“中国互联网金融论坛(深圳专场)”于2013年10月10日在深圳举行。上图是第一财经新金融研究中心首席研究员李钧。（图片来源：新浪财经 梁斌 摄）

　　新浪财经讯 “中国互联网金融论坛(深圳专场)”于2013年10月10日在深圳举行。上图是第一财经新金融研究中心首席研究员李钧。

　　以下是演讲实录：

　　李钧：各位下午好，对于大家来说，我们可能是后学晚辈，我们也没有很强的金融行业的从业经验，我是学计算机的，就尝试从数据的角度、技术的角度研究一些关于互联网金融行业新出现的形态，以及它将来有可能如何延伸。

    我们刚开始研究互联网金融的时候也是搞不清楚概念，是不是优秀互联网公司进来做金融了，或者是金融公司有了互联网的延伸，它就是互联网金融，我们认为在逻辑上不太顺畅，所以我们先做了一些基本的假定，比如说我们认为互联网金融一定是超越计算机本身的概念，互联网会在思维上影响人的很多东西，比如说我们现在把微博关了，微信也不许用了，我们会不会选择新华社发的所有通稿呢？我们对新闻中心化有一个新的理念突破的时候，你会有一个新的改变，即使微博、微信没有了，我们也不会完全相信新华社的通稿。另外，我们也会认为去中心化的观念是有别于金融脱媒的，有的人认为互联网的本质是金融脱媒，我们不这么看，金融不可能完全脱媒，它可能不赚利差的钱，但它可以赚专业服务的钱。另外我们认为互联网金融的交易结构改变的意义大于交易形式的本身。另外我们认为互联网能够重构市场和政府的契约。

    然后讲一下我们的研究框架。我们刚开始研究互联网金融的时候，希望从理念框架上从上到下的对这个进行理解，我们大概从互联网思想的角度来理解互联网金融以及它的基本内涵，我们在此基础上总结了互联网金融的三个层次，在这三个层次的基础上按照产业延伸研究它的商业机会，然后部分尝试学习和探讨一些关于监管的问题，以及我们还算是有比较多的学术追求，所以做了一些关于民主和普惠金融的研究。

    前面我们会快速的过一下。互联网的技术到底能改变哪些东西？它带来的是交易过程或者交易结构的哪些变化？我们认为首先交易过程要变得高效，它由信息的充分流动带来在交易技术上的一些革新。互联网的一些精神，它有什么精神呢？它一定是平等、开放、普惠、自由的。我们拿P2P平台举例子，同样的利率或者是同样的风险，我不会选择银行，我会选择P2P。我享受和出借人的直接交流过程，我会享受这些东西，自然我就会有多样化的选择。以前我认为是你把控我的渠道，现在我可以自由地做一些选择。我们认为互联网金融不简单的是数据金融的形式。

    下面讲讲互联网金融的三个层次，第一，交易方式的改变，第二，交易结构的改变，第三，它可能会重塑政府和市场的边界。

    交易方式。我们认为它在以下三个方面会有所体现：第一，安全性，第二是低成本，第三是高效率。在这方面又会衍生出非常多的行业，比如说移动支付，大家可能会认为这是一个非常大的市场革新，但是在我们的理论框架里，还是我在给你做事情，只是这个过程变得更加高效、便捷。我们有一些案例，阿里小贷、余额宝，以及Square的移动支付，这些都非常方便。

    交易结构。以前可能要通过一个中心化的节点和你的客户，或者你的上下游做生意，现在我们认为这个交易结构的改变，你有了一些自主表达的权利，或者自主表达自我选择，根据你的知识背景和你的风险收益偏好不同的选择。这里举三个例子，比如说众筹，以前是通过交易所，通过券商，或者是通过其它的三方机构做融资，现在众筹就改变了交易结构，它是一个A对B直接达成的股权类投资或者债权类投资的方式，就不再是说我必须按照某一个流程、某一个步骤，按照你中心化的交易方式去做了，现在它有这种自主选择空间。第二个是P2P借贷，以前你要去银行，现在可以选择从A或者B那里借钱。第三个是外汇交易的问题，我们现在要换外汇，需要去银行换汇，这个技术含量其实是不高的，这种技术含量比较低的事情完全可以交给市场来做。在美国已经有这样的平台，它可以实现外汇的兑换。

    下面讲讲我们认为的互联网金融的结构。我们认为大的平台以及机构和个人之间，它将来是有非常大的变化的，比如说像P2P这样的交易，它使交易成本、交易费用、边际成本更低。我们认为互联网金融会有这样的网状形的结构，大量的专业性的服务可以由中介来，不需要专业的服务可以在很多的平台之间达成。甚至我们认为互联网金融会去中心化，但其实不可能完全去中心化，去中心化一定是一个过程，而不是一个结果，每次去中心化之后会形成新的中心化，新的中心化相对于老的中心化，在交易方式、便利性方面会有很多的突破，否则大家为什么会选择这样的中心化呢？这个中心化会被更新的中心来做，以前可能承担的是信用担保的职能，慢慢发现假如这个平台比愿意承担的时候，它可以还给社会大众，还给国家，还给谁都行。去中心化，我们要关心的无非就是每次变换中心所需要的成本，以及在这个过程中的技术稳定性。

    我们这里有很多的案例，我就不一一介绍了，跟我们的研究有关的部分，我大概讲一下，我们现在在研究网络资产超市、新型融资平台、后台的金融服务、虚拟货币等等方面，我们认为虚拟资产是非常大的一块资产，这是一些无形资产，这些资产的定价又是非常有个性的。

    关于监管的问题我就不讲了，我也是尝试在学习，还有很多还没有弄懂。下面做一个总结。按照交易方式、交易结构和权力契约，前两者我们研究的是市场本身，后面一个我们认为它和政府有一个需要再重新衡量的东西。让你的交易变得便捷、高效，把选择权还给你个人，让你的很多行为发生，只要不伤害第三者的行为，这是我们认为民主和普惠金融往前走的一个趋势，包括可以使我们现在的金融服务有更进一步的延伸。

   下面讲一下我们现在的研究，我们的研究大致是按照这些方向，我们把金融领域划分为16个方向研究，我们今年挑了5个重点方向研究，有P2P，我们的P2P的白皮书已经做出来了，可能还有些不完美，但是我们认为我们至少是诚恳和认真的。众筹行业的白皮书也快出来了，分析了美国的众筹网站，大概有172个指标。这是金融研究很大的突破，以前要发问卷，你要填了，我要实地走访。互联网时代，我们可以通过技术化手段抓取这些数据，而且它原本也是公开的，所以我们现在在研究方法上有一些新的突破，包括我们现在在完善一些爬虫程序、结构化方法的东西。第三是研究了美国的一些只能化理财的平台。

    我们今年11月到12月会发布5本新数，第一个是互联网金融的理论与框架的实践，第二个是众筹的白皮书，这个数据也在做最后的核对。第三个是比特币—货币的开源试验。第四个是《Ripple，个人货币与支付革命》。这是一种全新的支付理念和支付方式，它在理念上的很多东西是非常超前的，所以我们也建议大家去关注一下。第五个是《美国创新财富管理行业案例集》，我们大概做了8到10个行业。

    我们也想我们的研究是完全依托数据去做的，我也知道很多媒体喜欢宏观叙事，我们希望所有的东西都是“以上数据足以证明”，而不是说“我觉得”，所以我们想在数据方面花费比较多的时间，我们现在在跟海树网进行合作，我也找了自己的一些朋友进来，我们希望在数据的抓取、数据分析、数据跟业务的结合方面有比较大的合作，我们也新改版了他们的网站，他们现在拥有中国最大的P2P行业的数据库、众筹行业的数据库，以及美国的财富创新管理的数据库，他们还有一些季度的数据报告，我们也尝试在这方面可以走得更远一点，但是我们希望自己是有理有据可循的，你可以说我不聪明，但是我可以说我的数据和理由足以支撑我的观点。