“三亚财经国际论坛”于2013年12月13日-15日在海南三亚召开。上图为国际货币基金组织副总裁朱民。(图片来源：新浪财经 梁斌 摄)

　　新浪财经讯 “三亚财经国际论坛”于2013年12月13日-15日在海南三亚召开。上图为国际货币基金组织[微博]副总裁朱民。

　　以下为演讲实录：

　　朱民：感谢波明的介绍。各位领导、各位嘉宾和朋友们，很高兴有机会和大家分享一些最近新兴经济增长变化的情况。最近新兴经济增长明显放慢引起全球的关注，这个放慢会不会产生新的危机，这个放慢会不会影响新兴经济在全球经济增长主导中的地位，这个放慢会不会重新改变和定义全球的经济格局？目前难下结论。

　　但是经济确实在放慢，所以在这个调整的过程当中，什么样的政策才能使新兴经济可以继续稳健增长，什么样的政策才可以使新兴经济可能重新继续引领全球的经济增长，这些在今天成为了全球关注的问题。中国作为世界上第二大经济体，同样在这个问题上引起世界(范围)的关注，引起国内国外所有关心这个问题的学者专家的关注。所以今天在这里讨论新兴经济的三个问题。第二，新兴经济的变化，把最近的变化放到一个宽广的新兴经济增长的轨迹中来看看目前的调整。第三，政策和未来的展望。

　　我想第一个问题是关于新兴经济的增速。(从PPT)我们可以看到，图上整个的这个指标意味着多少新兴经济国家经济增长放慢，在这个之前我们经历过96、97、98、99、02、03年到这一次放缓，从10年开始80%的新兴经济体国家已经开始放慢增长，所以新兴经济增长速度放慢是一个不争的事实。

　　从80年代，新兴经济增长的速度是不断的加速过程，这个绿的线是平均数，但是从11年开始，我们可以看到，这个速度，也就是潜在的增长速度以及在未来的五年内正在发生变化，所以整个的新兴经济的增长速度，是从过去的30年不断增加的过程，到一个下调和企稳的过程，现在的关键是它能不能企稳。

　　我们预测，这个下降的原因有多种，相当大的部分，大概1.2%左右的增长速度的下降是因为外部的需求疲软，法国前总理也提到了因为全球的增长速度放慢，也有很多的是内部结构的问题，但是新兴经济国家利用财政的刺激和利用信贷政策还是在不断的推进增长，所以产生了这样一个结果的变化。

　　从这个意义上面来说，最近经济增长速度的下调，既有潜在结构上的原因，也有周期性的原因，所以周期性的原因受到全球经济外部需求减弱的影响，结构的原因是受到内部由于长期的高速增长，使得宏观结构失衡需要调整，所以它具有两种同时结构性的原因和周期性的原因，其实这个都是存在的。

　　在过去的30年里，特别是10年里，新兴经济增长速度非常快的一个重要的原因是因为大宗商品的价格上升快，这个是大家(都能)看到的；而且是(由于)贸易的开放，特别是可以看到和中国相关的贸易国增长的速度特别快。这个我们的法国总理在这边，不好意思，跟欧洲的贸易加强在过去的几年里还是比较慢的，因为欧洲陷入了危机，同时外部宽松的条件主要是由美国其他的国家推出的，QE宽松的货币助长了资本的流动，使得新兴经济国家比较容易得到外部的资金支持，由此融资成本的下降是巨大的。

　　因为外部市场条件改善，新兴市场资本成本下降460个基点是非常强的，下降460个基点是外部宽松的影响，大概120%左右是因为内部条件改善，所以使得融资的成本降低，所以这个融资增加当然也推动了经济的增长。而且确实正在(发生的)改变，很重要的原因比如说由石油的不断增长的价格现在减少，大宗商品金属产品价格不断上升在下降，食品农产品价格的从上升到下降。而这个进口的这个增长速度也在放慢，我们估计未来会有所上升，也就是外部需求还在放慢，由于美联储退出宽松货币，我们预计美国的利率水平因此影响全球的利率水平，都在逐渐的上升。

　　全球经济增长速度放缓，所以整个外部条件来看，全球的经济增长放缓，外部需求减弱，美国政府推出QE，导致资金流动性加强。我们预测因为宽松的货币政策导致流向新兴经济的资本在缩小，导致额外流向新兴经济的资本高达4700亿美金。这个是我们假设没有货币宽松政策的条件下，资本流入新兴经济的曲线：因为宽松的货币额外的增长量是4700亿美金，未来因为QE的退出，这个4700亿美金不但不会增加而且还会撤出，当然导致了融资条件的困难。

　　所以，把这些归总起来的话，我们可以看到新兴经济市场经历了强有力的增长，有内部结构的原因，有外部需求旺盛、融资环境宽松的原因，由此推动不断的发展，但是在整个的美联储退出QE、利率水平上升、融资环境紧张、部分增长放慢的情况下，整个新兴经济的增长大格局发生变化，所以下一步怎么样走？

　　新兴经济增长的道路从来不平缓。我做了一张表，我把新兴经济在过去的五十年的增长轨迹，平均做了一张表，这个直的坐标是增长速度，每年的GDP增长速度。这个横的坐标是人均GDP对美国的人均GDP的比例，因为追赶是一个相对的概念，别人走所以你的追赶比别人走的更快，这个比例不断的要求往上走，从62年到66年整个新兴经济当时平均增长速度2.8%左右，只占美国人均GDP水平15%，然后不断地发展走到70年，走到 77年增长速度放缓，81年到82年之后危机阶段，整个水平(以)相对(于)美国的水平回升，以后整个增长速度急剧下跌，但是继续保持追赶的势态；以后增长的速度不断上升，但是美国同时增长很快，所以它和美国的人均GDP差距并没有消失，不断的反复一直到2000年开始，整个经济保持6%左右的增长速度，而同时整个的追赶水平不断的上升，今天达到了美国人均GDP的平均水平大概27.5%左右。

　　这个是一张令人惊讶的表，这是一张令人震惊的表，因为过去50年里面我们看到无数新兴经济的强劲(增长的)经过，在过去的50年里面我们看到无数新兴经济的增长波动曲线，看到人均生活水平大幅度改变，但是如果放在世界的范围里面，赶超的路途并不平缓，赶超的路途并不理想。

　　在每一个赶超点，每一个点都有无数的故事在后面，有成功的，有更多的失败和沮丧，这个是拉美1962年到66年拉丁美洲有3%左右的平均GDP增长速度，人均GDP是美国水平27%左右，相当于今天全球的平均水平，但是拉美陷入中等收入陷井之后急剧增长速度下降，从72年开始急剧下降，以后有所回升，但是整个人均水平远远低于美国人均水平的增长，到今天2000年开始又一次高增长，又一次缩小这个差距。但是残酷的事实是，今天相比于50年以前拉美的人均GDP的水平和美国的人均GDP水平之比，低于50年前的水平。

　　这里有无数的教训，这里有无数的故事，这里也有无数的政策的变化需要研究和挖掘，这个是前苏联国家的变化，我们可以看到前苏联在七十年代开始和六十年代开始增长速度放缓，苏联瓦解之后俄罗斯开始起来了，其他的国家整个的增长速度开始上升，但是对于美国的比例急剧的下跌，到了02、06年增长速度又一次下跌，所以它还在逐渐地赶超历史，这一段走了(个)并不是很完美的循环。

　　这个是其他的发展中国家，这个是亚洲的新兴经济国家，在所有的新兴经济，我们看了所有的新兴经济国家所有的成功案例，只有亚洲相对成功，62到66年的期间大概4.2%左右的增长速度，一路延续这个增长水平，只有82、84年的全球危机下跌了，97年的亚洲金融危机下跌了，以及这次金融危机下跌了，但是总体保持了一个增长的速度，50年间把占美国GDP的水平从12%提高到14%左右，这是个曲折的道路，但是这是一条成功的道路，在每一个拐点这里有无数的政策变化，有无数的故事在后面都需要进一步的研究。

　　中国在哪里？我们的增长才刚刚开始起步，我们的增长起步增长速度非常快，但是我们的起点很低我们只有美国GDP2%、3%左右的水平，所以增长速度很快，但赶超的缩小还是很慢的，一直到进入21世纪2000年开始我们的不断明显缩小与美国的差距，今天中国人均GDP和美国的人均GDP比例相比大概25%左右。

　　所有的案例比较成功的是韩国，韩国从六十年代开始一个超强的增长，然后增长的速度不断的放缓但是因为劳动生产率的提高，它不断的赶超美国的人均GDP水平，就是居民的生活水平，一直到2000年开始把经济稳住，这个96、97经济危机稳住之后在稳定可持续的3%的水平上面不断地推进和缩小与美国的人均GDP水平，今天达到了65%左右，这是非常不容易的事情。

　　这里有无数的经验教训在后面，中国往哪里走？中国当然可以继续往上走，中国也可以继续往回走；中国希望继续往前走，我觉得这个是最为关键的。我们做了无数的研究，作很多的这个案例和过去的经验判断，所有的东西归总起来一个，发展中国家能够保持住它的增长轨迹，按照这个轨迹走就是保持增长的速度可持续性，同时保持着不断的赶超美国的人均水平，就是居民的财富生活水平的不断提高，因为这个是增长的根本目的。

　　它需要一系列的政策，而这个里面最为核心的几点就是：第一条，持续不断地提高劳动生产率。这个坐标之所以有意义，他比的不是GDP增长，他比的是人均GDP水平和美国人均GDP水平相比，是比的居民的财富，居民实力的变化，所以这张图有意义。而为了保持居民财富的增长，人均GDP增长必须超越美国人均GDP增长，它唯一的基础在什么地方？在劳动生产率。所以，核心是持续不断提高劳动生产率而不仅仅是规模，我觉得这个很重要的。因此不断扩大收入分配，使得居民有更好的收入分配才能使这个线往前走，而支撑所有这一切的是需要宏观的稳定和完善的市场机制，这个就是我们三中全会又一次构建国家的治理机制和让市场发挥更重要的作用，建立完善市场机制，我想这两条根本上来说，是保证劳动生产力不断生产，保证劳动生产率提高的果实，被全民共享的根本基础。

　　这个是我们分析过去的五十年的无数案例得出的一些结论，有很多的结论很多的研究，我在后面也有一些政策的建议，但是我觉得最重要的是在这样几点。所以三中全会其实已经点明了这个方向，剩下的就是我们怎么样能够朝着这个方向走，持续不断的提高劳动生产率，持续不断的改进收入分配，使得人均收入增长和GDP的增长相连起来，而劳动生产率的增长是由市场机制和国家的宏观稳定两者共同支持的，才能发力和创新，我想这个是我们对五十年的新兴经济增长得出的一个简单的、直观的，但是重要的、也不太容易的结论。

　　全球新兴经济面临新的转折，是调整还是不调整，是扩规模还是结构调整，是强调劳动生产率还是强调规模，又一次变成了全球新兴经济的政策选择，在无数的过去的波动里面都表明，这一次的新兴经济增长的放慢与其说放慢，不如说一次调整，谁有好的政策，谁站在这个正确的起点上面，谁能够不断把这个曲线往前方和往高的几个方向推进？我想这个是现在全球面临的又一次挑战。由于时间的关系，具体的政策建议，我不再细说了。谢谢大家！

　　(嘉宾观点据现场发言整理，未经发言人本人确认)