2013《创业家》五周年庆典暨黑马大赛年度总决赛于11月17-19日在北京香格里拉大酒店举行。上图为蓝色光标联合创始人许志平。(图片来源：新浪财经 程祖灏 摄)

　　新浪财经讯 2013《创业家》五周年庆典暨黑马大赛年度总决赛于11月17-19日在北京香格里拉大酒店举行。上图为蓝色光标联合创始人、执行董事许志平。

　　以下为演讲实录：

　　主持人：听了汤总对大事业的解读，创业者心中可能有一个疑问，创业的成长型公司，并购和上市之间到底应该何去何从，接下来有请蓝色光标联合创始人、执行董事许志平演讲。

　　许志平：大家早上好！我是蓝色光标的许志平。很高兴今天能在这儿跟大家分享我们成长中的一些经验和经历，有些还有痛苦的教训。

　　昨天晚上开始国内各种各样的论坛和微信上面讨论最热门的事就是可以生二胎了，夫妻两个一个是独生子女的就可以了。像我们这些过了最佳生育年龄的人很郁闷，80后大家都比较幸福了。当然也没用，咱们都是不找小三的，只能这样了，一个孩子就挺好。

　　我说的意思就是大家生在什么时候很重要。蓝色光标我们上市大概是上到了一个合适的时候。

　　我们上市到现在三年多，利用创业板，利用上市的手段，三年多差不多利润涨到了原来十倍，人员涨到原来四倍、市值涨到原来的七倍。相对来说算比较好的。

　　资本市场为什么在这个时候就开始给你帮助了呢？我讲话最怕有媒体在，声音到处跑。其实回顾一下中国的A股市场，我们到现在20多年，前面的10年都干什么了呢？A股市场前面十年基本都是国有企业上市，大家都圈钱了，把钱从股民手里折腾出来，我们自己拯救国企，保证一部分的企业能够有一个充分的流动资金，让他们活的很好。接下来的十年股市上有一个贴现功能，有估值了，其实这十年大部分人都在玩一夜暴富。因为股票可以有流动，流动了就暴富起来了。2010年2011年股市还是这样，圈钱的人还在圈，套现的人还在套，但是股市出现了非常微妙的变化。就是它在某种程度上突然间支持并购了。为什么早不支持，现在支持呢？这个事也挺奇怪，因为大家都不是学财务的，我也不是。财务这边我知道大概在2005年、2006年的时候中国财务制度有一个革命性的计划，我们的财务制度到那时候套用了国际会计准则，那里有两个准则对我们的并购有非常非常大的影响。第一叫公允价值，就是差不多要脱离净资产估值了。第二个财务准则叫商誉减值测试，不摊销。过去商誉和净资产估值差不多，比如一千万的例子给你十倍的估值，我买了你这个公司，除了净资产有1500万之内，我大概还有800多万的商誉，这些分七年摊销，跟1000万利润一沟通，谁并购谁倒霉。所以我说的两个变化：一个是公允价值，也就是DCF未来现金流折现。这两个变化使从2011年以后创业板出来的并购成为了一个非常热门的事情。所以可以看到现在创业板其实就是一个并购板，大家都认识到这个事了，DCF并购法等于被并购方一个过高的估值而封锁的IPO巨大的市值。所以并购是市值这边我们憋的30、50倍，那边是10倍，这个问题在财务上是有问题的。当然真正所有的上市公司去并购绝不是因为财务去做财务游戏的，而是有自己真正的发展目标。

　　举例子：蓝色光标其实就是补充自己的短板、扩展自己的视野帮助自己提高某种能力。

　　所以对于各位创业者来说，你做公司有三个截然不同的做法。一种是独立IPO，市场非常好独立IPO就行。第二类就是准备卖给上市公司，我做的就是取长补短的。第三种出路，我们做的公司就是为了把它做大，我也不想做上市，我也不想卖给别人，我短期之内或者五年之内都不考虑这事。这三者思路完全不同，所以我是代表着上市公司并购的来讲讲我的体会。我们基本喜欢的公司大概是这样的，如果你做IPO的，跟我们也没有太大公司。我们最近并购的公司是因为IPO折返，比如自己IPO市盈率比较低，不如卖给上市公司。我们基本看几条标准：一个是这个公司要透明。很多创业公司最大的毛病就是不透明，这个东西没法给，或者自己讲不明白。所以我们所有的要求，第一个是要透明。第二个这个东西要可传递。这个说起来简单，实际上中间还是要有无穷多的磨合。第三个我们要搞均衡，我们到底买不买你这个团队。

　　整个过程我们大概上市差不多三年多，基本利用各种各样的工具我们设置各种各样的模式，做并购，认识很多创业者和创业团队的朋友，大家也在谈。成功率大概也就是二十分之一，大部分都是没谈成这中间有各种各样的原因。

　　所以，因为今天会议我来参加只是讲一讲我们自己的经验和体会。我一个月之前见到牛总，跟他说黑马这个平台比你们杂志更重要，我认识到《创业家》已经不是一个杂志了，是一个平台。他们现在搭建的就是一个公司的交易市场，有上市公司、有VC、PE和创业者，大家有一个公开可以交流的地方，这算是给这个资本市场做了一个比较大的造次。时间比较紧，多了不说，谢谢大家！