“第十届中国国际金融论坛”于2013年10月27-28日在上海举行。28日上午召开企业香港上市融资推介会。香港交易及结算所有限公司华东地区代表韩斌出席会议并发表精彩演讲。（图片来源：新浪财经）

　　新浪财经讯  “第十届中国国际金融论坛”于2013年10月27-28日在上海举行。28日上午召开企业香港上市融资推介会。香港交易及结算所有限公司华东地区代表韩斌出席会议并发表精彩演讲。韩斌表示，总体来讲，到现在香港已经上了60多家，我们知道现在A股仍然在排队，从去年年底到今年年初的财务审查，中间撤走了260家左右，800家排队。但是有新的企业要报进去了，所以现在仍然有760家左右，这是A股的市场。那么海外市场上市的也并不多，个别的公司已经到美国上市，美国的门开了一条缝。

　　以下是演讲实录：

　　【韩斌】：大家上午好，这个会从8点办开始，到现在已经有两个半小时了，有没有休息，大家比较辛苦。我就把咱们这个市场的一些最新的情况给大家做一些介绍。因为香港交易所的推介我想我们在各个地方大大小小的场合，包括咱们这个国际金融论坛，我们也机会是每年会会讲，重复也没什么意思，我就讲一点新的情况。

　　先自我介绍一下，大家看到香港交易及结算有限公司他是我们内地企业到香港上市的场所，香港联交所百分之百控股的公司，他控股联交所、交易所以及我们去年收购的伦敦期货交易所这样一个国际性的平台。我们香港交易所有北京、上海、广州三个服务所，可以为大家开展服务。

　　讲一些香港最新的情况，先给大家一点点数据，大家可以看一下，这个红色部分是咱们内地企业带香港市场的份额，蓝色部分是内地以外的份额。大家可以看到，这里列出来过去20年来，从93年到现在第一家公司到香港上市(青岛啤酒[微博])到现在是20年。内地份额从零开始，到现在已经是占了半壁江山，从数字来讲，从交投来讲占到40%。现在咱们在构件一个多层次的结构，同时也要看一下咱们中小企业要上市德合，除了界境内的以外，香港已经占据了很大一部分，这个是引起大家关注的重点的一点。这个份额已经刚才也大家介绍了。

　　咱们去香港首先要解决一个通道的问题，大家知道以前香港不容易，政策经常会有变化。过去最早的是国企去境外上市，民企就没份了。到了2000年咱们民企开始到香港上市了，第一家到H股上市的是浙江公司，但是以H股上市的从来通畅的。甚至中间相当长一段时间H股民企是没有机会，但是一些国企或者是一些大的国企。去年间12月20恩公布了指引，到现在已经半年了，但是没有引起我们国内企业的着重关注的。现在在整个今年上半年里面，包括国际部的领导，从主任到分管的处长我们在一起的求的各个地方，包括辖区内的地方浙江、山东、河北、河南等等政府都亲自出面解释45号文他落实的情况。

　　这个就说明从一个态度上国际部他支持咱们的企业，特别是民营企业用H股上市。第二个手段上来讲，原来所要求的28项审批文件现在简化到13项，而且这13项不是每个企业要交齐13项，这里面有发改委审批的，合规的话不需要13项。第三个是以前到香港H股上市都只有香港公开发行是通的，其他的原始股东对不起，我们自己拿到手上，不能在香港市场去交易，你原有的股份只能通过其他方式去交易。在这个方面证监会也做了写表态，也是从个案的角度可以支持全流通，但是审批的过程还在进行中。我们目前从今年6月份以后，这个政策逐渐的落实，发酵，最后到咱们的企业落实实施，我们现在也了解到，已经有不少的企业到证监会去拿到了这个小红条，就是证监会受理了这些企业，大多数民营企业到香港上市，其中有很多申请是全流通的方案证监会也受理的。其中还有很多企业到香港做和H股发行。这些政策在发行的过程中，我们在今年年底或者明年二季度可以，可以看到一波H股上市，其中一批民营企业以H股上市的高潮。这是说的第一点，就是香港的通道。

　　那么在H股大门打开的同时，我们说红筹股的监管的情况，到目前为止也没有新的出来。我们看到红筹股会继续在香港上市的情况。这个数字大家也可以看，咱们的红筹股民企绝大多数都是以红筹股上市有455家在香港上市。未来我们企业可以两种通道可以兼顾两种情况，选择什么样的方式到香港去上市。

　　第二个今年咱们香港市场上市的形式，总体来讲，到现在香港已经上了60多家，我们知道现在A股仍然在排队，从去年年底到今年年初的财务审查，中间撤走了260家左右，800家排队。但是有新的企业要报进去了，所以现在仍然有760家左右，这是A股的市场。那么海外市场上市的也并不多，美国有个别的公司已经到美国上的，美国的们开了一条缝。我想咱们一些特殊的企业，高科技的企业，网络的企业仍然有很大的吸引力。但是从香港的情况来讲看到一个好的变化，以前高科技企业，网络当仁不让的到美国，不把香港作为一个首选的市场。大家知道网龙公司，王龙公司他是07年在香港创业板上市的一家，当然规模比较小的一家公司。但是他08年就实现转到主板，他打造了他手机领域，最后的结果是百度[微博]19亿美元把他收购了。但是他已经通告要分拆，最后拿出来上市。但是还是没有执行，被收购了。

　　第二个是一家做油的公司也是在香港上了，他的市场的反映也是今年表现最好的一个，他的市盈率做到25倍，市场的超额认购，上市后的表现都不不错。最近一个月内还是一家网络公司IGG，他没有中文名字，就是IGG，在香港上市了。IGG实际上他上市的时候已经差不多有了1个亿了。但是想这么大一个公司，我们平时在考虑香港上市的时候，这个规模是不是应该考虑上主板了。但是这个公司有他行业的特点，因为网游公司一个游戏比较火爆的话他会增长比较快，所以这个公司历史记录还不满三年，香港上市要求三年记录，他只有两年。他有自己的计划，网络公司的特点起伏比较大，所以他选择尽快上市。在香港专办的机制是非常的通畅，也非常的简便，他上市以后就实行专版。

　　而且最近也不陌生，有一个案子在香港有很热烈的讨论，关于大家的创新，还有资本市场的行业发展的创新相结合，市场的改革等等。这些我想能够引起资本市场的关注，能够引起监管角度的关注，能够引起大家对于改革的认识，我觉得这已经是非常好的一个现象。对于未来咱们新的行业，新的模式怎么样去适应。从监管的角度达到一个平衡，怎么样拥抱这些行业我觉得都是一个好的方面。这是咱们香港市场香港的原来不是特别强大的领域的变化。

　　还有一个变化是什么呢？今年上了60多家公司，我看到上了创业板的今年是创了记录了。到目前为止60多家里面已经有15家上了，最近两年没怎么看，有15家以上是创业板上市的，这个基本上是占到了五分之一到四分之一的比例。这个在过去数年是没有的，我们看到小的规模是什么样的大小呢？就是最近一年的净利润也就是千把万人民币，有的甚至还不到千万人民币。这样的公司创业板上市我估计希望不大，但是他还是在香港上市了。背后的原因有几个，有的人想可能香港比较贵，主板的壳和创业的壳都比较贵，拿到一个也很难。第二个是政策的发展，我们纯粹的靠企业的滚动，完全靠债券融资发展的话，可能对于咱们发展的周期相比较结合资本市双重平台的发展会有比较大的滞后。

　　所以我觉得现在大家一谈资本市场，就说我上市给我当然。当然资本市场非常重要，首次发行多拿点。但是如果在最优方案无法顺利实现的情况下我怎么做？但凡就选择次优，他的市值的差距也不是那么明显，有些行业他甚至是领先的。所以市值差的相对来说大一点，所以我们就想一下我大家是继续坚守还是转向到香港赶快上市，赶快拿到一个融资平台，赶快把咱们企业无论从市场，从各个关系，从品牌认知到一个新的高度。我觉得这个是香港市场土地一下子我们的创业突然一下火爆起来背后的原因。

　　讲了这么多，我觉得市场在变化，大家都讲创新，新的经济，新的融资模式，我觉得大家也应该从这个角度认识一下境内境外的香港的主板和创业板的方面。

　　最后我想讲的从上市的角度也有一些操作出来，香港也出台了一些新的监管措施，特别是针对咱们的有些人。这些措施已经在7月1日实施的，但是因为市场的反映我们把最终的实施时间推到的明年4月1日。有那些呢？严格监管我向好事，无论是中介机构，还是投资来讲，建立一个良好的、透明的，优胜劣汰这样一个机制，我觉得无论是对于哪个方面长远的发展机制来讲都是有好处的。

　　首先对于保荐人他的责任加大了，最高达到什么呢？就重大过失和疏漏你要承担刑事责任，这个全球都不多见的，香港实施了，你有责任了，要坐牢了。

　　第二个对于咱们企业来讲，我们实施了一个预披露的安排。以前到香港上市的话，这个材料我递给你我就得收了，收了你就开始审了。这个有一个现象深是呢？我抢时间，做到什么样子就是什么样子，赶紧扔进去，反正要回答问题的，我边回答边春天。我们H股也通了，我们都去了，这个审核的压力大了，浪费大家的时间。所以我们有一个预审核，一天你交出来以后我们觉得这个材料基本完备，我们觉得还可以，可以收可以审。如果收就交上去了，如果不收就推案，我们会他这个案子挖在墙上去，让大家知道这个工作不认真，甚至是不是审批有问题。

　　第三就是一个真正的预披露，以前大家都知道地方的金融办领导，他们说我们这里有一个案子，我刚刚知道后天要挂牌了，我才知道，他以前跟我们打交道。我也市场上没了解，你们能告诉我吗？对不起，香港有审核制，到的路演的时候才能公开，中间都要保密。但是我们从10月1日以后到明年的10月1日正式实施，你定了案子以后，这个案子来了，他要求申请上市，有这么一个情况。我们最近看到市场上很多人在快马加鞭的赶案子，争取去递进去。现在有4、5个月的时间，大家想做的话应该还有机会。

　　这是最新的一些监管规定，时间也非常有限，我把刚才咱们香港市场的最新的变化，最新的发展趋势，最新的一些状况，我给大家做了一些介绍。关于香港上市，他具体怎么跟流程，怎么个操作，我想个座各位从很多渠道了解了很多了。后面也有咱们香港的中文财经，还有会计师的专家跟大家做一些深入的解读，我今天讲的内容就到这里，非常感谢大家。