由投中集团主办的“2013ChinaVenture 中国投资大会·北京”于11月5日在北京举行。大会主题为“资本融合，产业聚焦”。九鼎投资合伙人黄晓捷先生参与大会并发表精彩演讲。（图片来源：新浪财经）

　　由投中集团主办的“2013ChinaVenture 中国投资大会·北京”于11月5日在北京举行。大会主题为“资本融合，产业聚焦”。九鼎投资合伙人黄晓捷先生参与大会并发表精彩演讲。在演讲中，黄晓捷提出他认为的投资概念：投资是什么？是人类参与的，对未来交换价值的竞赛。为什么我们要投资呢？因为我们希望未来可以换更多的东西。

　　以下为演讲实录： 

　　【黄晓捷】：我看这个题目是价值投资，其实我之前不知道这个主题，但是PPT，在内部讲话的时候谈到这个问题，我想借这个机会把我对投资的理解给大家做一个分享，我不觉得我们现在是在回顾价值投资，因为我感觉很多人其实要么从来就没有走进过价值投资，要么就没有离开过。很难有一个人他走进了价值投资，他又离开，或者他离开了价值投资，他又回来，很难的。一个自己的投资信念都经常变化的人，肯定是靠不住的，也不值得信任，他也回不去。

　　我今天讲的和PE和VC关系不是很大，是对投资基础事项的理解，我对投资做一个定义，这个定义是我自己做的，我认为投资是什么，是人类参与的，对未来交换价值的竞赛。为什么我们要投资呢？因为我们希望未来可以换更多的东西，你可以理解为，今天我们如果有一百个馒头，我们通过投资变成十个馒头，但是别人只有500个馒头，我们相当于500个馒头的人，我们就成功了。如果大家接受这个定义，那我们就要明白投资有两个最基础的要素。

　　第一，你要鼓励占有一个稀缺的品位。这个东西不能够是可以无限量的随意增加的。比如说人民币那肯定就不是一个好的投资品种，因为量增加太快，迅速增加，显然不是稀缺的。理论上讲是无穷大的。

　　第二，要选择一个生生不息的品种。或者可以理解为你要选会下蛋的鸡，这种才有价值，一个不会下蛋的鸡，虽然可能也是稀缺的，但是投资价值没有那么大。基于这个定义，我自己的理解三个层级的投资是有价值的。

　　第一个层次是，如果你很笨，那么你其实可以考虑买黄金，黄金从来不是一个好的投资品种，但是从来不是一个最烂的投资品种。西格尔曾经做过一个统计，在过去200年人类历史中，黄金涨了80%扣除通胀，意味着你100个馒头，过了200年过了200个馒头，这肯定不是一个很好的投资，但是它最起码让你的价值没有被稀缺。因为一个政府再厉害，他也不可能凭空制造出黄金来，这要靠采矿，尽管地球上的黄金并没有使用价值，由于人类对金本位虚幻认为，错误认为黄金是有交换价值的，这种错误还要延续几百年，这种体系下，黄金在比较长时间内，是有基本价值的。

　　但是我再强调，我一直不觉得黄金是一个好的投资品种。它只是一个不太坏的投资品种。我跟朋友开玩笑说，黄金我觉得其实主要用途不是用来投资的，是用来跑路的，因为它相对比较值钱嘛，一公斤人民币只有十万块钱，一公斤黄金有28万，同时黄金也利于分割，可以用一块黄金换一块馒头，如果你戴着翡翠置换，就没有用。

　　第二，比黄金更稀缺的是城市的土地。我做过500年的研究，对全世界的城市土地，在500年人类历史中，人类城市土地如果在相对估值，比如说拿它跟大米比，跟黄金，跟一些生存要素比，人类生存土地一直在不断的增值，为什么？人类从出生以来，就是一个群居的动物，从分散的地方走到集体去，城镇化和城市化是抗拒不了的，城市里面最稀缺的是什么？是土地。所以你拥有城市的土地，通常都是要挣钱的。

　　以巴格达为例，全世界看起来，在巴格达投资，就是萨达姆这个地方，伊拉克的首都，如果政权垮塌前买了一个土地，这应该算是一个很糟糕的，天天恐怖袭击，即使你买了巴格达的土地，你从萨达姆倒台三年去买，只有在今天，他依然从500美金每平米变成1000到1500美金，我说的是最好的富人区。在这么惨的国家，对城市土地的投资，依然都是赚钱的。在大的人类历史中，过去500年里面，不赚钱的时间是很少的。当然他有一种风险，就是你碰到土改，但是土改这种事情很少，过去几百年只发生一次，城市土地还是有一个好的品种。

　　比城市土地最重要的是投人才，在这个世界上人永远是最稀缺的，以人为本。人也是生生不息的，尤其是优秀人才，在全世界任何投资，我觉得比不了投资人才来得有价值。在投资人的问题上，我自己的看法是排序，首先是投自己，因为在这个世界上，没有一个人能够比你自己更值得信任，如果这个世界只能信任一个人，那可能就是你自己，你永远把绝大多数时间和精力用在提升你自己上面。包括我自己对投资的一个基础理解是，其实你在投资中赚的钱，不光是投资了，在每个行业赚的钱，本质上都来源于两方面。一个是来源于自身能力的提高，第二来源于你对人生的控制，如果你自己的内心在不断的提高，你对人性有好的控制，那你就是能够去变现的。

　　我们过去五年，无非就是把我们对于中国资本市场的理解，对产业的理解，通过PE这个方式去变现的，我现在有时候也很恐慌，过去几年思想没有变化，当思想没有变化的时候，意味着你很难拿东西去变现，投资第一要素是投自己，让自己思想和能力不断提高，让自己不断增强对人性的控制。

　　第二，投子女。我觉得没有一个投资比你多生孩子来得更重要，除了投资自己之外最有价值的。因为夫妻是可以变化的，一个人有好的老婆，一个人有好的老公，但是作为孩子只有一个爸爸和妈妈，这个是不会变化的，比夫妻关系稀缺得多，也可靠得多。所以，投子女，多生孩子，培养好，也是很有价值的。

　　如果你还有精力，还有钱，还可以投投家人和朋友，让家人过得好，让自己朋友过得好，帮他们赚钱，这也很重要。我经常跟朋友开玩笑，对我来讲，哪怕我都被抄家了，我都可以生活得很好，只要有华人的地方，我都可以生活下去。如果除此之外还有钱，还可以投人才。两类人才最重要，创新和组织能力，一个是做官员，一个是做企业家。但是对官员的投资是非法的，你不可能把全社会所有数据都投了，那你就是中组部，不现实。你可以投企业家，我理解企业家是唯一可译活法大规模购买的商品，这就是为什么PE、VC做的事情，价值投资基本理念在于选择优秀企业家，并且大规模长期持有，这是价值投资的本质，谢谢大家。