市场不好也不坏，振荡的时候，私募基金是做过了公募基金和大盘指数基金。整体来说在我们国家阳光私募基金确实这些基金经理做得还是不错的。因为在我们国家很多优秀的经理都是加入了阳光私募这个行业。

　　下面给大家看看我们国家整体来看阳光私募基金投资的风险怎么样。我这张图给大家看的是沪深300指数的投资风险和阳光私募基金的投资风险。我们可以看到，整体来看蓝色的是阳光私募的投资风险，红色的是沪深300指数的投资风险。整体来看，阳光私募基金从收益来说不错，从风险控制来说，比大盘指数的风险要小很多。

　　在座有不少是女同学，问你们一个问题。在清华大学的校园里面，在北大的校园里面，容易不容易找到人见人爱的心动男生呢？再问问在座的男生，在清华大学里面容易不容易找到人见人爱的心动女生呢？我们看《非诚勿扰》这个节目，很少看到23位女生同时给一个男生亮灯。但是在金融市场上，如果我们具备金融市场的知识，我们确实能够做到人见人爱。这张基金图是我们1位老师带着6位博士生做的基金。这只基金在过去的21个月里面，这是不是一张人见人爱的图？每个月都给我们大家赚钱，我不给它做宣传，我把基金的名字挡起来了。每个月这只基金都给投资者赚钱，而蓝色的线画的是沪深300指数在这一段时间的业绩。这只基金在过去的21个月里面给投资者带来了近60%的收益，而沪深300指数是跌了8%，这是我们做财富管理最想做的事情，做的是人见人爱的基金。

　　简单讲一讲在未来20年的发展。我想在未来的20年里面，我们国家财富管理行业会进入快速的发展时期，有几个原因。首先是因为金融体制目的改革，监管部门有很多改革，利润市场化逐渐的推出，多层次的资本市场在逐渐的完善，还有就是互联网金融的发展。由于这几个原因，我想我们国家的财富管理行业会进入一个快速发展的时期。我们国家的财富管理将成为我们国家金融业发展的主旋律，深刻改变我们国家金融市场的构成和金融体系的运作方式。各类机构管理的资产规模也会迅速的扩大，会出现百花齐放、百家争鸣的这样一个局面。

　　我想最后用我们小时候学的一首唐诗总结一下我们国家财富管理行业的未来，忽如一夜春风来，千树万树梨花开。我想这可能是比较好的来描述我们国家财富管理行业在未来10年、20年大的发展趋势。