中国金融论坛于2013年5月21－23日在北京召开。论坛主题为“金融改革创新，服务实体经济”。图为法国央行营运局局长丹尼斯·鲍演讲。

　　中国金融论坛于2013年5月21－23日在北京召开。论坛主题为“金融改革创新，服务实体经济”。新浪财经图文直播本次活动。图为法国央行营运局局长丹尼斯·鲍演讲。

　　丹尼斯·鲍：大家上午好，首先我感谢组织者邀请我来参加今天的会议。

　　首先我简单的给大家说几句话，首先经济理论和经济实践都显示，金融行业的发展是促进实体经济增长的重要引擎，但同时它也可能成为一个拖累，因为金融的发展可能会造成金融的不稳定。

　　所以说G20国家所建立起来的改革方案，是非常重要的机制，能保证经济的稳定增长。

　　因此金融界的改革方案在进行当中，终极目标就是减少金融不稳定的冲击所发生的可能性和影响。所以我觉得中国和国际的决策者必须要解决我们经济增长潜在的威胁，加强监管。金融机构要更好的加强自身的安全管理。更好的利用新的资源，能够控制好金融不稳定带来的冲击。这些成本和风险的问题，在不同的地区是不一样的，而且会有不同的传播。所以金融的不稳定，和经济的前景可能会受到影响。

　　成长和稳定是我们监管的重中之重，而在不同的地区，可能侧重点也不一样，尤其是在发达国家和发展中国家，新兴市场国家是不一样的。但是我们所面临的问题还是有共同性的，我给大家分享一下我是如何看待金融产业对于经济增长的作用。

　　我们的监管框架是侧重于保证金融市场的稳定，我们已经经历了08年的金融和经济危机，当时雷曼破产，我们就从经济危机当中发现，必须要进行大规模的金融监管的改变，加强监管指南，填补监管空白，扩大我们的覆盖面。金融改革会带来长期的益处，减少危机发生的可能性。这样就可以减少金融危机带来的负面因素。

　　我们来考量巴塞尔三协议对金融机构的影响，我们的评估现实，巴塞尔三，金融机构如果不能按照巴塞尔三的协议去做，GDP每年会减少0.05左右，所以我们要减少金融危机发生的可能性。

　　但是我们监管的成本还是很高的，是占到了2%到10%，平均是6%。我们金融机构的监管框架要进一步加强，尤其是在现在的情况之下，因为我们全球的需求复苏非常的脆弱，我们对于监管的定量分析，并不是很令人满意，因为可能会产生波及效应。

　　我们看一下监管，比如说流动性覆盖，还有场外交易品的改革，我们正在做一些研究，说明我们的流动性和OTC的场外衍生品的交易，加起来可能会增长价值5万亿的需求。所以首先我们必须要了解落实改革议程的好处。我们进行了改革，就能够保证经济增长。比如说像贸易融资，对于中小企业放贷款，还有长期的融资。我们现在已经开展了一些项目进行这方面的研究，比如说在国际层面，金融稳定论坛现在在进行成本有效的分析，来分析所有影响OTC市场的直接或间接的改革。

　　比如说资本改革，还有一些成本不清晰产品的分析，在G20  9月份的会议上，我们也会进行讨论。各国都要落实巴塞尔三的协议，包括改善资本结构，还要中小企业贷款。欧洲的中央银行现在也在考虑资本缓冲的程度，还有对于中小企业贷款发放的结构。

　　我们应该有效的及时的落实这样的结构，我是指巴塞尔三协议。

　　我们落实七计划非常谨慎，希望有一个非常平顺的过渡。对于资本和资产情况，我们要对09年的情况进行改善。

　　此外，我们进行了一些研究，对于一些条款进行了微调，包括资本覆盖率，在落实之前进行了调整。我们在15年的时候会落实新的规定。

　　对于融资的水平，还有杠杆的水平，在2018年真正落实之前，也会进行修订。这些监管体系的落实，对于我们经济增长是会有一些成本的，这都说明了我们是采取了很多政策的措施来促进经济增长，尤其是一些劳动力市场结构性的改革。

　　在我的国家法国，不这样的改革正在进行当中，不仅仅是针对劳动力市场，在全球的层面，多边开发银行应该发挥更重要的作用，多边开发银行他们不一定需要资本的增加，他们可以去改善他们资产负债表，来提升他们的贷款能力。

　　此外他们还可以更多的关注，对于私营企业来说比较有互补性的领域。

　　下面我再来讲一讲，加强监管框架的落实，如何来应对金融机构的风险，如何降低金融风险所带来的不稳定性。

　　在全球的层面，我们已经发现一些经济体还有政策制定者，已经越来越关注引资银行机构，引资银行就是指一些信贷中介流动性和贷款到期相关的活动和机构。金融机构和金融部门的一些机构，包括比如说投资基金，对冲基金，还有和证券化相关的机构，融资的担保，还有货币基金市场，传统上来看，引资银行的机构在美国发挥了非常重要的作用，在英国、法国也是如此，对经济提供了很重要的融资机构，引资银行在不断的发展，在其他的发达国家和发展中国家也发挥着越来越多的重要。

　　在中国似乎也是一样，引资银行已经占到GDP的40%左右。我了解老在中国的引资银行，主要是从资产理财产品还有私营融资这种形式体现出来的。中国现在正在进行着利率市场化，这些融资的手段是有着中国特色的，信贷资金对投资者来说会显得更加重要。可以由银行和债券市场来融资，引资银行能够给投资者更高的回报。私营融资对于中小企业提供了很好的帮助，而且能够给他们银行所不能提供的服务。

　　2012年11月份的时候，它已经占到86%的全球GDP，和90%的全球金融资产。这个研究显示，引资银行的资产占到所有地区GDP的110%，这是截止到2012年11月的时候。

　　从G20国家的领袖的决策当中我们可以看到，我们对于引资银行的监管要进一步加强，SFB进行了一系列措施，现在在进行当中。首先要加强对于引资银行的监管，第二就是要加强G20的监管框架。

　　在监管的情况下，一个非常重要的问题，就是我们证券化的框架，政策制定者和市场参与者都认为，危机必须被解决。证券化应该是更加容易，更加简单，更加透明，更加安全的。有很多的项目和倡议在监管方面，以及在市场方面。

　　在法国比如说我们有一个项目，目标就是能够提供更多流动性给这些中小企业，这样的话他们能够更好的改善他们的资产负债表，银行能够发放一些特别目的的贷款，这样的话可以促进这些企业的现金情况，更好的流动性。

　　我们看到欧洲金融体系，要有更多的流动性，有更好的信贷体系，更好的信用评级体系。不是和ABS和其他的产品进行竞争，而是去补充现在已有的一些产品。这样的话能够满足更多多元化的需求。

　　我们要促进市场融资这块，MSE，就是中小企业他们都被忽视了，在证券化市场，他们都非常依赖银行贷款，有些团队现在正在研究这方面的工作，去推出在2013年的时候，发布一些新的产品给中小企业。对于长期的融资，应该给予支持。

　　这些监管上的要求，还有在金融危机之后，我们对于放贷的能力会有些影响。因此这些机构投资者必须在这块发挥重要作用。这些投资者必须要成为长期投资者，有长期的资产负债表，他们应该有一个长期的角度考虑问题。这些机构，必须要满足供需。在欧洲我们看到了，有很多创新的发展比如像私募的业务，一些项目债务，这些私募，这是一个新的融资项目，有两种公司的产品被设计出来。

　　这些债务可以促进投资者，为了在私募这块促进发展，财务部决定去推出10亿美元的私募债务，这种项目的债务也吸收了很多的融资。这样的话能够抵消银行放贷方面的不足。这些项目为了吸引机构投资者进行更好的融资，来促进企业的资金流动性。

　　2013年底欧盟拿出很多的资金来促进这些产品发展，在2014年这些产品将全面推向市场。在中国这些产品，应该更好的满足这些需求，比如像中小企业的债券。对于中小企业的债券，主要是两类，一个就是说对于银行，一个对于股东。有一个挑战，对于政策制定者，我们需要把长期的融资渠道，必须要在一个很好的框架下进行设计，我们要考虑到风险。

　　最后我想说的是，这些挑战我们必须要很好的理解，现在我们要非常重视的是长期的融资，在全球还有国内的层面上。非常重要的就是，我们的经济发展，这些挑战，必须要很好的理解，很好的解决。谢谢。